一、半導體芯片行業
11月18日，深圳市中級人民法院的一紙裁定，宣告了柔性顯示領域企業深圳柔宇顯示技術有限公司（以下簡稱柔宇顯示）正式破產。
該裁定顯示，依據管理人對柔宇顯示現有資產及負債的調查結果，可以認定柔宇顯示不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務。依照《中華人民共和國企業破產法》第二條第一款、第一百零七條之規定，深圳中院于2024年11月18日裁定宣告柔宇顯示破產。
作為曾經備受追捧的獨角獸，柔宇科技估值一度超過500億元，先后完成多輪融資。柔宇可以算是折疊屏手機“鼻祖”。公開信息顯示，該公司成立于2012年，注冊資本3.6億元人民幣，法定代表人為劉自鴻，曾獲IDG、保利資本、中信資本投資。
2018年，柔宇科技發布全球首款折疊屏手機——FlexPai柔派。但資本多次加持后，柔性屏產品卻始終難以大規模落地，幾年間，公司深陷員工討薪、訂單匱乏漩渦，直至慢慢傾倒。
負債超47億元，欠薪1.6億元
今年3月29日，柔宇科技和兩家子公司各新增一起破產審查案，公司再次引發關注。
4月1日下午，近4個月未更新的柔宇科技公眾號發布了一則聲明稱：“公司未曾主動申請破產，也未進入破產程序，目前企業仍在運營中；近期傳聞源自公司離職員工個人，以期權結算糾紛名義提出破產審查申請。公司一直以來都非常重視維護員工的合法權益。公司將基于客觀事實，依法依規積極穩妥處理好相關事宜。”
6月6日，深圳市中級人民法院發布公告稱，該法院已于2024年5月15日裁定受理柔宇科技破產清算一案，并指定廣東華商律師事務所為柔宇科技管理人。根據公告，柔宇科技的債權人應在2024年8月30日前向該公司管理人申報債權。未在上述期限內申報債權的，可以在破產財產最后分配前補充申報，但對此前已進行的分配無權要求補充分配，同時要承擔為審查和確認補充申報債權所產生的費用。未申報債權的，不得依照破產法規定的程序行使權利。柔宇科技的債務人或者財產持有人應當向柔宇科技管理人清償債務或交付財產。
天眼查顯示，今年5月，柔宇科技及其旗下深圳柔顯系統技術有限公司新增1條被執行人信息，執行標的6868萬余元，執行法院為深圳市龍崗區人民法院；今年4月，柔宇科技破產審查案在深圳市中級人民法院召開聽證會，當時柔宇科技的負債超47億元，拖欠工資薪金就超6000萬元，加上此前承諾的期權，共拖欠薪酬1.6億元。
11月13日消息，據臺媒《工商時報》報道，即便蘋果下修明年第一季度的iPhone手機芯片流片量，受益于高通及聯發科旗艦智能手機芯片的帶動，明年上半年臺積電3nm產能利用率維持滿載。
另外，在AI芯片助攻下，明年上半年5nm產能利用率可能達到101%。此外，據供應鏈人士透露，英偉達（NVIDIA）Blackwell GPU系列將逐步放量，今年底前將量產約20萬顆的B200芯片。
明年第三季度，英偉達還將推出B300A，旺盛的AI芯片需求將會延續。從先進封裝CoWoS產能來看，今年年底臺積電月產能將達到3.6萬片，明年伴隨新廠產能開出，明年底的月產能或將超過9萬片。
根據臺積電最新公布的10月份業績數據來看，營收達3142.4億新臺幣，環比增長24.8%，同比增長29.2%，再次創下歷史新高。
這也反應了臺積電第四季未受消費性電子淡季影響、產線維持滿載，在AI需求加持下步入營收快速成長周期，3nm投資成效開始顯現。
業界分析，憑借技術領先優勢，后續臺積電通過將5nm轉換為3nm，將有更多3nm產能開出。
臺積電3nm成功，也助力了聯發科天璣旗艦級芯片的競爭力。供應鏈透露，三星自研芯片受限自家代工廠的良率，預計明年三星手機芯片缺口將達15%，也使得聯發科有機會切入。因此iPhone流片下修約10%對臺積電產能利用率影響不大。而明年手機主流仍采3nm情況下，臺積電將繼續主導3nm先進制程節點。
在5nm家族部分，由于英偉達Blackwell GPU放量助攻，預計明年上半年的產能利用率將達101%。
此外，臺積電亞利桑那州晶圓廠一期工程預計也將會在明年年初量產。Blackwell GPU今年底有望交付20萬顆、明年將持續放量為臺積電貢獻營收。按照英偉達產品路線圖規劃，明年第三季將有采用3nm制程的B300／B300A芯片推出，分別采CoWoS-L與CoWoS-S先進封裝。
為應對先進封裝需求，臺積電CoWoS至今年年底將達到3.6萬片每月的產能，明年年底將會達到9萬片以上，爆發點集中在明年第四季，特別是南科新廠快速上線，將緩解先進封裝產能壓力。
11月11日消息，近日中芯國際發出警告，成熟制程芯片產能過剩的問題將持續到2025年，并表示，對于建立新產能方面將更為謹慎。
據報導，自2022年底以來，全球半導體產業的復蘇一直相當艱辛，當時疫情導致芯片大規模短缺，最后演變成供應過剩，包括汽車制造商在內的許多終端用戶，仍持續應對庫存過剩的情況。
中芯聯席CEO趙海軍在公布第3季財報的同時坦言，中芯的產能利用率徘徊在70％左右，遠低于85%的最佳水平，顯示「產能嚴重過剩」，即使這種情況沒有進一步惡化，也不太可能明顯改善。
LSEG數據顯示，中芯截至9月的單季營收達21.7億美元，年增34％，大致符合市場預期的22億美元。7到9月凈利成長58％，來到1.488億美元，低于分析師預期的1.9971億美元。
展望Q4，中芯預計營收將大致持平，季增2％。趙海軍表示，全球宏觀經濟，尤其是歐洲的經濟仍處于下降狀態。基于此，全球晶圓產能利用率仍然存在過剩。產業要實現恢復，全行業產能利用率要在85%以上。而今年全行業平均產能利用率僅為70%。這一狀況短期內將不會實現明顯好轉。
自2021至2023年，各大晶圓廠接連披露了諸多新增產能建設規劃。而今年以來，公開披露的新增建設項目明顯減少。趙海軍認為，新增項目減少是行業趨勢，在公開披露的項目之外，短期內將不會有新增的產能建設規劃。當前正在開工建設的產能，基本上是已經接收到客戶需求的，大多沒有額外布局。
他表示，當前中芯國際正在處理的很多仍然是去年發來的訂單。今年消化掉這批訂單后，留給明年的訂單量不多。由此，從營收來看，今年將是增量高峰，2025年將仍有增量，但增量將不如今年。
最新消息，2024年11月10日，長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱：長飛光纖）發布公告宣稱已與意大利企業El．En．S．p．A．簽署股權收購框架協議，擬以現金方式收購El．En．附屬公司奔騰激光（浙江）股份有限公司（以下簡稱：奔騰激光）及Cutlite Penta S．r．l．（以下簡稱：Cutlite）控股股權。
長飛光纖擬出資人民幣2．987億元，收購El．En．持有的奔騰激光28698288股股份，對應59．1837％的股權；
出資歐元1654．6848萬元（折合人民幣約1．24億元），收購El．En．持有的Cutlite歐元334956元（折合人民幣約258萬元）注冊資本；
出資歐元253．2035萬元（折合人民幣約1950．33萬元），認購Cutlite增發的歐元51256元（折合人民幣約39．48萬元）注冊資本，認購完成后，長飛光纖在Cutlite的持股比例將為70．0604％；
本次交易支付的對價總額折合人民幣約為4．49億元。交易完成后，奔騰激光及Cutlite將成為長飛光纖的子公司。
股權結構架構方面，長飛光纖持有奔騰激光59．1837％股權，意大利El．En持有約20％股權，奔騰激光高管團隊等持有約20％股權。
El．En．是一家意大利上市企業，專業從事激光系統和設備的研發、生產和銷售，廣泛應用于工業、醫療、美容和科研領域，主要產品包括激光切割機、激光焊接機、醫療激光器以及用于美容和皮膚治療的激光系統。Ot－las是El．En．的子公司，也是兩家被收購企業的控股股東。
奔騰激光的起源可以追溯到2007年，成立于武漢光谷，是由El．En．集團和武漢楚天激光集團合資組建。早期引進El．En的軸快流二氧化碳激光器技術和機床數控系統技術，在國內激光工業市場站穩腳跟。
2012年，奔騰激光從武漢光谷引入溫州，成立奔騰激光（溫州）有限公司，隨后更名為奔騰激光（浙江）股份有限公司。
2020年，奔騰激光成功收購Cutlite，形成溫州、臨沂、武漢和意大利佛羅倫薩四大生產基地。2024年8月，El．En．將Cutlite分拆出奔騰激光。
據了解，從2007年到2022年，奔騰激光始終保持高速增長和持續盈利狀態。但步入2023年以來，受國內激光行業嚴重內卷影響，奔騰激光一度出現經營虧損，具體的財務數據如下：
以上經審計財務數據未合并奔騰激光上述期間子公司奔騰激光（武漢）有限公司、奔騰激光科技（山東）有限公司、Cutlite Penta S．r．l．和Cutlite Do Brazil S．r．l．的財務數據。
2024年上半年，奔騰激光（不含該期間其子公司Cutlite）未經審計營業收入約為人民幣33629．8萬元、凈利潤約為人民幣－4030．7萬元；
截至2024年6月30日，奔騰激光總資產約為人民幣133714．7萬元、總負債約為人民幣93422．3萬元、凈資產約為人民幣40292．4萬元。
此外，據奔騰激光官微透露，本年度以來，公司強化研發激光焊接設備、激光切管設備、激光三維五軸切割設備及激光自動化生產線等差異化競爭策略，并加大了國際市場拓展戰略，成效顯著。奔騰激光認為公司2024年下半年將扭虧為平，有望在2025年恢復盈利能力。
于今年8月份被分拆出來的Cutlite，具體的財務數據如下：
2024年上半年，Cutlite未經審計營業收入約為歐元5694．9萬元、凈利潤約為歐元308．4萬元；
截至2024年6月30日，Cutlite總資產約為歐元11865．0萬元、總負債約為歐元9227．2萬元、凈資產約為歐元2637．8萬元。
長飛光纖表示：公司、Ot－las及其他相關方將在后續商討中擬定奔騰激光及Cutlite在2025－2027年的相關業績目標。
若擬定的相關業績目標未能完成，El．En．應當促使Ot－las向公司退還公司支付的奔騰激光轉讓、Cutlite轉讓和Cutlite認購總對價的5％。
若相關業績目標達成，持有Cutlite股權的Cutlite核心管理團隊有權要求長飛光纖購買其持有的Cutlite的全部或部分股份，并提供書面通知，指定要轉讓的Cutlite股份數量。
同時長飛光纖強調：本次簽署的框架協議系本公司與El．En．就本次交易達成的初步意向，交易各方需根據盡調、審計、評估等結果進一步協商是否簽署正式收購協議，最終交易能否達成尚存在不確定性。
此外，本次交易尚需取得境內及境外相關行政主管機構的審批或者備案后方可實施。
長飛光纖作為全球光纖預制棒、光纖、光纜及數據通信產品研發與制造的佼佼者，正面臨傳統光纖光纜產品短期需求疲軟及新舊動能轉換的挑戰。自2023年下半年以來，全球光纖光纜行業需求持續承壓，導致長飛光纖多個業務板塊普遍下滑，業績遭遇一定挫折。
2024年前三季度，長飛光纖實現營收86．94億元，同比下降13．31％；歸母凈利潤5．73億元，同比下降34．94％；扣非凈利潤3．08億元，同比下降56．63％。
以單季度來看，長飛光纖第三季度實現營收33．46億元，同比增長7．46％，環比增長13．01％；歸母凈利潤1．95億元，同比下降28．65％；扣非凈利潤1．88億元，同比增長28．48％。
在工業激光器領域，子公司長飛光坊激光器出貨量及銷售收入持續增長。2024年上半年，長飛光坊拓展激光裝備市場。
近日，武漢長盈通光電技術股份有限公司宣布股票復牌，并更進一步披露了此前公布的對生一升光電的收購計劃詳情。
停牌與復牌
此前，因收購事項存在不確定性，長盈通的相關證券自11月1日起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。然而在11月8日，長盈通再度表示，鑒于上述事項尚存在重大不確定性，公司股票自2024年11月8日上午開市起繼續停牌。
11月14日，這份“遲到”的收購案詳情披露終于到位。在本次披露中，因生一升光電相關審計尚未完成，交易作價尚不確定，長盈通重點闡述了雙方的業務重合之處以及生一升光電的業務模式。
與此前公布的消息類似，長盈通擬通過發行股份及支付現金的方式向武漢創聯智光科技有限公司、李龍勤、寧波鋮豐皓企業管理有限公司共3名交易對方購買生一升100％的股權，并募集配套資金。而由于本次交易標的資產的審計、評估工作尚未完成，本次交易標的資產交易價格尚未確定。標的資產的最終交易價格將由交易各方協商確定，并在本次交易的重組報告書中予以披露。同日，公司股票恢復交易。
業務互補性
眾所周知，長盈通主要產品包括光纖環器件、特種光纖和新型材料等，主要面向軍用慣性導航領域，而光通信領域是長盈通近來致力于切入的重點賽道。長盈通表示，公司目前正在依托現有產業和技術積累持續推進戰略升級，積極拓展第三代光纖陀螺核心器件光子芯片和以數據中心為代表的光通信領域的光器件及材料等業務。
生一升的主營業務，主要為從事各類中高速光器件產品的研發、生產、銷售和服務，產品包括AWG器件、高速并行光器件（MT－FA）和光纖陣列器件（FA）等產品解決方案，主要應用于數據中心和電信傳輸等領域。
從生一升合作對象來看，主要包括光迅科技和聯特科技等。其中光迅科技源于1976年成立的郵電部固體器件研究所，具備光電子芯片、器件、模塊及子系統產品的戰略研發和規模量產能力，是為國內首家上市的通信光電子器件公司；而聯特科技在波分領域和中高速率光模塊領域具有一定優勢，是發展最快的光通信收發模塊供應商之一，擁有多項核心技術。
不難看出，由于AWG器件和并行光器件主要負責光模塊中光信號的傳輸，性能決定了光傳輸網絡的承載與運輸能力，生一升作為重要上游供應商，已實現光通信行業的深度滲透。然而值得注意的是，據長盈通公告所述，本次收購仍存在一些不可忽略的風險。
交易隱患
前文提到生一升的合作對象主要圍繞光通信領域知名企業，然而長盈通提到，生一升前五大客戶銷售額占主營業務收入的比例較高。目前其產品下游光模塊生產廠商的市場競爭格局相對集中，雖符合行業慣例及公司目前經營特征，但生一升光電當前體量較小，在被收購后若有進行擴產，能否達成收購相關的業績承諾，以及能否維持競爭優勢仍存不確定性。
此外，對大客戶存在依賴，這或許也造成了生一升的業績存在不穩定性。根據長盈通披露，生一升2022年，2023年，2024年1－9月營收分別為約3387萬元、2688萬元、3726萬元，而其凈利潤則分別為約353萬元、－283萬元、357萬元（由于本次交易涉及的審計工作尚未完成，最終經審計的財務數據可能與預案披露情況存在較大差異）。
凈利潤波動較大，對于近來新近因放棄與長飛光纖合作而遭受1000萬元直接損失的長盈通而言，可謂是一個不大不小的隱患。不過長盈通也表示，本次交易后，長盈通將與生一升在光纖陀螺光子芯片制造和以數據中心為代表的光通信領域形成較好的互補關系，為客戶提供定制化的整體解決方案，進一步提升綜合競爭力。
光通信作為AI時代的算力基礎、數字經濟的重要底座以及互聯通信的“高速公路”，其市場前景廣闊。希望通過本次交易，長盈通能夠持續提升經營能力和核心競爭力，在光通信領域打造更為有力的技術“護城河”。
11月15日，國富氫能在港交所正式上市，每股發行價格為65港元，發行股本600萬股，募資4.38億港元。
上市首日，國富氫能股價開盤大漲，漲幅一度漲超30%，最終每股收于78港元，漲幅高達20.00%。
11月18日，國富氫能股價再度大漲，尾盤更是直線拉升，最終每股收于97港元，漲幅為24.36%，相較招股價65港元已漲超49%。總市值為101.57億港元。
如此股價走勢，也吸引了不少投資者的注意。
資料顯示，國富氫能成立于2016年6月，專注于氫能的“制、儲、運、加、用”全產業鏈核心裝備的研發和制造，現已成為中國領先的氫能裝備一體化解決方案提供商。
據國富氫能官網介紹，其在車載供氫系統及加氫站成套裝備領域，市場占有率均持續多年保持全國領先。
按銷量計，國富氫能一直保持著全國車載高壓供氫系統市場的最大市場占有率，按在中國已建的裝備的設備的加氫站數量計，國富氫能在2019年至2023年連續五年保持加氫站市場的最大市場占有率。
但在業績方面，國富氫能的表現與其在行業的市占率大相徑庭。
2019至2021年，國富氫能營收分別為：1.76億元、2.51億元、3.30億元；歸母凈利潤分別為：-0.18億元、-0.63億元、-0.70億元。
持續虧損下，國富氫能也謀求在科創板上市，以獲得資金支持進一步擴大生產規模和鞏固市場地位。
2022年6月29日，國富氫能上市申請文件被上交所受理；2022年7月27進行問詢階段；但在2022年11月2日，國富氫能及其保薦人撤回發行上市申請，上交所終止對其上市審核。
當時，國富氫能擬募資20億元，其中15億元擬用于氫能裝備產業基地三期項目，5億元擬用于補充流動資金。
2024年3月，國富氫能遞表港交所，并于8月14日獲得境外上市備案通知書，擬發行不超過約3784萬股普通股。
9月20日，國富氫能二次遞表港交所，終于成功在港交所上市，成為第四家在港股上市的氫能企業。此前，已有億華通、國鴻氫能、金源氫化三家氫能企業在港股上市。
當然，國富氫能在港股受到投資者追捧并不意味著其后續發展就將“一帆風順”，而是將迎來新的考驗。
此前在港股上市的億華通和國鴻氫能，至今仍未實現盈利，股價走勢也較為低迷，近期有所上漲后，也依然低于發行價。國富氫能若不能盡快扭虧為盈，股價也有可能快速下滑。
11月13日，國軒高科與摩洛哥投資機構CDG集團簽署諒解備忘錄（MoU），CDG集團擬用3億歐元（約合人民幣22.91億元）的投資組合助力國軒摩洛哥項目一期。
國軒高科董事長李縝、CDG集團董事長Khalid Safir代表雙方簽約（圖/國軒高科）
CDG集團是摩洛哥規模最大的公共金融投資機構。CDG集團董事長Khalid Safir表示：摩洛哥計劃到2030年實現50%的電力需求來自于可再生能源。摩洛哥具備發展太陽能和風能的天然優勢，希望能通過此次合作，提高摩洛哥的能源存儲水平，改善摩洛哥及非洲的能源結構。國軒摩洛哥項目符合摩洛哥可持續交通工業生態系統的發展戰略，并為摩洛哥汽車行業進入電氣化時代鋪平了道路。
維科網鋰電注意到，今年6月7日，摩洛哥政府宣布，已與國軒高科已簽署投資協議，國軒高科將在該國建立首個電動汽車電池超級工廠，項目總成本預計為128億迪拉姆。
該工廠的初始電池產能將達到20GWh，后續科計劃將產能逐步提升至100GWh，屆時最終投資額有望增至65億美元。
根據此次最新的消息，該項目涵蓋動力電池、儲能電池及正負極材料等配套項目，項目一期預計直接為當地創造超2000個就業崗位。
摩洛哥地處歐洲近鄰，與歐盟和美國等主要市場均已建立自由貿易協定，這為國軒高科在摩洛哥的超級工廠提供了巨大的市場潛力和便利條件。
對于此次與CDG達成合作，國軒高科董事長李縝表示，我們對項目的未來，對與CDG合作的前景充滿信心。我們會把國軒先進的產線，先進的技術，先進的管理，帶到摩洛哥，與CDG一起，把這個項目建成摩洛哥能源變革的標桿，歐非能源轉型的示范，共同為人類的能源文明作出積極貢獻。
事實上，除國軒高科之外，中偉股份、華友鈷業、雅化集團等多家行業巨頭，早已宣布在摩洛哥建立生產基地，背后是摩洛哥巨大的優勢吸引。
地理位置方面，摩洛哥雖然在歐洲版圖之外，但與直布羅陀海峽對岸的西班牙最近距離僅15公里。
資源方面，摩洛哥有豐富的鈷礦、磷礦等資源。尤其是豐富的磷酸鹽資源，吸引著磷酸鐵鋰電池廠落地。
產業配套方面，摩洛哥有250多家汽車制造商和零部件制造商，雷諾、Stellantis均在摩洛哥設立了工廠，每年產出70萬輛汽車。
更重要的是貿易層面的優勢。在美國有《通脹削減法案》、歐盟有關鍵原材料法案的背景下，摩洛哥已與美國、歐盟簽署了自由貿易協定。
11月8日，億緯鋰能發布公告稱，公司向不特定對象發行的可轉換公司債券獲深交所通過。
據此前披露的募集說明書顯示，本次億緯鋰能擬發行可轉債募集資金總額不超過50億元，分別投向23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目和21GWh大圓柱乘用車動力電池項目，募集資金投入金額分別為31億元、19億元；隨著最新公告的披露，這50億的再融資計劃也確認落地。
實際上，現在并不是擴產的好時機，畢竟整個動力電池市場正面臨產能過剩局面，據中國汽車動力電池產業聯盟發布的數據，今年前八個月，動力電池的總產量達到了419.7GWh，然而實際的裝車量僅為219.2GWh，裝車率僅為52%，億緯鋰能選擇在這個時間點進行產能擴張，產能也很難被有效利用。
不過，對于億緯鋰能而言，此時“逆勢擴張”也是不得已的選擇，動力電池是一個極其講究規模的產業，規模優勢能夠幫助廠商產業鏈中獲得較強的議價權，而億緯鋰能已經被寧德時代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會被越拉越大。
“逆勢”擴張
最近幾年，億緯鋰能一直沒有停下擴張的腳步。
據2023年底的產能測算顯示，億緯鋰能現有產能為84GWh，預計到2025年投產項目釋放產能126GWh，現有產能與新增釋放產能之和將達到210GWh，2年內產能將擴大約2倍；預計至2027年現有產能與新增釋放產能之和將達到328GWh，4年內產能將擴大約3倍。
從財報來看，截至今年三季度，億緯鋰能的固定資產為276.6億，在建工程為102億，兩者合計為378.6億；而在2020年年末，億緯鋰能的固定資產為63.22億，在建工程為13.86億，兩者合計為77.08億；換而言之，不到4年時間億緯鋰能的“在建工程+固定資產”已經翻了接近5倍。
誠然，億緯鋰能的產能一直在擴大；但受到大環境的影響，億緯鋰能在擴張的同時，自身所背負的壓力也越來越大。
上面的內容中提到，目前動力電池行業正面臨著產能過剩的局面——據中國汽車動力電池產業聯盟發布的數據，今年前八個月，動力電池的總產量達到了419.7GWh，然而實際的裝車量僅為219.2GWh，裝車率僅為52%；受到行業產能過剩的影響，億緯鋰能自身的產能利用率也呈現出持續走低的趨勢，2021年、2022年和2023年的產能利用率分別為96.14%、92.82%和72.92%。當然，億緯鋰能還沒有披露最新的產能利用率數據，但可以推斷，今年億緯鋰能的產能利用率還將進一步下降。
除了產能利用率不斷走低之外，億緯鋰能的負債狀況也并不樂觀。據財報顯示，2020年億緯鋰能的資產負債率只有35.13%，其中負債總額為90.29億；到今年三季度末，億緯鋰能的資產負債率飆升至60.35%，總負債也飆升至608.6億，不到4年時間卻足足翻了6倍有余；此外，目前億緯鋰能的現金流也越來越緊張——截至今年三季度末，億緯鋰能經營活動產生的現金流量凈額為21.16億元，同比下降了60.51%；投資活動產生的現金流量凈額為-61.72億。
為了緩解資金壓力，過去幾年億緯鋰能已經多次融資：2019年定增募資25億元，2020年再次定增募資25億元，2022年定增募資90億元。
當然，億緯鋰能之所以選擇“逆勢”擴張，也有它的原因。在開頭的內容中提到，動力電池是一個極其講究規模的產業，規模優勢能夠幫助廠商在產業鏈中獲得較強的議價權，而億緯鋰能已經被寧德時代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會被越拉越大。
不過，億緯鋰能跟寧德時代、比亞迪這頭部兩家動力電池廠的差距已經很大，此時才開始加速追趕，多少也有點晚了。
儲能才是未來？
據資料顯示，上半年億緯鋰能在國內動力電池裝車量為8.47GWh，同比增長28.14%，市占率4.21%。
作為對比，上半年，寧德時代的總裝車量為93.31GWh，比亞迪的總裝車量為50.51Gwh，寧德時代的體量是億緯鋰能的11倍，比亞迪的體量則是其5倍。
很顯然，即便億緯鋰能“加足馬力”去擴張產能，在短期內也很難趕上寧德時代和比亞迪這兩家巨頭。
而且，相比頭部企業，億緯鋰能的動力電池業務競爭力并不強。上半年，億緯鋰能的動力電池業務實現營收89.94億，毛利率為11.45%；橫向對比，同期寧德時代的動力電池系統業務實現營收1126億，毛利率為26.9%。億緯鋰能的動力電池業務不但體量比不上寧德時代，賺錢能力也相差甚遠。
對于億緯鋰能而言，動力電池擴產更多只保證自己不掉隊，而如果真的想要迎頭趕上，或許儲能業務更有機會。
根據財報數據顯示，今年前三季度億緯鋰能的儲能電池出貨量為35.73GWh，同比增長115.57%；相比之下，動力電池的出貨量為20.71GWh，同比增長僅為4.96%。
相比于極度內卷的動力電池市場而言，儲能電池的機會顯然要大得多，根據高工產研鋰電研究所初步調研數據顯示，2024年一季度至三季度，中國鋰電池出貨量達到786GWh，同比增長30%。其中，動力、儲能電池出貨量分別為533GWh、216GWh，同比增長分別為20%、70%，儲能電池的增速明顯更高。
從營收和毛利率來看，上半年億緯鋰的儲能電池業務實現營收為77.74億，毛利率為14.38%；作為對比，同期寧德時代的儲能電池系統業務實現營收為288.2億，毛利率為28.87%。對比來看，兩者的儲能電池業務雖然也有差距，但沒有動力電池那么大，這也給了億緯鋰能“彎道超車”的可能。
不過，隨著動力電池市場逐漸飽和，越來越多的電池廠也開始盯上了儲能電池這一細分市場，儲能電池市場隨時都有開打價格戰的跡象。
根據上海有色網的數據，截至2024年9月20日，儲能方形鐵鋰電池（100Ah）、儲能方形鐵鋰電池（280Ah）分別為0.38元/Wh、0.31元/Wh，較2024年年初跌幅分別達到17.39%、29.55%。從這一點來看，留給億緯鋰能在儲能電池市場擴張的時間，已經不太多了。
近期，上汽集團(600104.SH)股價坐上了“過山車”，繼兩連板后，股價在11月18日觸及19元/股年內最高點。但次日股價迅速回調，最終以跌停收盤。截至11月20日午間收盤，報16.88元/股，漲幅2.18%。股價動蕩背后，上汽集團處在新能源車轉型的關鍵期，但飛凡汽車的黯然回歸及業績承壓顯然給公司的轉型帶來了額外的壓力。
近期，“出走”三年的飛凡汽車再度回歸上汽乘用車的懷抱，將與榮威合并，承擔起榮威的高端系列角色。在獨立運營的三年里，飛凡汽車的銷量和業績遲遲沒有起色，還面臨著內部品牌的競爭，獨立發展舉步維艱。
飛凡汽車發展受挫只是上汽集團轉型困境的一個縮影。隨著新能源車市場份額擴大，上汽集團合資板塊的貢獻力度逐漸減弱，但新能源車卻未同步填補銷量缺口，今年1-10月的累計銷量占比僅約三成。伴隨著銷量下跌，上汽集團經營承壓，前三季度營收凈利雙雙下滑，扣非后凈利潤降幅達88.92%。
飛凡汽車降價難換量
天眼查顯示，近日飛凡汽車科技有限公司發生工商變更，原股東上海如愿汽車科技合伙企業(有限合伙)退出，由上汽集團全資控股。同時，王曉秋卸任法人、董事長，由王駿接任。
早在10月28日，上汽乘用車微信公眾號就發布了名為“上汽乘用車榮威飛凡，夢想融合，承諾加乘”的海報。附帶視頻透露，已經有35家榮威門店、12家飛凡門店整合成為榮威飛凡經銷商門店，以一天一間新店的速度，預計年底達成100家經銷商門店開業。這意味著飛凡汽車在獨立運營三年后，重回上汽乘用車麾下。
據悉，飛凡汽車的前身為R品牌，本就脫胎于榮威。2020年，榮威宣布啟用“R標”和“新獅標”的“雙標”戰略，其中“R標”被定位為中高端新能源車型的專屬標志。2021年10月，R品牌“另起爐灶”，正式作為獨立公司進行市場化運作，注冊資本70億元，同時正式更名為飛凡汽車。按照規劃，飛凡汽車主打20萬元到40萬元的中高端新能源車市場，肩負著推動上汽集團品牌向上和進行智能化轉型的重任。
在“單飛”的三年里，飛凡汽車僅推出了兩款車型。2022年9月27日，純電SUV飛凡R7上市，補貼后售價為28.99-35.69萬元；2023年3月，純電轎車飛凡F7正式上市，價格區間為20.99-30.19萬元。據媒體披露，鑒于最新整合計劃，原計劃于9月上市的飛凡RC7也因此推遲。
事實上，自去年9月開始，關于飛凡汽車重回上汽乘用車的傳聞就不絕于耳，根本原因在于市場銷量不樂觀。媒體披露的數據顯示，2021年-2023年，飛凡汽車的銷量分別約為1.84萬輛、1.45萬輛、2.14萬輛。今年以來，飛凡汽車銷量加速探底。汽車之家數據顯示，截至10月底，其累計銷量僅6080輛，慘淡的銷量數據也讓其獨立運營之路變得愈發艱難。
為刺激銷量，飛凡汽車也曾嘗試以價換量。2024款飛凡R7官方指導價在18.99-22.99萬元，2024款飛凡F7則位于18.99-30.99萬元，但就目前情況來看，效果不及預期。
飛凡汽車所在的中高端市場是競爭最為激烈的領域，有極氪(ZK.N)、小鵬汽車-W(09868.HK)、理想汽車-W(02015.HK)等多個競爭對手。在集團內部，飛凡汽車同時面臨著兄弟品牌智己汽車的競爭。
智己汽車定位高端智能純電動汽車，隨著車企競爭加劇，其產品價格逐步下探至20萬元區間，智己L6和LS6的官網價格已低至21.99萬元、23.99萬元起，與飛凡汽車在售兩款車型的價格重疊，一定程度上形成了內部競爭關系。但在銷量上，飛凡汽車卻難與智己汽車匹敵。10月，智己汽車邁上“月銷過萬”新臺階，當月銷售1萬輛，同環比分別增長149%、121%。
在銷量低迷和內部競爭的雙重壓力下，飛凡汽車不得不選擇重回上汽乘用車，與榮威融合成為當下的解決方案。上汽乘用車榮威飛凡事業部總經理何明磊向媒體表示，未來飛凡汽車的“R標”將承擔榮威品牌高端系列的角色。“R標”將不再局限于純電這條技術路線，將推出插混或增程車型，但是這個系列不會覆蓋純燃油車型。
新能源車銷量占比僅三成
飛凡汽車的鎩羽而歸，只是上汽集團當前新能源車轉型面臨的挫折之一。在燃油車時代，上汽集團借力合資品牌成為領軍企業。但大象轉身不易，公司如今在轉型新能源車的進程中步伐有些遲緩。
10月產銷數據顯示，上汽集團1-10月整車累計銷量305.12萬輛，較去年同期的386.88萬輛下滑21.13%。今年僅1月及3月的銷量實現同比增長，4月以來已連續7個月出現同比下滑，其中10月整車銷量40.19萬輛，同比下滑18.22%。
銷量的下滑更多是來自合資板塊。其中，上汽通用1-10月累計銷量同比下滑61.11%至31.47萬輛，在各主要參股控股公司中降幅最大。上汽大眾、上汽通用五菱的累計銷量分別為88.56萬輛、98.05萬輛，同比下滑7.01%、5.85%。
自主板塊方面，上汽乘用車1-10月累計銷量55.6萬輛，同比下降25.32%。智己汽車累計銷量同比大增148.16%，但4.75萬輛的成績并不能扭轉上汽集團銷量下行的態勢。
盡管上汽集團已經推出多款新能源車型，但整體市場反應并不熱烈。其新能源汽車1-10月累計銷量90.51萬輛，同比增長20.22%，占總銷量的比重僅29.66%。
截至2023年，上汽集團的銷量已連續18年保持國內第一，但今年以來，其銷量被比亞迪(002594.SZ)趕超。1-10月，比亞迪的銷量為325.05萬輛，同比增長36.49%，其銷售的車輛全部為新能源車。
在此前的調研活動中，上汽集團就表示，今年以來，汽車行業呈現“內卷外壓”的特征。國內市場新能源車滲透率進一步提升到40%以上，燃油車銷量繼續下滑，價格戰持續升級，行業高度內卷。
銷量跌跌不休，上汽集團也難掩業績頹勢。今年前三季度，上汽集團實現營收4304.82億元，同比下滑17.74%；對應歸母凈利潤69.07億元，同比下滑39.45%。值得一提的是，51.61億元的非流動性資產處置損益撐起了相當一部分凈利潤。剔除非經常性損益項目的收益，其扣非后凈利潤同比大跌88.92%至10.5億元。
值得一提的是，上汽集團Q3的歸母凈利潤出現了大幅下滑。相比于Q1及Q2的27.14億元、39.14億元，其Q3的歸母凈利潤僅2.8億元，環比降幅高達92.85%。對于新一任領導班子來說，如何在新能源車轉型中生存下來，將是上汽集團面臨的一道必答題。
近日，日本材料巨頭東麗（Toray Industries, Inc.）發布了2024財年上半年財報，公司上半年合并營收同比增長7.9%，達到1.2941萬億日元；核心經營收益同比激增62.6%，達到791億日元，歸屬于母公司股東的凈利潤也同比大幅提升92.3%，達到555億日元。這些積極表現得益于公司戰略性布局的碳纖維復合材料、纖維紡織品以及化學品等主要板塊的強勁業績支撐。
(1)碳纖維復合材料板塊增長強勁，市場需求回暖
作為東麗的核心增長驅動之一，碳纖維復合材料板塊在本財年上半年表現尤為出色。財報數據顯示，碳纖維復合材料業務板塊的營收同比增長8.3%，達到1528億日元，核心經營收益更是增長54.4%。在全球復合材料市場中，碳纖維因其輕質、高強度和耐腐蝕等優勢，成為航空航天、風電、新能源汽車等高性能材料的重要選擇。東麗的碳纖維復合材料在多領域展現出強勁的需求回暖趨勢。
財報指出，航空航天領域的復蘇成為推動碳纖維需求增長的重要因素。隨著全球航空公司恢復采購需求，東麗的碳纖維材料訂單增長顯著，主要應用在飛機機身、機翼和其他關鍵部件的輕量化解決方案中。此外，碳纖維具備抗高溫、耐腐蝕及高強度等特性，是航空業輕量化和節能減排的核心選擇，該公司的產品得到了空客、波音等大客戶的青睞。
風力發電作為另一核心應用領域，為東麗碳纖維材料提供了可觀的增長空間。報告期內，隨著全球新能源轉型加速，尤其在歐洲和亞洲市場風電建設規模不斷擴大，風電設備對高強度、低重量材料的需求顯著提升。碳纖維復合材料不僅能有效降低風機葉片的自重，增強葉片的抗疲勞性能和使用壽命，還能大幅提升發電效率和穩定性。此外，公司生產的碳纖維材料在其他高端領域，如汽車零部件、工業機械、體育用品等也實現了顯著增長。東麗財報強調，未來將持續加大碳纖維技術研發投入，聚焦新能源汽車和清潔能源領域，拓寬碳纖維復合材料的應用領域。
（2）纖維與紡織品板塊同樣貢獻顯著
除了碳纖維復合材料，東麗的纖維與紡織品板塊也在本期表現良好，營收達到5155億日元，同比增幅達7.1%。這一增長主要受益于服裝和家居紡織品的消費需求回升，尤其是功能性纖維在運動服、戶外裝備等領域的應用增加。此外，汽車行業復蘇帶動了紡織材料需求增長，公司纖維產品的全球市場份額進一步提升。財報還顯示，纖維與紡織品板塊的核心經營收益同比上升26.6%，在全球市場份額穩步擴張的同時，也展現了強勁的利潤增長潛力。
（3）化學品板塊同樣表現亮眼
本財年上半年營收達4775億日元，同比增長10.3%。核心經營收益增長134.2%，反映出在全球電子材料市場需求復蘇、庫存調整后的供需平衡下，該板塊的穩定增長態勢。東麗的電子化學品在顯示器、半導體和新能源電池材料的應用廣泛，尤其是高純度氟化物、薄膜材料在高端技術領域需求強勁，從而推動了化學品板塊的營收增長。此外，隨著全球對清潔能源的需求增加，東麗在電池隔膜等新能源材料領域的技術創新也進一步提升了其競爭優勢，為未來的業務增長奠定了堅實基礎。
截至目前，東麗碳纖維歐洲公司的碳纖維產品已經在航空、國防與航天、壓力容器、海洋、汽車等諸多領域實現了廣泛應用。本文主要介紹了該公司不同型號碳纖維在眾多領域的典型應用。
（1）民機（民航和民用直升機）用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700G、T800S碳纖維
最初東麗公司碳纖維的使用僅限于飛機次級結構件（如座椅、艙口、特定隔板等）。隨著碳纖維材料優勢凸顯，這種材料的使用后來擴展到機翼、機身、舵和發動機等主要結構部件。
作為東麗公司系列碳纖維產品的核心，以下兩款產品是專門為航空行業開發的：
T700G：作為一種航空級碳纖維，具有更高的拉伸模量和更好的纖維基體粘合力，尤其適用于承受橫向機械應力的復合材料結構。
T800S：第二代航空級碳纖維，將中等模量纖維特性與工業規模用途相結合，使其成為主要航空結構的首選纖維。
（2）軍機（戰斗機和軍用直升機）用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T300/T300J、T800H碳纖維
自成立以來，東麗碳纖維歐洲公司一直為歐洲的國防工業提供支持。公司碳纖維在包括空中客車A400M、達索陣風戰斗機、空客直升機NH90等許多軍用飛機和直升機項目上都得到了驗證和應用。
T300/T300J碳纖維是第一種在歐洲生產的Torayca?碳纖維；而T800H碳纖維作為一種中等模量纖維，主要用于先進的航空航天項目。
（3）無人機用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：M40J、M46J高模量碳纖維
在無人機（Unmanned Air Vehicles ，UAV）領域通過大量使用碳纖維可以使其更輕、更快且飛的更遠。
最新一代無人機采用東麗M40J和M46J碳纖維，是因為其具有高拉伸強度和高模量，兼具非凡的輕質性和耐用性，優異的機械性能和耐腐蝕性使無人機完全適合在陸地或海洋環境中運行。
（4）衛星航天器用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：M55J、M60J高模量碳纖維
太空環境極其惡劣，溫度的極端變化導致傳統材料變形，使碳纖維成為唯一能夠承受這些條件的材料，尤其是具有高強度、高剛度和輕量化特性的高模碳纖維復合材料。
Torayca?M55J及M60J高模量碳纖維可以提供無與倫比的輕盈度和尺寸穩定性，代表性應用包括:太陽能電池板、反射器、天線、衛星桁架等。
（5）汽車工業用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：從低端到高端多款碳纖維
與傳統材料相比，碳纖維復合材料可以顯著降低車輛結構的重量：與鋁相比節省30%，與鋼相比節省70%。東麗公司在一級方程式賽車和其他賽車運動方面的專業知識和經驗幫助汽車制造商突破技術界限，特別是現如今的一級方程式賽車結構的70%由碳纖維制成。除了重量減輕、剛性增加和提高耐熱性之外，碳纖維復合材料的使用也大大改善了駕駛員的安全性。
T300：由于高產品質量，1K、3K和6K規格的T300非常適合汽車內飾應用。
T800H、T1100G：一級方程式賽車領域應用的中模量碳纖維。
M40J、M46J和M55J：主要設計高端汽車結構中需要高抗拉強度和高模量的應用。
（6）壓力容器用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700S、T720S、T1100S碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產的Torayca?碳纖維可以用于制造各種類型的高壓容器，主要可用于存儲：壓縮天然氣（Compressed natural gas，CNG）；壓縮氫氣（Compressed hydrogen gas，CH2G）；工業過程中使用的氣體；呼吸器用壓縮空氣。
東麗碳纖維歐洲公司有三款碳纖維特別適用于制造III型、IV高壓儲氣瓶，三種碳纖維類型及主要特點如下：
T700S：作為Torayca?碳纖維系列的核心產品之一，它是復合材料行業最知名的纖維，并且也是碳纖維壓力容器的標準材料。隨著壓力容器市場的擴張，尤其是壓縮天然氣儲罐（CNG）需求的增長，東麗公司的T700S生產能力也隨之增長，2023年針對壓力容器用T700S碳纖維進行了擴產。
T720S：是Torayca?碳纖維系列的最新產品，它的機械性能優于T700S，可以生產更輕的壓力容器，同時在工業市場上保持足夠的競爭力。T720S是為滿足汽車行業的要求而開發的，在其他對質量敏感的工業市場中，它正變得越來越重要。
T1100S：作為Torayca?碳纖維系列的旗艦產品，T1100S代表了碳纖維領域真正的技術飛躍，它可為最苛刻的應用成功做出了貢獻。T1100S特別耐用，專為高性能應用如太空項目而設計。
（7）海洋船舶用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700S標準模量，T800H/T800S中模量以及M40J/M46J高模量碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產的碳纖維已經在賽艇和休閑游艇、帆船、雙體船、渡輪和其他類型的船等領域獲得廣泛應用，通過船體結構輕量化對船的穩定性、航行速度和燃油效率等均至關重要。
目前東麗碳纖維歐洲公司的標準模量碳纖維、中模量碳纖維以及高模量碳纖維在海洋船舶等領域均有應用，主要應用如下：
T700S標準模量碳纖維：該型型碳纖維是造船業的基準。它與所有常見的三種樹脂（包括環氧樹脂、乙烯基酯和聚酯）兼容，特別適用于生產船體、桅桿、甲板、結構和室內設計元素。
T800H/T800S中模量碳纖維：是建造競賽帆船的首選材料。
M40J/M46J高模量碳纖維：主要設計用于需要高模量和高電阻的應用，如桅桿和箔材。
近日，僅次于Zoltek公司的全球第二大絲束碳纖維制造商——德國SGL Carbon（西格里碳素公司）發布了2024年前三季度業績報告，2024年前三季度公司銷售收入為7.819億歐元，與2023年同期8.217億歐元相比減少了3980萬歐元，下降幅度4.8%；其中由于風電行業的需求持續疲軟以及全球產能過剩導致的競爭壓力日益增加，碳纖維部門銷售額同比下降2250萬歐元。
公司最大的業務部門Graphite Solutions（石墨解決方案）的合并銷售額份額占比從去年前三季度的50.9%增加到2024年前三季度52.8%。相比之下，碳纖維部門的銷售額份額由去年21.9%降至20.1%，主要是由于風電行業的需求持續疲軟，以及公司大宗商品的價格壓力增加。
截至2024年第三季度，公司全球員工人數由2023年底4808人降至2024年9月底的4583人。由于碳纖維公司啟動了重組措施，2024年前三季度員工人數減少了約70人，特別是公司位于蘇格蘭的Muiof Ord工廠。此外，石墨解決方案部門上海公司（中國）裁員60名員工。
（1）2024年前三季度碳纖維部門業績綜述
2024年前三季度，公司碳纖維業務部門的銷售額為1.571億歐元，低于去年同期的1.796億歐元，下降的主要原因是風電行業的需求持續疲軟，以及全球產能過剩導致的競爭壓力日益增加。在2024年前三季度，汽車和工業應用細分市場的銷售額也出現了兩位數百分比下降，而最小的細分市場航空航天能夠略有增長。
2024年前三季度，風能仍占碳纖維銷售額的18%左右。由于產品應用形式的多樣性，工業應用是碳纖維最大的細分市場，約占銷售額的28%，其次是汽車客戶，約占25%。然而，由于經濟疲軟，公司在這些細分市場出現了下降趨勢。幾乎所有產品領域的產能過剩，再加上這些商品的高昂價格壓力，繼續給碳纖維業務部門帶來壓力。
為了應對風電行業對碳纖維需求的持續疲軟，公司從2023年下半年開始調整了產能。生產線的停產和相關的固定成本吸收不足在碳纖維的收益發展中尤為明顯。
從息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）角度來看，碳纖維業務部門調整后的EBlTDA降至-790萬歐元，與2023年前三季度為320萬歐元相比，下降了1110萬歐元。由于生產線暫時停產、固定成本吸收不足，導致閑置產能成本居高不下，再加上商品利潤率下降，對調整后的EBlTDA產生了相應的負面影響。
SGL公司與Brembofor的碳纖維陶瓷制動盤生產合資企業——Brembo SGL Carbon Ceramic Brakes（BSCCB）在2024年前三季度為碳纖維部門的EBITDA貢獻了1160萬歐元，而2023年前三季度為1410萬歐元。如果排除BSCCB公司的公司，SGL公司碳纖維部門的EBITDA利潤為-1960萬歐元，而2023年前三季度為-1050萬歐元，同比下降87%。
由于預計未來幾個月風電行業的需求也不會恢復，公司不僅降低了產能，還啟動了碳纖維重組計劃。2024年報告期內，啟動的重組方案導致1160萬歐元的支出，這些支出被歸類為一次性影響/無擔保項目。如果考慮這些支出，2024年前三季度的EBITDA為-2660萬歐元。
（2）公司啟動碳纖維業務重組
公司管理部門已于2024年2月23日決定評估第二大業務部門——碳纖維部門的各種戰略方案，其中包括可能部分或完全剝離業務部門，已啟動結構化的交易流程。
2024年前三季度，碳纖維部門的息稅折舊攤銷前利潤（不包括集團子公司BSCCB公司的按比例的凈值）為-1960萬歐元。由于風電行業客戶的需求持續不盡如人意，碳纖維的盈利狀況也隨之惡化，管理委員會啟動了該業務部門的重組計劃，以實現材料和人員節約，從而提高盈利。
2024年前三季度，公司合并損益表中確認了總計220萬歐元的重組費用。作為資產負債表日期后進行的初步中期規劃審查的一部分，對碳纖維業務部門進行了減值測試，導致物業、廠房和設備的非現金減值金額為6000萬至8000萬歐元，該減值將于2024年第四季度確認。
11月17日，第十五屆中國國際航空航天博覽會在廣東珠海閉幕。本屆航展上，1022家企業參展，成交各型飛機1195架，簽約總金額達到2856億元人民幣，其中境外展商數相比上屆增長104%。
本屆航展的另一大亮點就是新材料領域的突出展示。在新材料及應用展區，隱身材料、鈦合金材料、碳纖維復合材料等一系列創新材料成為焦點，為觀眾帶來了全新的科技體驗。
（1）珠海航展上的復材企業
1）中復神鷹：
中復神鷹攜旗下重點碳纖維及復材產品出擊，展出包括M50X、M55J、M60J級技術新品；以及率先在國內實現量產備受關注的T1100級產品，匹配自研樹脂體系的T700、T800級預浸料產品，以真正的性能指標高度和規模化生產能力，展現出對空天發展的強勁助力。
本屆展會上，我國自研最大推力500T商用固體火箭發動機展出小鵬匯天“陸地航母”飛行汽車首飛。在這些賺足眼球的應用案例上中復神鷹將材料的作用發揮了至極致輕質、高強優異的耐高溫、耐腐蝕、抗疲勞斷裂性等優勢。可以大幅減輕飛行器機身重量，降低航程成本，在極端的運行環境中更能提升整機的安全性和運載效率，助力未來空天的無限可能。
2）江蘇恒神
恒神股份在國家科工局打造的4號館國家航天局高性能纖維與復合材料展區，展示了高性能纖維HF60（T1100級）、HM50E（M40X級）、碳纖維葉柵與復材制件加筋殼體，旨在全面提升飛行器的安全可靠性和運行效率，為國防工業建設作出突出貢獻。
2024年被視為“低空經濟元年”，恒神股份前瞻布局，搶抓“風口”，深度參與的小鵬匯天“陸地航母”x3在蓮洲展區全球首飛成功，以成熟的材料體系和應用方案，全力打造低空經濟發展的新高地。同時，恒神股份在蓮洲無人機演示區的展臺上，展示了其自主研發的高性能碳纖維材料、尖端航空級預浸料、鋪絲制件以及一系列的碳纖維制品。
3）江蘇亨睿碳纖維（HRC）
HRC攜多款國內首發的輕量化高性能先進復合材料技術成果及創新產品亮相航展，覆蓋商用大飛機、低空飛行器等前沿應用領域，多方位綜合展示公司從材料開發、零部件量產到回收及再利用連貫互補的一站式技術服務能力，進一步鞏固HRC作為碳纖維零部件及機體結構一級合作伙伴的市場地位。
其中，一款復合材料滑橇式起落架成為專業人士關注的焦點。作為一款輕量化的通用型產品，起落架主要面向起飛重量在600至700公斤級的中大型垂直起降航空器，由弓形梁、撬管、金屬接頭等構成，弓形梁和撬管均為變厚度結構，選用高性能預浸料，采用記憶芯模加外模組合的形式整體成型，比金屬起落架減重效果明顯，吸能及承載能力更佳。
HRC此次還展示了最新款碳纖維復合材料艙門。該產品最大程度保證產品型面精度，實現研制性產品的高效益制造。另一款碳纖維復合材料垂尾壁板，是HRC為某大型短距起降無人運輸機獨家打造，滿足性能、工藝和質量等多方面需求，實現結構輕質和高效益。
航展期間，HRC與中龍歐飛飛機維修工程有限公司、追夢空天科技（蘇州）有限公司達成戰略合作協議。HRC將與合作伙伴在設計、制造、裝配及市場推廣等方面深度合作，助力打造自主創新支撐、兼備國際競爭力的中國低空產業生態。
4）安泰復材
本屆珠海航展，安泰復材以“乘風時代，加速未來”為主題，圍繞“航空航天”和“低空經濟”戰略新興領域，攜多款自主創新的大尺寸復合材料主承力結構件重磅亮相。
常州啟賦安泰復合材料科技有限公司通過收購在中國設立COTESA GmbH在歐洲外的第一個產業基地——科泰思（中國）工廠。該基地于2019年12月正式投產，成為目前除中航工業外，國內唯一通過空客、波音認證的碳纖維研發制造企業。
安泰復材堅持“引進、消化、吸收再提升”的集成創新戰略路線，集“研發、設計、制造、檢測”于一體，助力國內民機碳纖維復材部件的批產制造。在低空經濟領域，安泰復材具備成熟且穩定的飛行器整機結構研制、生產和制造能力，與國內外眾多頭部eVTOL創新企業提供復合材料整機研發、設計、制造及裝配服務，并成功交付國產大載重無人運輸機TP500全復材機翼、國產臨近空間大型太陽能無人機“QMX50”、TR100大型垂直起降無人運輸機、HH-100航空商用無人運輸機、W5000大型無人貨運機中機身及后機身前段等項目，實現了多款全尺寸工程樣機整機交付，全面助力客戶打造世界上可持續、可擴展的城市空中交通業務。
（2）應用展示
1）訂單井噴C919復合材料占比12%
航展現場，C919賣爆了！C919和C909（ARJ21支線飛機更名而來）一起拿下了百余架訂單，全新機型C929的首次亮相更是引發了廣泛關注。C919大型客機不僅是我國首次按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產權的噴氣式干線客機，更是在材料工業領域掀起了一場前所未有的革命。能夠帶動新材料、現代制造等領域關鍵技術的群體突破，還將帶動流體力學、固體力學等諸多基礎學科的重大進展，全面地、大幅度地提高我國科技水平。C919大飛機復合材料的使用量占機體結構重量的12%左右。
而根據國家戰略要求國產C929大飛機制造中復合材料利用率要達到54%。目前C929尚處于初步設計工作階段，最終的復合材料占比可能會根據設計的不斷優化和技術的發展進一步提升。
2）殲-35A戰斗機的新型復合材料
珠海航展上，殲-35A型空軍版隱身戰斗機首次公開亮相。央視報道指出，殲-35A戰斗機的隱身性能在全球范圍內位居首位。這一結論的得出并不令人意外，因為殲-35A在充分借鑒殲-20與F-22A優勢的基礎上，融合了尖端隱身技術和新型材料的應用，大量復合材料的使用進一步減輕了機體的重量并降低了雷達散射面積。這使得殲-35A的綜合隱身性能在五代機中處于遙遙領先的地位，堪稱戰斗機設計的巔峰之作。
相比FC-31戰機30%的碳纖維復合材料占比，殲-35A進一步提升了復合材料的使用比例。這種高端材料不僅降低了雷達散射截面積，還減輕了機體重量，大幅提升戰機性能。
3）中國航發陶瓷基復合材料典型件
中國航空發動機集團有限公司（以下簡稱“中國航發”）攜CJ1000A發動機、“太行”發動機、AES100發動機等明星產品亮相，六十余型參展展品中近半數為首次公開展示。
中國航發自主研發了多種先進航空材料和構件，可滿足先進航空動力高性能、輕量化、長壽命等多種設計要求。其中，采用先進工藝制備的陶瓷基復合材料渦輪外環，具有低成本、短周期、致密度高特點，可適用于多種航空發動機構件批量化生產。
珠海航展現場，10家重要客戶代表與中國航發集中簽約，簽訂1500余臺航空發動機的意向采購合同和合作協議，總金額超100億元。
4)白鯨航線W5000采用T700碳纖復材
自主研發的全球最大智能貨運無人機W5000全球首發，成為展會首日的一大焦點。白鯨航線大型無人貨運飛機項目由4位北航校友發起，致力于打造國產自主可控的大型無人貨運飛機。
采用傳統的渦槳形式設計，翼展22.70米，高度7.51米，機長22.89米，貨艙有效容積達65立方米，是國內載重最大、航程最遠、整機安全性最高以及貨運效率成本最優的大型貨運無人機之一，目前適航已受理，首架機預計2026年下半年實現交付。在材料選用上，采用了T700碳纖維復合材料，該材料強度高且重量輕。其總重約2.1噸，占全機比重約85%，極大減輕了飛機整體重量，提升了載重能力與航程。
5)小鵬匯天的碳纖機身主體結構和槳葉
小鵬匯天的“陸地航母”分體式飛行汽車備受矚目。該飛行汽車采用六旋翼雙涵道的創新設計，其機身主體結構和槳葉均使用了碳纖維材料，實現了高強度與輕量化的完美結合。此外，270°全景座艙為用戶提供了寬廣的飛行視野。
6)萬豐鉆石DA50碳纖復材機身設計
萬豐奧特控股集團以全新姿態登場，尤其是萬豐鉆石系列飛機，包括備受矚目的鉆石DA50、DA40飛機以及創新的eVTOL機型。其中DA50憑借其流暢的設計與卓越的性能，備受推崇。這款五座單引擎活塞飛機配置有先進的Garmin G1000 NXi航空電子設備，使用碳纖維復合材料機身設計，不僅增強了飛機的強度，也使得質量更輕。其配備的自動駕駛系統，不僅在保障安全方面卓有成效，還提升了飛行的舒適性，使其成為長途飛行的理想選擇。
7)復合碳纖維材料攔截彈
除了低空飛行器，紅旗-19動能攔截彈也采用了復合碳纖維材料和N-15B固體推進劑。該攔截彈動力來源于兩級火箭發動機，最大射高達到450千米，末端速度超過7.9馬赫，最大可承受60G過載，作戰范圍超過200千米。
（1）衛星互聯網上網終端租賃產品介紹
近期，中國衛通在珠海航展上推出衛星互聯網上網終端采用相控陣天線技術，產品形態可適應隨身攜帶、車輛頂部安裝等不同使用需求，具有車載移動動中通功能。在偏遠無信號地區，越野車在不間斷行駛中，也可實現高速率、低延時的衛星互聯網服務。該產品體積小，重量6.5Kg，車輛無損安裝；產品操作便利，一鍵開機，2分鐘自動對星，即可完成上網操作。產品套餐包含9GB衛星互聯網流量，最高支持下行40Mbit/s、上行6Mbit/s的高速衛星帶寬，可以實現語音通話、短視頻瀏覽、高清視訊、上網購物、視頻直播等功能，該產品彌補了衛星通信在大眾市場的產品需求空白。
（2）我國高軌衛星互聯網
中國衛通作為高軌衛星互聯網等國家信息通信基礎設施的建設者和運營者，我國自主可控的衛星通信運營企業和國家基礎電信運營商，建成了我國第一張高軌衛星互聯網，完整覆蓋我國國土全境，以及“一帶一路”沿線重點區域，高軌衛星互聯網的通信容量超過180Gbps。
高軌衛星互聯網覆蓋圖
11月11日，2024珠海論壇開幕。在商業航天發展論壇環節，中國國家航天局總工程師李國平先生做了《關于推進商業航天持續健康發展的思考》的主題報告。
在談到商業航天發展現狀時，報告提到，截至當前我國商業航天企業數量已達500余家。其中，運載火箭企業49家（總體約20家）；衛星研制企業約141家(總體約50多家)；衛星營運企業約178家；衛星應用企業約154家。此外，李國平總工程師還分享了針對商業航天發展中的問題和思考。
（1）需要關注的幾個問題
1）產業結構還需調整，體現在以下幾點：
分布不均衡。多集中于上游星箭研發和制造領域，中游下游關注度不足。同質化競爭。部分火箭總體方案和運載能力相似，部分遙感衛星載荷配置雷同(各種“XX一號”衛星等)。衛星應用市場沒有打開。尤其是面向個人用戶應用沒有打開，產業規模不大，盈利模式還需探索優化。總裝廠、試車臺、地面臺站等遍地開花。國際市場開拓力度仍然不足。目前國內試車臺共涉及9家商業航天企業，分布于8個省，投入使用25個，規劃建設中8個。
2）產業生態還需優化，具體體現在：
安全意識不強；供應鏈不完善；耐心資本不足；外空可持續發展關注度不高
（2）持續發展的幾點思考
李國平總工程師介紹，在總體思路上:
深入貫徹黨的二十大和二十屆三中全會精神，以航天強國建設為引領，將商業航天納入我國航天發展總體布局，深入實施創新驅動戰略，統籌發展和安全，充分發揮商業航天的優勢和特色，更好發揮市場機制作用，創造更加公平、更有活力的商業航天市場環境，實現資源配置效率最優化和效益最大化，既“管得住”又“放得活”。
基本原則：支持鼓勵、規范有序。
此外，規范有序上，應確保：
遵循法律法規。符合國家戰略。遵從外控規則。外空規則中，既包括聯合國的《外空條約》、《責任公約》、《登記公約》、《營救公約》等，還包括IADC的空間碎片協調委員會行為準則和指南。
在持續發展思考上，首先應加強頂層規劃，包括一系列相關政策文件的完善和制定。
第二，優化行業準入。加強科研生產活動許可，強化火箭、大型試驗、試車臺建設許可管理。研究載人商業飛行、空間物體再入的許可管理。優化衛星研制許可，取消重量500公斤以上衛星研制生產資質限制。優化發射許可流程，提高許可事項審批效率，加強實質性審查。強化商業航天項目核準，減少低水平重復建設，優化區域布局。
第三，鼓勵商業航天企業參與國家項目。支持商業航天企業平等參與國家工程項目。設置商業航天發展專題，支持新概念、新產品、低成本等先進技術研發。拓寬政府采購商業航天服務的渠道。推動成立商業航天基金。
第四，推進商業航天共建共享。推動國家投資的大型設備設施向商業航天企業開放。鼓勵商業航天大型設備設施的集中統籌。鼓勵體制內企業支持商業航天企業供應鏈供給。放開國家衛星數據，盤活存量數據資源。建立權威統一、開放共享的標準體系，包括強制和指導性標準。
第五、支持商業航天企業“走出去。
中國國家航天局已與50多個國家(地區)和組織簽訂180多份政府間航天協議,深度參與17個相關國際組織，以及相關多邊合作機制:亞大空間合作組織。金磚國家遙感衛星星座。G20空間經濟負責人會議。一帶一路空間信息走廊。瀾湄國家航天合作機制等。支持衛星出口、數據應用，國際商業發射服務等，支持參與國家援外項目。
在11月18日的2024國際電動航空（昆山）論壇上，中國航空運輸協會通航業務部、無人機工作委員會主任孫衛國透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。
據媒體報道，六個試點城市初步確定為合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶。試點文件對航線和區域都有相關規劃，對600米以下空域授權部分地方政府。
eVTOL，是英文“Electric Vertical Take-off and Landing”的縮寫，也就是電動垂直起降飛行器。所謂“600米以下空域”，是指垂直高度600米以下的低空空域，這個高度是目前許多無人機飛行的上限。再高一點，到1000米左右，也就是我國低空經濟發展的主要區域。
（1）武漢：全國首條跨江商貿低空無人機航線首飛
摩根士丹利就曾預測，至2050年，飛行汽車的全球市場規模將達9萬億美元，其中中國潛在市場規模將達到2.1萬億美元，換算成人民幣高達14萬億。可以說eVTOL飛行器加上空域，便可以看見低空經濟誘人的一角。
就目前而言，低空經濟發展，面前還擺著一大難題——空域管理。從高度上來說，空域有低空、中空、高空的區別，但在管理層面，也有管制空域、非管制空域的區別。
在管制空域里的活動，必須經過飛行管制部門批準，并接受飛行管制；在非管制空域里，只需向飛行管制部門報備飛行計劃后，即可自行組織實施活動并自負其責。
“空域管理對于低空經濟來說就是水龍頭。水龍頭不打開，發展低空經濟就是無源之水。”國家空管委辦公室有關負責人接受媒體采訪時說道。
但問題這就來了。在過去，中國的所有低空區域都是管制空域，由空軍按照“軍航管片，民航管線”的使用方式嚴格管制，任何私人民用的航線，都必須提前申請報批，獲準方可使用。
這時候的空域，更像是一種路權資源，即使不發展低空經濟，也會與民用航空產業發展產生沖突。
所以早在2010年8月，國務院、中央軍委下發《關于深化我國低空空域管理改革的意見》，將低空空域劃分為管制空域、監視空域、報告空域三類，管制級別各不相同。
但即便如此，管制、監視和報告三類空域中，報告空域所占比例很小，且未連接成片，絕大多數飛行活動還需要按管制空域的要求報批，且審批周期較長。
直到2023年12月21日，民航局正式發布《國家空域基礎分類方法》，將空域劃分為管制空域和非管制空域兩大類，其中劃設A、B、C、D、E、G、W七類空域，A、B、C、D、E為管制空域，G、W為非管制空域。
而低空空域里300米以下的空域，剛好被G、W空域覆蓋，這意味著低空飛行器可以獲得更大活動空間，自由地飛行。
但這也僅是中國邁出空域開放管理的第一步。當下可供民用的低空非管制區域依然有限，許多區域依然受到限制。
作為低空經濟重要成分之一，在通用航空領域，我國通用航空飛機保有量明年預計達到5000架，而美國的通用航空飛機保有量則高達20.95萬架，是中國的40多倍，中國目前還遠做不到像美國那樣低空空域85%的資源以民用為主。
加上低空經濟涉及發改、交通運輸、公安、工信、財政等十余個政府部門，未來空域管理上，想實現軍地民三方“空域協同化”，管理難度仍然很大。
（2）那中國低空經濟的未來會走向何方呢？
從目前的低空飛行器價格來看，低空飛行器的購置成本依然很高。億航智能的EH216-S載人無人駕駛eVTOL航空器高達239萬。
但在商業化落地上，已經初見端倪。國內一些低空載客航線已經啟動試飛，比如“上海浦東—金山—海寧”雙向低空載客航線在9月23日啟動試飛，總航程136公里，航時約31分鐘。
而深圳到珠海的低空運輸，今年4月底中信海直推出的“深圳直升機場-珠海九洲機場”航線航程20分鐘，費用為單人單程999元。今年2月，深圳蛇口到珠海九洲港的全球首條跨海跨城eVTOL航線，公開首飛，僅需20分鐘，并且預計2026年開啟載人飛行后，按照票價，單價將降至每人6元/公里的水平，單人總價或最低降至240元，比單程從深圳蛇口去一趟珠海九洲港的打車費和高速路橋費的價格還便宜。
2024年前三季度，盡管中國股權投資市場新募基金數量和規模、投資案例數與金額整體延續下滑態勢，但第三季度市場新募基金規模與投資金額均環比回升，政策層面也在不斷釋放積極信號，鼓勵股權投資市場高質量發展。
（1）募資市場概況：新募基金數量共2,777只，募資總規模約10,000億元
2024年前三季度，中國股權投資市場新募集基金數量和募資規模仍保持緊縮趨勢。根據清科研究中心統計，前三季度共2,777只基金完成新一輪募集，數量同比下降49.2%；募資規模為10,142.25億元人民幣，同比下降26.0%。分季度來看，第三季度新募基金數量降幅收窄，募資規模在多只險資、AIC出資設立的大額基金推動下達到3,784.72億元，環比上升37.7%。
大額基金的設立與募集節奏穩定，2024年前三季度共有30只基金的新募集金額在50億元及以上，總募資金額達到2,482.92億元人民幣，占市場募資總規模的比重相比去年同期提高了6.8pct。受此影響，單只基金的平均募集金額達到3.65億元，同比上升45.8%。
（2）募資幣種：人民幣基金數量降幅近五成，外幣基金募資規模同比降幅超80%
2024年前三季度，我國新募集人民幣基金的數量和募集規模仍保持下降趨勢。據統計，共計2,754只人民幣基金完成新一輪募集，同比下降49.1%；募資規模為9,992.75億元人民幣，同比下降21.5%。
外幣基金募資仍維持低位，2024年前三季度僅23只外幣基金完成新一輪募集，同比下降64.1%；募資規模約為149.49億元人民幣，同比降幅達到84.6%。從季度趨勢來看，第一季度的外幣基金募集數量和規模占比分別達到47.8%、69.5%，第二季度、第三季度外幣基金數量和規模則持續下降。
（3）基金類型：創業投資基金數量領先，基礎設施投資基金規模同比小幅增長
2024年前三季度我國新募集創業投資基金數量共計1,774只，同比下降50.8%，但數量占比仍維持在60%以上；募資規模為3,221.07億元人民幣，占比31.8%，相比去年同期下降了2.6pct。849只成長基金的募資規模合計達到4,954.91億元人民幣，數量和金額占全市場的比重分別較2023年前三季度提高了1.0pct、2.9pct。
基礎設施投資基金的設立與募集節奏較為穩定，募資規模同比逆勢上升。據統計，2024年前三季度共計49只基礎設施投資基金完成新一輪募集，數量同比下降18.3%，小于其他類型基金的降幅；募資規模為1,296.21億元人民幣，同比小幅上漲了3.8%。具體來看，前三季度險資、AIC、金融機構LP出資成立了多只關注國有存量資產、城市交通民生、新基建的大額基金，城市更新、消費基礎設施也獲得較多關注。
（4）地域分布：浙江新募基金數量領先，北京、上海等地募資規模同比上升
2024年前三季度全國各地新募基金數量和募資規模普遍下降，但總體來看浙江、江蘇、山東等地的基金數量仍保持領先。其中，前三季度浙江共551只基金完成新一輪募集，同比下降49.4%，但仍然位居全國首位；募資規模為1,388.57億元人民幣，同下降32.5%，僅次于北京位居全國第二位。江蘇、山東兩地的新募集基金數量分別為438只、310只，位居全國第二、第三位，但基金數量的同比降幅分別達到了44.2%、61.0%。募資規模方面，2024年前三季度北京、上海、河北、重慶等地的新募基金規模均實現了不同程度的提升，同比增幅分別達到61.0%、12.8%、43.3%、42.3%。
城市分布方面，嘉興、蘇州、青島等共計6個城市的新募集基金數量超過100只，其中蘇州、杭州、廣州的募資活躍度排名相比去年同期有所上升。北京的募資規模在多只大額基金的推動下達到1,421.86億元人民幣，顯著領先于其他城市。具體來看，前三季度北京市政府投資引導基金出資與市場化GP合作組建了8只大型產業基金，助力構建“2441”高精尖產業體系；還落地了共計10只大額基礎設施投資基金、債轉股基金，總募資規模達到814.25億元人民幣，占全市新募基金金額的57.3%。
（5）投資市場概況：2024年前三季度同比跌幅超20%，第三季度金額環比微升
2024年前三季度我國股權投資活動延續下滑態勢，但降幅較上半年有所收窄。根據清科研究中心統計，2024年前三季度我國股權投資市場共發生投資案例數5,494起，同比下降28.3%；披露投資金額4,378.79億元人民幣，其中600億元來自于大連新達盟的戰略融資，剔除這一極值案例后，投資總金額為3,778.79億元，若同樣剔除2023年前三季度極值案例，金額同比降低28.6%。其中，第三季度案例數及金額分別為1,547起、1,191.65億元，案例數同環比均下降，而投資金額環比增加。
值得注意的是，剔除極值案例后，前三季度VC/PE投資金額排名前100的案例共吸納1,827.31億元，占比48.4%，同比提升14.0個百分點。同時，TOP100案例主要分布行業由2023年前三季度的半導體及電子設備、清潔技術、生物技術/醫療健康轉變至IT、半導體及電子設備、機械制造行業。
（6）投資行業：半導體及電子設備居于首位，AI熱潮帶動IT行業投資金額上升
2024年前三季度，我國股權投資市場投資熱度排名前三的行業依次為半導體及電子設備、IT、生物技術/醫療健康。其中，半導體及電子設備行業以1,202起案例數（同比-33.8%）和749.67億元投資金額（-46.2%）居于榜首。IT行業共發生投資案例數1,122起（-23.4%），吸納投資金額629.31億元，同比增加11.4%，主要由人工智能賽道推高，AI大模型企業月之暗面、Minimax、智譜AI、百川智能等均獲得數十億資金注入。生物技術/醫療健康行業以1,004起案例數（-29.1%）和623.39億元投資金額（-29.6%）次之，醫藥、醫療設備領域仍是關注重點。
（7）小結
2024年前三季度，中國股權投資市場新募基金數量和規模同比均有不同程度的下降，各地成立的產業集群專項基金，長期資金、AIC參與發起的基礎設施投資基金與債轉股基金等逐漸成為募資市場的重要組成部分。投資端，案例數與金額同步下滑，機構繼續保持審慎態度，重點圍繞人工智能、半導體、生物醫療等領域進行投資，少數明星企業、大型企業分拆或戰略布局項目、混改企業等吸納了較多資金。
為了支持股權投資行業高質量發展，今年以來國家層面先后提出一系列舉措，如2024年6月召開國務院常務會議，研究促進創業投資高質量發展的政策措施；同月出臺《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，圍繞“募投管退”全鏈條提出了十七條具體措施；9月國務院常務會議再次聚焦創投發展、持續激發創投活力。在當前政策環境和市場生態下，投資機構也需要立足長遠、保持戰略定力，積極復盤與調整自身定位和策略，迎接市場下一輪發展周期。
這次起因是歐菲光，最近它的股價從低位一路暴漲近翻倍，創下自2021年1月以來的新高，股東之一的合肥國資締造一筆漂亮的回報。
回想當年，曾榮極一時的“果鏈”企業歐菲光在被蘋果踢出產業鏈后，業績、股價雙雙大跌，一度瀕臨死局。最關鍵的時刻，合肥國資出手了——當地招商部門的專家團隊日夜兼程，進行百場商談，形成幾十篇研報，最終與歐菲光達成合作，建立光學光電產業基地。2021年，兩家合肥國資合計出手22億馳援歐菲光。
（1）歐菲光逆襲
2016年，歐菲光收購一家主營微攝像頭模組和光學鏡頭的企業“廣州得爾塔（當時名為索尼電子華南有限公司）”，整個行業為之側目。正是憑借此次收購，歐菲光成功躋身“果鏈”，成為蘋果在中國的重要供應商之一。
從2019年起，蘋果為歐菲光帶來每年超過百億的營收，也讓這家公司市值最高飆升到700億，風光無限。但好景不長。2021年3月16日晚，歐菲光發布官方公告稱，特定客戶計劃終止與公司的采購關系——這一特定客戶便是蘋果公司。
與此同時，歐菲光的另一大客戶華為也正經歷寒冬。同時“失去”兩大業務支柱，歐菲光業績暴跌，股價大幅跳水，公司就這樣走到了懸崖邊。困境之中，合肥國資果斷伸出了援手。
2021年9月23日晚間，歐菲光披露定增發行結果，發行價格6.22元/股，募集資金總額35.3億元，參與定增的7名認購對象均有國資背景，其中合肥國資出手最闊——合肥市建設投資控股（集團）有限公司（合肥建投）獲配金額約12億，合肥合屏投資有限公司（合肥合屏）獲配約10億元，兩者占募資總額的62.9%。
而早在2020年，合肥市政府就與歐菲光開啟了合作。此前《合肥日報》報道：合肥市投促局在一次與華為的工作商談中，敏銳捕捉到了“歐菲光”正謀劃在全國選址建立光學光電產業基地項目……招商部門立即組成專家團隊，前后開展近百場商談，形成幾十篇研判報告。其間，成都、武漢、長沙等城市與合肥競相邀請，難度可想而知。在最艱難時候，招商團隊連續30天凌晨下班。“功夫不負有心人”，經過不懈努力，項目最終于6月3日簽約。
這對于處在懸崖邊的歐菲光，無異于雪中送炭。資料顯示，后來歐菲光光學光電（合肥）產業基地項目總投資超100億元，僅用7個月就實現了點亮投產，創造全國電子信息廠房最快施工速度。歐菲光也為合肥帶來了產業集群效應，車載鏡頭業務補齊了合肥新能源汽車產業鏈。有了合肥的加持，2023年9月，華為推出了Mate60系列手機，歐菲光成為該系列手機攝像頭模組的主要供應商，此后悄然實現業績反轉，起死回生。
今年以來，歐菲光持續增長，根據2024年第三季度報，公司實現營收144.72億元，同比增長33.76%；歸母凈利潤4711.92萬元，同比增長115.74%。
遙想當年出手時，歐菲光股價只有6.22元/股，今日（11月5日）收盤達17.3元/股。合肥國資又一次成功“抄底”。
（2）“最牛風投”如何煉成
眾所周知，創投圈流傳已久的“合肥模式”，已然成為各地產業發展的參考樣本。
2008年，合肥斥資175億押注京東方和液晶產業，并舉全市之力為其投資建設6代線。彼時，國內顯示屏行業凄風苦雨，京東方虧損嚴重，合肥將其引進。
想要改變京東方的現狀，就要從國外引進先進的生產線，但一兩百億的費用不是小數目。最終，合肥的大膽注資，換來一個千億級新型顯示產業集群，京東方上下游產業鏈所帶動的GDP總和超過合肥一年的經濟總量，塑造了合肥產業基金的第一個成功范本。
追溯下來，每一次投資背后，合肥國資通過大膽押注，引進一個在產業鏈上居于“鏈主”地位的龍頭企業，吸引更多產業鏈上下游企業聚集，進而形成產業集群。
而“合肥模式”的核心，顯然離不開國資引領的作用——國有投資平臺作為基石投資者，投資入股龍頭企業和重大項目，撬動引入戰略投資者跟進參與長期投資，以“投”代“引”，從而形成“國資引領—項目落地—股權退出—循環發展”的閉環，最后帶動產業升級。直到今天，合肥依舊在積極“掃貨”：今年9月底，蔚來宣布再次得到了三家合肥現有股東33億元的增資，李斌還發文感謝安徽及合肥的支持；10月，合肥創新投入主老牌半導體封測專業設備供應商“文一科技”，后者去年業績虧損，但在合肥國資入股后實現了股價連漲。
11月13日，西安高新金控旗下西安高新金融數據管理有限公司（下稱金融數據公司）數據資產在北數所成功登記掛牌，此一時點，距7月初啟動上市不足5個月。除了北數所之外，該數據資產還在陜西絲路數交中心同步登記掛牌，成為全國首個同時在兩家“數交所”登記掛牌的數據資產。
（1）全國首個：掛牌兩家“數交所”
數據資產入表在全國范圍內加速落地。其綱領性文件《企業數據資源相關會計處理暫行規定》和《數據資產評估指導意見》相繼在2023年8月和9月被財政部和中評協發布，確認數據為企業資產負債表中的“資產”一項，即在“存貨、無形資產、開發支出”三個項目下增設“數據資源”子項目，自然增厚的總資產。
緊接著這一概念再度火熱是去年11月之際，省內港股公司德銀天下（02418.HK）股價猛漲，核心在于其作為國內第一家專注于商用車車聯網技術的綜合服務商，手握大量“數據資產”，業務形態是依托于車聯網大數據平臺。但直至當時，數據資產入表仍停留在二級市場題材炒作層面。但沒想到，這次高新金控掛牌落地快速給出驚喜。
數據資產入表，核心主角自然是數據資產。作為原始持有人的譽達數據公司，是高新金控旗下金融數據公司的子公司，成立于2015年，本身就肩負著“優化高新區金融生態環境，拓展金融創新業務”的要求。依托西安高新區管委會資源優勢，目前累計評級企業600家，創投機構備案500家，共為企業融資2.1億元。可謂是一個不折不扣的“數據資產”寶庫。
掌握數據是大前提，接下來在數據的利用方面，通過數據管理平臺，讓數據發揮風險評估、模型構建、動態監控和提供金融服務的功能作用，實現高效使用。比如根據數據特點，匹配政府相關政策，或根據企業融資需求對接創投等機構獲取資金支持。
從商業化預期角度審視，這一數據資產的未來的“買單者”，包括銀證信保等金融機構、評級企業和政府部門等，可用于輔助投資決策，防范風險等。
據悉，除了北數所，該數據資產還在陜西絲路數交中心同步登記掛牌，是全國首個同時在兩家“數交所”登記掛牌的數據資產。
值得一提的是，因為不進行市場交易，所以這次采用的是收益法、成本法和市場法三者當中最常用的“成本法”，主要通過測算數據獲取、加工和維護等成本來評估數據的價值。
（2）示范效應：盤活數據資源
新事物的落地實踐推進，往往面臨諸多難點，數據資產入表同樣如此，實際操作中，從初始到完成，需要經過資產認定、合規評估、經濟利益分析、成本歸集與分攤等環節，這次金融數據公司同樣突破了諸多難點。
以數據價值確認為例，這也是市場共識的難點之一，原因在于數據資產本身價值易變性，比如評估價值短期失效，以及成本歸集難，預期收益及應用年限等變動，都會影響評估價值。
“把數據資產裝進資產包，是整個流程最大的障礙，因為有時候就算數商認可，但審計的時候也會被砍掉”，金融數據公司相關人員說道。
經了解，僅對數據資產定價的金額，過程中就歷經了確認-調整-再確認。為快速推進數據資產“入表”，金融數據公司不遺余力，兵分四路分別對接數商、審計、評估和律所4個外部公司，得以讓諸多操作難點實現快速突破。
“從全面梳理盤點自身現有數據或準數據資源，到精選質量優、應用廣、價值高的數據資產，公司所有人都動起來了”。
除此之外，高新金控在去年曾舉辦數據資產入表專題培訓“激活數據要素潛能，聚焦數據資產價值”等主題活動，邀請數據資產行業專家授課，為數據資產入表工作“提速”蓄力。
此次數據資產價值幾何？因為定價是數據資產實現金融價值關鍵環節。答案是360萬元。盡管數據資產評估不算高，但對金融數據公司而言意義重大，包括增加公司資產規模，降低負債，進而提升企業的信用評級和融資能力，也為公司提供更多的貸款和投融資機會。
“但更重要的是打樣效果，這次數據資產入表順利實施，不僅是對財政部暫行規定的積極響應，而且示范效應十足，可以說為高新金控乃至西安高新區加快推進數據資源向新質生產力轉化，進一步盤活數據資源，釋放數據要素價值蹚出了一條新路”，高新金控相關負責人說道。
進入2024年的最后一個季度，國資央企開始奮力沖刺全年投資目標，一批重大項目建設、投資也在持續加大力度助力“沖刺跑”。
業內人士指出，在當前國內外經濟形勢復雜多變的背景下，國資央企加大投資力度有助于穩定市場預期，增強市場信心。同時，在各自領域聚焦主責主業投資也是為了自身的高質量發展，增強核心競爭力和核心功能。其中，戰新產業投資仍是重要看點。
（1）央企四季度紛紛發力擴大有效投資
11月18日至19日，中國華電在四川省涼山州鹽源縣境內的三個光伏項目共51萬千瓦投產，為華電在川新能源開發一次性投產最大容量。至此，華電鹽源新能源基地運行裝機達159.9萬千瓦，成為四川省在運最大的風光一體化基地。
11月8日，國家電投集團黃河羊曲水電站首臺（2號）機組正式并網發電。羊曲水電站位于青海省海南藏族自治州境內，是國家規劃建設的重點水電工程和國家電投“十四五”重大能源保供項目，總裝機容量120萬千瓦，年平均發電量47.32億千瓦時。
據國家電投相關負責人介紹，羊曲水電站是青豫直流特高壓外送基地的配套支撐電源，建設規模120萬千瓦，總投資170.6億元。羊曲水電站首臺機組轉子于2024年3月吊裝成功，目標力爭2024年“一年三投”。該項目可帶動社會投資336億元，上下游產業整體規模450億元。
10月8日，在新疆哈密市岔哈泉工業園區，總投資約1700億元的國家能源集團哈密能源集成創新基地項目開工。該項目根據現代煤化工“高端化、多元化、低碳化”發展路徑，打造“煤油化新能源”一體化新質產業鏈。項目建成后，可增加直接就業崗位約5500個，間接就業崗位近3萬個，實現工業增加值314億元。
數據顯示，截至三季度，國家能源集團2024年度已經完成固定資產投資1533億元，同比增長23.5%，其中可再生能源投資971億元，設備更新改造等技改投資175億元。四季度集團將進一步加大投資力度，其中固定資產投資將近千億元，全年完成固定資產投資2500億元以上，同比增長將超10%。
據了解，四季度以來，不少央企發力擴大有效投資，一批在建重大項目“進度條”不斷刷新，一批戰新產業項目也在加快推進。
“在當前國內外經濟形勢復雜多變的背景下，國資央企加大投資力度有助于穩定市場預期，增強市場信心。通過發揮央企的引領和帶動作用，可以引導更多社會資本參與經濟建設，共同推動經濟穩定增長。”清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎如是說。
（2）戰新產業投資仍是看點
值得注意的是，今年前三季度，中央企業在戰略性新興產業領域持續加大資源投入力度，累計完成投資1.4萬億元，同比增長17.6%，占總投資規模的近40%，戰略性新興產業已成為推動中央企業高質量發展的新引擎。
國務院國資委數據顯示，2023年，中央企業完成戰略性新興產業投資2.18萬億元，全年央企戰略性新興產業營業收入首次突破10萬億元。中央企業在新一代移動通信、人工智能、新能源汽車等重點領域取得了一批重要成果，產業向“新”提質升級，為新質生產力加速發展形成新支撐。
按照此前公布的消息，2023年，中央企業在戰略性新興產業領域的投資同比增加32.1%。國務院國資委提出的目標是，到2025年中央企業戰略性新興產業收入的占比要達到35%。
業內人士指出，相比2023年央企戰略性新興產業投資總額，今年四季度還有很大的空間。如何彌補這一空間，以及將這些投資集中在哪些方向將會在業內產生很大的影響。
周麗莎認為，戰略性新興產業是國資央企布局新質生產力的重要領域。通過加大在戰略性新興產業領域的投資，可以培育新的經濟增長點，推動產業轉型升級和高質量發展。例如，新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料等領域都是國資央企重點投資的方向。
“從產業角度看，未來一段時間，國資央企的投資，主要將集中在戰略性新興產業和未來產業，譬如工業母機、數字技術、人工智能、量子技術、工業機器人、大健康等產業。”劉興國說。
業內人士提示，在發力有效投資的基礎上，國資監管機構要做好投資引導和監管，國有企業自身也要投資謀劃與統籌。在投資方式上，應盡量采取多方聯合投資，盡量避免各自為政、重復分散投資；在產業鏈條上，要分工合作、各有側重，盡量打造完整產業鏈條。
編輯：馮征昊（半導體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復合材料、衛星通信、金融資本）
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