2025年以來，我國半導體行業迎來并購重組黃金期。截至3月23日，A股市場已有56家上市公司披露半導體業務并購公告，涉及材料、設備、設計等多個領域，行業整合從零散布局轉向戰略協同。北方華創、華海誠科、華大九天等龍頭企業紛紛出手，通過橫向并購補足技術短板，縱向整合完善產業鏈條，推動產業向高端化、集約化發展。
政策驅動與市場需求雙重引擎
政策層面，證監會“并購六條”及地方配套措施的出臺，為行業整合提供制度保障。江蘇、上海等地通過貼息貸款、稅收優惠等政策，鼓勵企業圍繞集成電路、人工智能等新興領域開展并購。數據顯示，2024年9月政策發布后，江蘇已有超30家上市公司啟動并購，交易規模超百億元。同時，國家金融監管總局放寬科技企業并購貸款比例至80%，期限延長至10年，進一步緩解企業資金壓力。
市場需求方面，智能汽車、云計算、AI等新興領域的爆發式增長，推動半導體產業從消費端向企業端轉型。中研普華預測，2025年全球半導體市場規模將達6000億至7000億美元，同比增長10%-15%。企業通過并購快速獲取先進技術，成為應對技術迭代和市場競爭的關鍵手段。
產業鏈整合凸顯協同效應
半導體產業鏈長、細分領域多，并購成為企業突破發展瓶頸的重要途徑。北方華創以“兩步走”戰略收購芯源微，通過刻蝕、薄膜沉積與涂膠顯影技術的互補，強化在集成電路裝備領域的協同優勢；華海誠科收購衡所華威，將環氧塑封料產能提升至2.5萬噸/年，加速先進封裝材料的研發量產。此外，華大九天收購芯和半導體，布局從芯片到系統級的EDA解決方案，推動國產工具鏈自主可控。
橫向并購之外，垂直整合亦成趨勢。有研硅收購高頻科技，拓展超純水系統業務；光弘科技并購法國All Circuits，深化汽車電子技術儲備。業內人士指出，供應鏈安全與成本優化是巨頭整合的核心動因，通過打通設計、制造、封裝全鏈條，企業可有效降低對外依賴，提升技術儲備。
挑戰與機遇并存
盡管并購熱度高漲，但資源整合效率仍是關鍵。2025年一季度，英集芯、匯頂科技等企業因估值分歧終止收購，凸顯交易對價談判的復雜性。牛俊嶺表示，并購成功與否取決于技術融合、渠道拓展及盈利能力提升，需建立高效內控體系避免“貌合神離”。跨界并購的高失敗率（如雙成藥業終止收購奧拉半導體）也提示，非半導體企業轉型需謹慎評估標的價值。
展望未來，政策紅利與市場需求的持續釋放將推動并購潮延續。湯哲輝認為，行業發展驅動已轉向“消費+企業端”雙輪驅動，汽車、機器人等強需求領域將成為并購熱點。隨著資源整合深化，中國半導體產業有望加速從“產業大國”向“產業強國”躍升，在全球價值鏈中占據更重要地位。
半導體行業史上最大并購案之一圓滿收官：全球第二大內存芯片制造商SK海力士（SK hynix）日前宣布，已順利完成對英特爾NAND閃存業務的收購。
隨著3月27日最后一筆19億美元收購“尾款”的支付到賬，SK海力士正式將英特爾NAND閃存業務納入麾下。該業務部門此前已更名為“Solidigm”，完成收購后依然以這一品牌進行運營。至此，這項歷時近五年的重大并購交易正式落下帷幕。
回顧這筆收購交易，最初可追溯至2020年10月。彼時，SK海力士與英特爾共同宣布了這一并購協議。
根據當時的協議條款，SK海力士需要支付總計90億美元，以獲得英特爾的NAND SSD 業務、NAND部件及相關晶圓生產設施。
需要注意的是，其中還包括英特爾位于中國大連的NAND閃存制造工廠，而英特爾的傲騰（Optane）業務則不包含在此次出售范圍內。
要知道，傲騰曾是英特爾存儲技術領域的明星產品，但最終卻走向了不同的命運。2021年，英特爾便開始計劃逐步退出傲騰業務；2022年7月，英特爾宣布正式關閉旗下的傲騰業務，并明確表示將停止傲騰產品的研發、生產和銷售。
對于英特爾而言，放棄傲騰業務象征著其在存儲芯片市場策略上的一個重大調整。畢竟，計算機存儲芯片正是英特爾的“發家”業務。
盡管如此，英特爾并沒有完全從存儲技術領域退出。按照英特爾的說法，未來公司將繼續在新型存儲技術和內存架構上進行探索，特別是那些擁有更廣闊市場應用前景的技術方向。
視角回到SK海力士的收購交易，在經過一系列嚴格的監管審查后，該交易于2021 年12月獲得了中國國家市場監督管理總局的有條件批準，而這標志著全球主要市場監管機構對該交易的認可。
接下來，SK海力士制定了一個分兩階段實施的收購計劃。
第一階段在2021年底啟動，SK海力士首先以66.1億美元的價格接手了英特爾位于大連的SSD業務和NAND相關生產設施，同時還將企業級SSD業務整合到新更名的“Solidigm”品牌下繼續運營。
據了解，Solidigm品牌的名稱由“Solid-state”（固態）和“paradigm”（范式）組合而成，按官方說法，該品牌致力于創造一種新的固態存儲范式。
需要注意的是，第一階段的交接僅限于實體資產以及相關的SSD業務轉移，并未涵蓋英特爾NAND知識產權、研發設施及技術人才等核心資源。
因此，在第一階段交易之后，英特爾繼續持有并管理這些關鍵資源，而這在一定程度上限制了Solidigm在技術研發上的完全參與度，同時也影響了SK海力士與英特爾NAND團隊之間的協同合作與發展潛力。
直到最近，隨著SK海力士支付剩余的19億美元，第二階段交易也順利完成。至此，標志著SK海力士不僅接管了英特爾的NAND知識產權和技術人才，還實現了對整個業務的全面運營控制。這將使Solidigm團隊能夠與SK海力士在未來產品開發方面實現更緊密地合作。
針對這筆收購交易，英特爾發言人稱，“這將進一步鞏固公司的財務狀況，增強資金流動性和靈活性。”
值得一提的是，第二階段交易的最終金額（19億美元）比原定的20余億美元有所減少，這是由于此次交易過程中扣除了一些調整項。
正如英特爾向美國證券交易委員會提交的文件中所提到的，“2025年3月27日完成了第二階段的交易。此次第二階段交易英特爾收到的對價約為19億美元，扣除了某些調整后的金額。”
與此同時，隨著交易第二階段的完成，允許英特爾在SK海力士大連工廠生產NAND晶圓的協議也已終止。
“在交易第二階段交割的同時，第一階段交割時由英特爾、SK海力士及其相關實體簽署的NAND晶圓制造和銷售協議：英特爾在SK海力士的大連內存制造工廠生產NAND晶圓，目前已經終止。”英特爾在上述提交的文件中指出。
除此之外，這項收購交易存在的一個挑戰是：兩家公司所采用的NAND制造技術存在根本差異。英特爾歷來使用浮柵NAND閃存技術，而SK海力士則主要專注于電荷陷阱閃存技術。
由于Solidigm繼承了英特爾的產品線，母公司SK海力士顯然繼續生產浮柵NAND。事實上，即便是Solidigm一些基于高耐久性3D QLC內存的產品也依然依賴浮柵NAND技術。
接下來，SK海力士需要應對雙NAND技術帶來的復雜性。短期內，SK海力士可能會維持不同的生產線，推出利用各自工藝優勢的專用產品；但從長期來看，其戰略可能涉及逐步整合到統一的工藝中，以降低復雜性和制造成本。
2025年3月31日，RISC-V領先廠商睿思芯科在深圳前海國際會議中心隆重舉辦2025春季新品發布會，重磅推出新一代高性能靈羽處理器。靈羽處理器是中國首款全自研高性能RISC-V服務器芯片，在算力、能效和接口配置等方面均達到國際主流水平，滿足高性能計算、全閃存儲與Deepseek等開源大語言模型的應用場景。
隨著睿思芯科靈羽處理器的落地，高性能RISC-V生態正逐步成型并邁向規模部署階段，瞄準千億智算市場。
靈羽處理器產品
靈羽處理器基于睿思芯科全自研的CPU核心IP與片上網絡IP，實現了先進亂序執行、高速數據通路與Mesh互聯結構；同時通過軟硬件結合的設計-工藝協同優化，在產品工程、EDA工具鏈、物理設計與晶圓制造流程中實現創新，顯著提升運算中的能效比以及優化總體擁有成本（TCO）。
靈羽處理器計算性能已比肩Intel、AMD等國際主流型號的服務器芯片，推動RISC-V邁入高性能時代。靈羽處理器采用“一芯雙核”的設計架構，由32個高性能通用計算核心（CPU）與8個智算專用核心（LPU）組成，專為Deepseek等開源大語言模型推理等任務優化。
在內存和I/O接口支持方面，靈羽處理器支持DDR5高速內存，支持PCIe5.0標準及CXL2.0協議，并支持高達8路互聯。這使其能夠滿足大模型時代多種新型計算需求，如20盤以上NVMe全閃存儲服務器、8卡GPU直連、最高320核高密度算力以及6張400Gbps高性能網卡等。
同時，靈羽處理器具備企業級RAS特性，滿足RISC-V服務器標準，內置專用管理核心并支持動態調節，保障高負載運行的穩定性，滿足企業級數據中心需求。
截至目前，睿思芯科已圍繞靈羽處理器布局了37項發明專利、19項軟件著作權與6項集成電路布圖設計，構建起堅實的知識產權護城河。
集結頭部戰略合作伙伴，RISC-V高性能生態成型
在本次靈羽處理器發布會上，最受業界矚目的RISC-V高性能解決方案由聯想、長城、三諾等行業頭部企業共同發布，這標志著靈羽處理器已成功構建了完整的技術與產品生態，將有力推動RISC-V在高性能服務器市場的規模化部署，為中國算力體系建設帶來自主、安全、高效的新路徑。
3月30日晚間，國內EDA龍頭華大九天(301269)公告擬通過發行股份及支付現金的方式向卓和信息等35名股東購買芯和半導體100%股份，并同步向中國電子集團、中電金投發行股份募集配套資金。公司股票將于2025年3月31日(星期一)開市起復牌。
截至預案簽署日，本次交易標的公司的審計、評估工作尚未完成，交易標的資產的預估值及交易價格尚未確定。但本次交易預計構成重大資產重組。
EDA工具是集成電路領域的上游基礎工具，應用于集成電路設計、制造、封裝、測試等產業鏈各個環節，是集成電路產業的戰略基礎支柱之一。
據預案，本次交易前，華大九天主要產品包括全定制設計平臺EDA工具系統、數字電路設計EDA工具、晶圓制造EDA工具和先進封裝設計EDA工具等軟件及相關技術服務。
談及本次交易的目的，華大九天羅列了如下幾點：首先，公司作為國內EDA行業的龍頭企業，致力于成為全流程、全領域、全球領先的EDA提供商，將采取“自研+并購”相結合的方式，打造支持先進工藝的設計、制造、封測全流程EDA系統，實現國產EDA自主發展。并購整合是EDA產業發展的重要手段，通過本次交易，上市公司可以補齊多款關鍵核心工具，有助于打造全譜系全流程能力，助力實現EDA全流程工具系統。
其次，標的公司擁有對標國際巨頭的從芯片到系統的仿真產品，上市公司通過本次交易，可以構建從芯片到系統級的EDA解決方案，助力實現EDA產業自主可控，為我國集成電路產業持續健康安全發展提供支撐和保障。
最后，華大九天認為，上市公司領先的設計產品與標的公司領先的仿真產品互補，雙方整合將更具競爭力，特別在模擬射頻芯片、功率器件、存儲芯片、芯片封裝和模組、3D IC等應用領域具有較強的互補性。本次交易后雙方可共享客戶資源，實現交叉銷售。同時，結合雙方產品平臺，可以構建更完整的產品鏈條和生態系統，提升整體競爭力。本次交易完成后，華大九天將構建從芯片到系統級的EDA解決方案，將打破EDA現有的集成電路芯片設計、制造及封裝市場規模的天花板。
據披露，芯和半導體歷經15年的研發及積累，已成為國內領先的EDA企業，能夠提供覆蓋芯片設計、封裝、系統到云的全鏈路電子系統設計仿真平臺與解決方案。自主研發多款EDA產品，核心技術和產品已經得到商業客戶的認可，部分產品國際領先，獲得2023年度國家科技進步獎一等獎。公司擁有研發人員200余人。
據悉，標的公司一直定位在“集成系統設計”這一增量市場，通過AI人工智能技術加持的多物理引擎技術，以“仿真驅動設計”的理念，提供從芯片、封裝、模組、PCB板級到整機系統的全棧集成系統級EDA解決方案。
芯和半導體2023年和2024年實現營業收入分別為1.06億元、2.65億元；同期實現凈利潤-8992.82萬元、4812.82萬元。
從行業情況來看，目前全球EDA市場長期被新思科技（Synopsys）、楷登電子（Cadence）和西門子EDA（Siemens EDA）三家國際廠商壟斷，上述廠商擁有完整的、有總體優勢的全流程產品，在部分領域具備絕對優勢，占據全球近80%的市場份額。
華大九天在預案中指出，在當前全球貿易政策存在不確定性、國與國之間技術競爭加劇的背景下，進一步提高EDA企業全譜系全流程能力，對于實現我國半導體產業自主可控具有重要意義。
據證券時報記者觀察，近期，華大九天在EDA領域動作不斷。在本次公布芯和半導體方案前，華大九天近日還在亞科鴻禹的B輪融資中通過九天盛世EDA基金進行了戰略領投。九天盛世EDA基金是由華大九天牽頭，聯合盛世智達等共同創建的國產EDA戰略基金。
亞科鴻禹深耕數字前端EDA核心工具十余年，致力于打破數字芯片前端設計和仿真驗證環節被國際EDA巨頭長期壟斷的困局。
據了解，這并非華大九天首次投資亞科鴻禹。在此之前的2023年3月，華大九天領投亞科鴻禹A輪融資，并在技術研發、產業合作、人才培養等更多方向給予亞科鴻禹全面支持。2024年3月，華大九天再次參投亞科鴻禹PreB輪融資。
近期，海目星激光科技集團股份有限公司（股票代碼：688559，以下簡稱海目星）與Leister集團在瑞士隆重舉辦簽約儀式，宣布全資收購Leister集團旗下的激光塑料焊接業務。此次收購標志著海目星“出海戰略”的又一次重大進階。
簽約儀式上，海目星董事長兼總經理趙盛宇表示，瑞士作為創新強國，在新技術研發領域具有卓越的影響力。海目星選擇將歐洲研發制造基地扎根瑞士，旨在汲取“瑞士精密”的工匠精神和“瑞士創新”的領先意志，為公司的全球化發展注入新的活力。同時，趙盛宇強調，海目星將把中國文化、中國人的拼搏精神以及在新工藝、新技術上的沉淀帶入歐洲，與歐洲伙伴共同塑造中歐合作的新未來。
Leister集團前高管、現任瑞士海目星董事兼CEO的陳杰偉博士也在儀式上發表致辭。他提到，激光塑料焊接技術具有巨大的市場潛力和創新空間。海目星將在繼承Leister集團優秀技術的基礎上，融入全新的創新理念，深入探索激光光源與新型材料的相互作用領域。此外，海目星還將引入人工智能技術，推動更高級別的自動化和智能設備制造，為工業4.0時代的到來做好準備。
成立于1949年的Leister集團是一家享譽國際的瑞士高科技企業，尤其在激光塑料焊接領域深耕25年，為行業標準的制定和技術的突破性創新樹立了標桿。海目星本次收購的激光塑料焊接業務擁有數十年的模塊化、定制化應用經驗和全球獨有的專利技術“GLOBO焊接”，在汽車工程、醫療技術、傳感器技術、電子和微系統技術等領域具有廣泛的應用前景。
通過此次收購，海目星不僅獲得了領先的技術和品牌優勢，還將在研發、人才、產品、市場、供應鏈等多個領域進行資源整合，形成產業合力。這將有助于海目星在全球激光智造產業鏈、價值鏈上鞏固和擴大優勢地位。
隨著塑料在汽車工業、電子工業、醫療技術等領域的應用不斷深化，具備無縫焊接、微米級控溫、零機械損傷特性的塑料激光焊接技術正逐步取代傳統工藝，成為現代智造業精密組裝環節的核心解決方案。海目星通過此次收購切入激光塑料焊接賽道，正是抓住了市場機遇，滿足了行業對高精度、高效率制造技術的需求。
展望未來，海目星將繼續堅定全球化發展的戰略方向，夯實技術底盤，以進擊者的姿態在全球市場上開疆拓土。通過不斷的技術創新和市場拓展，海目星有望構建起更完善的全球化業務生態，助力出海戰略邁入新的加速周期。
同時，海目星也在積極開拓其他優勢業務在海外市場的布局。2024年至今，公司已成功斬獲海外某頭部車企12.5億元動力電池激光及自動化相關設備訂單，以及北美儲能領域頭部客戶的模組PACK新訂單。在歐洲、北美、亞太等市場，海目星正加速實現頭部客戶突破，形成規模銷售，為公司的全球化發展奠定了堅實的基礎。
華東醫藥(000963.SZ)發布公告，2025年3月5日，公司全資子公司Viora Ltd.(以下簡稱“Viora”)收到國家藥品監督管理局(NMPA)簽發的《受理通知書》，其申報的三類醫療器械光學射頻治療儀V30注冊申請獲得受理。
據悉，V30是Sinclair的全資子公司Viora開發的集射頻(RF)、強脈沖光(IPL)、Nd:YAG激光能量源為一體的醫美多功能操作平臺，擁有CORE?雙極射頻、PCR?強脈沖光專有技術，可搭載V-IPL強脈沖光手柄)、V-ST射頻手柄、V-Nd:YAG激光手柄，能根據不同人群、不同膚質問題，靈活搭配專屬治療方案，提供面部及身體的全面解決方案，擬用于皮膚緊致、脫毛、血管和色素病變、痤瘡等。V系列產品兼容性強，可適配未來Viora開發的新技術。V30已獲得美國FDA、歐盟CE注冊認證。
本次V30順利完成注冊受理，是其在中國注冊進程中的又一個重大里程碑，公司后續將繼續積極推進這款產品在中國的注冊工作，推動其早日在國內上市。
中國科學技術大學潘建偉、彭承志、廖勝凱等科研人員聯合濟南量子技術研究院、中國科學院上海技術物理研究所、微小衛星創新研究院等單位組成的研究團隊，近期在國際上首次實現微納量子衛星與小型化、可移動地面站之間的實時星地量子密鑰分發，在單次衛星通過期間實現了多達100萬比特的安全密鑰共享。在此基礎上，聯合團隊和南非斯坦陵布什大學科研團隊合作，在中國和南非之間相隔12900多公里的距離上建立了量子密鑰，完成對圖像數據“一次一密”加密和傳輸。該工作為實用化衛星量子通信組網鋪平了道路。相關研究成果于2025年3月20日在國際學術期刊《自然》在線發表。
通信安全是國家信息安全和經濟社會發展的重要基礎。基于量子密鑰分發的量子保密通信是迄今唯一安全的通信方式，可以大幅提升現有信息系統的安全傳輸水平。目前，基于光纖鏈路的城域城際量子通信已發展成熟并初步得以應用。為實現遠距離乃至全球化的量子保密通信，需要克服光纖存在的固有損耗以及難以覆蓋全球的問題。利用衛星平臺進行自由空間量子密鑰分發，能夠有效克服這些限制，實現全球范圍的量子保密通信。
為此中國科學技術大學與多家科研機構協同攻關，在星地量子通信方面開展了一系列開創性研究。此前，中國科學技術大學牽頭研制的“墨子號”量子科學實驗衛星在國際上首次實現了星地量子密鑰分發，并與地面光纖量子保密通信骨干網“京滬干線”構成首個天地一體化廣域量子保密通信網絡，充分驗證了基于衛星實現全球化量子通信的可行性。由于“墨子號”量子衛星無法直接覆蓋全球且成本較高，因此發射多顆低成本微納量子衛星并實現組網運行是構建高效率、實用化、全球化量子通信網絡的迫切需求。
為了實現這一目標，研究團隊成功突破了低成本小型化誘騙態量子光源技術、復合激光通信的實時密鑰提取技術、基于衛星姿控的高精度跟瞄等關鍵技術，完成了星載量子密鑰分發載荷、量子微納衛星平臺研制。載荷重量約23kg，相比“墨子號”重量輕10倍，但光源頻率卻提升了約6倍，密鑰生成時效性由數天時間完成提高到單軌實時成碼。在此基礎上，研究團隊進一步發展了小型化地面站系統。該系統重量從第一代地面站的重約13噸降低到了現在約100kg的水平，不僅能夠快速部署，還可以適應城市、山區、高原等各類環境，原理上已可支撐移動量子通信。
在本研究工作中，量子微納衛星與濟南、合肥、南山、武漢、北京、上海、南非斯泰倫博斯等地面光學站建立光鏈路，實現實時星地量子密鑰分發實驗。星載量子誘騙態光源平均每秒發送2.5億個信號光子，結合上下行光通信實現密鑰的實時提取，一次過軌對接實驗可生成250kbits-1Mbits的安全密鑰，平均成碼率可達3kbps。以衛星作為可信中繼，研究團隊進一步實現了地面相距12900km北京站和南非斯泰倫博斯站之間的密鑰共享和數據中繼。
該研究工作為未來發射多顆微納衛星構建“量子星座”奠定了堅實基礎，不僅為大規模實用化量子通信網絡的建設提供了關鍵技術支撐，更為量子互聯網的全球部署開辟了新的發展路徑。
2025年3月25日，廈門海辰儲能科技股份有限公司Xiamen Hithium Energy Storage Technology Co．， Ltd．（下稱“海辰儲能”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。
海辰儲能曾于2023年7月與華泰證券(16.400, -0.14, -0.85%)簽訂上市輔導協議并向廈門證監局提交A股備案輔導，后終止A股上市籌備。此次擬香港上市亦申請H股全流通。
海辰儲能，成立于2019年，作為一家全球領先的新能源科技公司，專注于提供以儲能電池和系統為核心的全場景儲能解決方案，涵蓋從儲能電池、系統到整體解決方案的全產業鏈環節。公司是全球鋰離子儲能電池出貨量GWh級別以上中，唯一專注儲能領域的企業，已為20多個國家和地區的客戶提供優質的產品和解決方案，并在全球核心市場進行了研、產、銷、服體系的全面布局。
2024年，海辰儲能的鋰離子儲能電池出貨量位居全球第三，市場份額11%。2024年儲能電池出貨量達到35.1GWh，2022-2024年的年復合增速達到167%。
海辰儲能已在福建廈門、重慶分別建立生產基地，并正在山東省菏澤市建立第三個生產基地。同時，公司在美國得克薩斯州布局了生產基地，是第一家在美國落地儲能系統產能的中國公司。
海辰儲能的收入主要來自于銷售儲能電池及儲能系統，公司專注于定制化的綜合儲能解決方案，全面覆蓋各類不同儲能應用場景的需求，包括：
電網側，用于調節電力消耗（包括支持調峰調頻）并支持與可再生能源相結合；
數據中心，用于與可再生能源相結合，助力數據中心實現全天候綠色能源供應；
工商業，用于改善能耗管理、降低能源成本、為與微電網光伏系統整合提供備用電源以及支持；
居民家庭，用于最大化家庭太陽能(4.520,0.09,2.03%)發電量以降低電力成本并降低停電影響。
招股書顯示，海辰儲能在香港上市前的股東架構中，
單一最大股東海辰科技，持股29.09%。海辰科技的其他股東包括：珠海海恒（吳祖鈺先生92%，GP；王鵬程先生8%）持股73.31%，珠海慧維（獨立第三方個人持有管理）持股21.98%，王鵬程先生持股4.71%。
2022年、2023年、2024年，海辰儲能的營業收入分別人民幣36.15億、102.02億和129.17億元，相應的凈利潤分別為人民幣-17.77億、-19.75億和2.88億元，相應的經調整凈利潤分別為人民幣-1.05億、-2.25億和3.18億元。
萬億巨頭寧德時代（300750.SZ）發布重磅公告稱，已正式獲得中國證監會出具的《境外發行上市備案通知書》。公司計劃發行不超過2.2億股境外上市普通股（H股），并在香港聯合交易所主板掛牌上市。
據了解，寧德時代曾于去年12月26日披露計劃赴港上市，于今年2月正式向港交所提交上市申請。此次備案僅用時25天，創下近年來境外發行備案的最快紀錄之一。
寧德時代此次赴港募資將主要用于三大方向：
一是海外產能擴張，推進匈牙利二期、印尼鎳礦-電池一體化基地建設，預計到2025年海外產能將超過200GWh；二是技術研發投入，加碼固態電池、鈣鈦礦疊層技術研發，目標2026年將HJT電池效率提升至26.5%；三是布局循環經濟，深化與艾倫·麥克阿瑟基金會的合作，構建覆蓋電池全生命周期的回收網絡，降低原材料依賴。
本次計劃H股上市，不僅為寧德時代提供約300億港元的資金儲備，更將助力其融入國際資本市場，增強對海外客戶的話語權。
2024年，寧德時代以45.08%的市占率穩居國內動力電池裝車量榜首，全球市場份額達28.6%，連續7年蟬聯全球第一。
在市值方面，寧德時代目前在A股總市值約1.14萬億元人民幣，業界亦稱之為萬億“寧王”。公司H股發行后有望進一步打開估值空間。
加速布局抄底光伏
在光伏領域，盡管寧德時代主營業務聚焦動力與儲能電池，但近年來公司通過產業鏈延伸，在光伏領域的布局已初現端倪。
早在2020年，寧德時代就投資了協鑫光電的pre-A輪融資，并在2024年3月增持其股份。同年9月，寧德時代籌建鈣鈦礦研究團隊，并于2022年5月公布研究進展。
此后，寧德時代與永福股份、晶科能源、晶澳科技等公司簽訂戰略合作協議，深化光儲領域合作。2023年11月，寧德時代成立了專注于太陽能發電技術服務的新能源公司。2024年6月，寧德時代全資收購了溧陽樂葉光伏能源有限公司和光伏設備企業亳州西甲新能源有限公司，進一步拓展其光伏業務。
2024年12月，公司與全球第四大汽車集團Stellantis合資建設的西班牙電池工廠，同步規劃了光伏儲能一體化項目，旨在打造“光儲充”閉環生態。
此外，公司研發的儲能電池系統與光伏發電場景深度耦合，2024年上半年該業務收入達288.25億元，同比增長3%，成為支撐營收的重要板塊。
2024年全年爆賺約500億
在新能源行業增速放緩的背景下，寧德時代2024年財報顯示，公司全年實現營業收入3620.13億元，同比下降9.70%；歸母凈利潤507.45億元，同比增長15.01%。
這一“營收降、利潤增”的業績表現，凸顯其從規模擴張向技術溢價的戰略轉型。
究其原因，公司2024年毛利率提升至26.53%，同比提升4.9個百分點，主要得益于技術壁壘鞏固，麒麟電池、神行超充電池等創新產品出貨占比提升至60%，帶動產品均價上漲。同時，公司成本管控顯效，銷售費用大幅下降80%至35.63億元，經營性現金流凈額增長4.5%至969.9億元。此外，海外市場增量也是重要因素，匈牙利工廠、西班牙合資項目加速落地，海外收入占比提升至28%。
3月25日，東峰集團（601515）發布《關于控股股東控制權擬發生變更的進展公告》。
公告顯示，1月21日，公司控股股東香港東風投資集團有限公司（簡稱“香港東風投資”）
與衢州智尚企業管理合伙企業（有限合伙）、衢州智威企業管理合伙企業（有限合伙）簽署了《股份轉讓協議》，且雙方于3月19簽署了《股份轉讓協議的補充協議》。
目前，香港東風投資及衢州智尚、衢州智威均已取得國家市場監督管理總局出具的同意實施經營者集中的《審查決定書》《股份轉讓協議》項下之生效條件已全部達成。
公開資料顯示，衢州智尚與衢州智威均為衢州工業投資集團控制的合伙企業，而衢州工業投資集團隸屬于浙江衢州國資委，主要負責新能源、新材料、高端裝備、集成電路、生命健康等先進制造領域的產業投資。
這也意味著，東峰集團將易主衢州市國資委。
根據公告，本次股權轉讓擬由香港東風投資將其持有的東峰集團3.75億股股份（約占公司總股本的20.00%）、1.86億股股份（約占公司總股本的9.90%）分別轉讓給衢州智尚、衢州智威，合計轉讓價款為18.69億元，轉讓價格為3.335元/股。
本次權益變動后，衢州智尚及其一致行動人衢州智威將合計持有東峰集團股份5.6億股，占公司總股本的29.9%，衢州智尚將直接持有公司20%股份并成為公司控股股東，衢州市國資委將成為公司實際控制人。
值得指出的是，上述股份轉讓價格略高于東峰集團目前的股價。截至3月28日收盤，東峰集團報收3.17元/股，下降2.16%，總市值59.42億元。
關于東峰集團
資料顯示，東峰集團創立于1983年12月，原主營業務為煙標印制及相關包裝材料的設計、生產與銷售，2012年2月16日在上交所主板上市。
2022年，東峰集團宣布收購博盛新材，正式切入鋰電池隔膜領域。2023年10月，公司名稱由“汕頭東風印刷股份有限公司”變更為“廣東東峰新材料集團股份有限公司”，目前，東峰集團已形成涵蓋新能源新材料、藥用包裝材料、印刷包裝材料的綜合性產業集群。
在鋰電池隔膜領域，博盛新材作為東峰集團的主要實施平臺，客戶包括比亞迪、寧德時代、海辰儲能、鵬輝能源、星恒電源、正力新能等，產品涵蓋從9微米到25微米的主流產品區間，并已開發出包括陶瓷、PVDF、LATP等在內的多種涂覆產品，其中LATP涂覆隔膜可應用于半固態電池的產業化，相關涂覆產品已導入量產能。
在集流體領域，東峰集團于2023年9月設立了汕頭博盛復合集流體科技有限公司，將業務拓展至復合集流體領域。此前樣品已送至下游頭部電池企業進行測試。
去年4月，東峰集團與三孚新科（688359）簽署投資框架協議，擬共同對益陽市菲奧新材料有限公司進行投資，雙方并將分別占菲奧新材4.545%股權，同時三方達成在泡沫銅等新型復合集流體等鋰電材料領域的深度合作。
據了解，泡沫銅作為三維多孔、均勻互聯的金屬材料，由于其制備成本低、導電性好，有望成為半固態/固態鋰電池的負極集流體。有分析數據顯示，相較于第一代銅箔和第二代復合銅箔，泡沫銅的引入，使得單位GWh電池的用銅量分別下降了85.7%和57%。
同年5月，東峰集團與藍廷新能源科技（浙江）有限公司（簡稱：藍廷新能源）簽訂《戰略合作框架協議》。雙方就固態電池關鍵材料固態電解質及半固態復合隔膜的研發和生產達成合作意向。
2024年預虧超4.5億元
據此前披露的2024年度業績預告，東峰集團預計2024年歸母凈利潤虧損4.5億元-5.5億元，上年同期盈利1.51億元；扣非凈利潤虧損4.5億元-5.5億元，上年同期盈利1.64億元。
東峰集團稱，業績虧損主要原因包括：合營企業投資收益虧損約1.8億元-2.4億元，較上期同比大幅下降；商譽減值準備約1.3億元-1.6億元；對部分存貨和長期資產計提減值準備；業務結構構發生較大變化，導致業績波動。
行業人士分析，衢州市國資委的入主，將充分發揮其資源與資本雙重優勢，為東峰集團的未來發展提供重要支持，公司經營狀況有望實現扭轉。
按照此前《股份轉讓協議》的約定，東峰集團2024年年報公開披露后，衢州智尚與衢州智威有權向東峰集團提名3名董事、2名獨立董事、1名非職工監事和1名財務副總，香港東風投資則保留1名董事席位。
在能源行業深度變革的背景下，氫能龍頭企業佛燃能源以多元業務協同和科技創新為支點，交出了一份穩健增長的答卷。
近日，佛燃能源（002911.SZ）發布2024年年度報告，公司實現營業總收入315.89億元，同比增長23.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長1.03%；扣除非經常性損益后凈利潤8.08億元，同比大幅增長13.81%。
具體來看，2024年，佛燃能源營收首次突破300億元大關，創下上市以來新高。分業務來看，供應鏈業務收入達158.48億元，同比激增82.21%，占總營收比重提升至46.43%，成為公司增長的核心動力。而傳統城燃業務收入146.68億元，占比46.43%，保持穩定增長。
在盈利能力方面，公司經營活動現金流凈額達17.50億元，同比增長9%，凈現比（現金流凈額/凈利潤）高達205.88%，凸顯出較強的盈利質量。此外，公司擬向股東每10股派發現金紅利2.3元（含稅），全年累計分紅6.23億元，占凈利潤比例達73%，股息率連續三年位居A股燃氣板塊前五名，累計分紅總額已超30億元。
資料顯示，佛燃能源成立于2000年，總部位于廣東佛山，是華南地區領先的綜合能源服務企業。公司以城市燃氣業務起家，擁有13個地區的管道燃氣特許經營權，2024年天然氣供應量達49.07億立方米，較上市初期增長219.67%。近年來，公司圍繞“能源+科技+供應鏈”戰略，構建了城燃、新能源、科技研發、供應鏈及延伸業務五大板塊，形成全產業鏈布局，從區域燃氣龍頭一躍成為到綜合能源服務商。
在科技創新方面，佛燃能源2024年研發投入達3.15億元，聚焦氫能、儲能、固體氧化物燃料電池（SOFC）等領域，并獲評“專精特新小巨人”及“科改企業”雙國家級榮譽。
在綠色轉型方面，作為國家“雙碳”戰略的積極響應者，佛燃能源將氫能視為未來增長的重要方向。
2024年，佛燃能源在氫能領域取得顯著進展：技術研發上，在氫能儲運裝備制造領域獲多項專利，實現固態儲氫材料和燃料電池系統集成技術的國產化突破；項目合作上，與香港中華煤氣簽署合作協議，以綠色甲醇項目為起點進軍氫基能源產業鏈；產業園建設上，啟動新能源產業園，探索一體化氫能應用模式，目標打造華南地區氫能產業高地。此外，公司還深度參與廣東省氫能示范項目，計劃通過“制氫-儲運-化工應用”鏈條，推動氫能在交通、工業等場景的規模化應用。
在總資產方面，截至2024年末，佛燃能源總資產達193.11億元，同比增長10%；每股凈資產6.63元，較期初增長28.76%，資產結構持續優化。
此外，公司通過兩期股權激勵計劃綁定核心團隊利益，2024年營收和每股收益分別達成考核目標的23.52%和0.61元，為后續增長注入動力。
行業分析指出，隨著“一城一企”政策推進及工業用氣需求回升，佛燃能源憑借區域龍頭地位和多元化業務矩陣，有望在能源結構轉型中持續受益。
從傳統燃氣供應商到綠色能源先鋒，佛燃能源的轉型之路折射出中國能源革命的深層邏輯。其以穩健財務為基、以技術創新為矛的戰略選擇，或將為行業提供可復制的轉型樣本。
3月12日，吉林化纖發布公告，控股股東化纖集團決定將前次承諾事項的履行期限延期至2027年3月18日。
此次延期是基于國興碳纖維的業績下滑及碳纖維行業的發展趨勢。化纖集團于2022年3月18日曾承諾在3年內采取措施將國興碳纖維控股權注入上市公司，但由于國興碳纖維在2023年和2024年均出現較大幅度的虧損，短期內注入將對公司經營業績造成不利影響。
公告中提到，化纖集團的延期承諾是為了保護上市公司和中小股東的利益，并表示在實施相關措施之前，國興碳纖維將不會投資涉足碳纖維復合材料領域及小絲束碳纖維領域。
如因涉及上述領域造成上市公司損失，化纖集團或國興碳纖維將承擔相應的補償責任。該延期承諾經過董事會和監事會的審議，認為符合相關法律法規，不會損害公司及股東的利益。
2024年前三季度，吉林化纖實現收入27.99億元，歸母凈利潤6208萬元。
2025年，人形機器人產業化進程顯著提速，全球范圍內技術迭代與量產規劃同步推進。特斯拉提出2025年生產數千臺Optimus人形機器人，2027年產量目標達50萬臺；國內企業如優必選、宇樹科技的產品已進入實訓與預售階段，市場熱度持續攀升。與此同時，碳纖維增強PEEK（CF/PEEK）等輕量化材料憑借優異性能，成為人形機器人降本增效的關鍵突破口，拉動相關材料需求邁入新增長周期。
（1）人形機器人產業化進程加速
全球頭部企業持續推進技術研發與量產落地。特斯拉Optimus-Gen2通過應用輕量化材料實現性能優化，為后續規模化生產奠定基礎。國內企業中，優必選WalkerS1在比亞迪工廠完成第一階段實訓，預計2025年第二季度實現規模化交付；宇樹科技G1人形機器人預售首日即售罄，市場對低成本商用產品的接受度逐步提升。
高工機器人產業研究所（GGII）預測，2030年中國人形機器人銷量有望突破27.1萬臺，復合增長率超70%。技術與場景應用雙向突破。上海智元機器人推出全棧開源機器人靈犀X1，結合百度視覺大模型技術，推動具身智能向教育、工業等領域滲透；廣汽集團第三代具身智能機器人GoMate獲廣東省科學技術獎一等獎，計劃2026年實現小批量生產。
開源生態與模塊化設計加速產品迭代，智元靈犀X1等產品將組裝成本降至10萬元級，為產學研協同創新提供新路徑。
區域產業鏈協同效應顯現。河南、廣東等地依托工業場景優勢，推進機器人本地化應用。河南漢威科技、凱旺科技布局傳感器與線纜組件，廣汽集團圍繞“三維立體交通”構建全鏈條移動生態。
盡管部分企業如徐工機械明確暫未涉足人形機器人整機制造，但特種機器人研發與場景定制化解決方案已形成差異化競爭力。
（2）輕量化材料驅動產業升級
PEEK及碳纖維復合成型技術成為性能突破核心。特斯拉Optimus-Gen2通過使用PEEK材料實現減重10公斤、行走速度提升30%，其耐熱、耐磨特性適用于關節與四肢結構。
碳纖維增強PEEK（CF/PEEK）進一步優化機械性能，以君華股份產品為例，填充30%碳纖維后，材料拉伸強度、熱膨脹系數等指標顯著優于純PEEK，為高精度部件制造提供理想選擇。
國內PEEK產能與需求同步擴張。中商產業研究院數據顯示，2024年中國PEEK市場規模約19億元，2025年產能有望突破萬噸；智研咨詢統計顯示，2017-2024年國內PEEK產量從200噸增至3808噸，需求量從700噸增至3894噸。盡管中研股份等企業因研發投入增加導致短期利潤承壓，但行業長期增長趨勢明確。
人形機器人需求拉動材料增量空間。單臺機器人約消耗6.6kgPEEK及2.4kg碳纖維，GGII預測2030年國內銷量27.1萬臺，將帶動PEEK需求1790噸、碳纖維需求651噸。隨著量產規模擴大，CF/PEEK復合材料在輕量化、高強度領域的應用潛力將進一步釋放，上游原絲、氟酮等原材料企業及中游復材加工廠商或同步受益。
甘肅張掖、陜西榆林、內蒙古鄂爾多斯三地相繼啟動并建設萬噸級碳纖維項目，總投資超百億元，以沙漠戈壁為畫布，勾勒出一條橫跨西北的碳纖維產業走廊。這些項目不僅刷新了當地重大產業建設速度，更標志著我國碳纖維產業向能源富集區戰略轉移的新格局。
甘肅張掖：首個基地落地，5個月跑出“西北速度”
在河西走廊腹地的張掖經開區，總投資27.7億元的納塔新材料萬噸級碳纖維項目正以驚人速度推進。自2024年10月開工僅5個月，項目一期已實現綜合樓主體施工過半，碳化車間完成基礎建設，鋼結構工程進入收尾階段，項目預計2025年10月底建成試運行。
作為甘肅首個高端碳纖維生產基地，該項目采用“三步走”戰略：一期投資6.79億元，新建2條3000噸/年T300PAN基碳纖維碳絲生產線，三期工程全部投產后，將形成2.4萬噸/年PAN碳纖維產能，涵蓋航空航天級T300-4EK至工業級T300-4BK全系列產品，預計年產值達21.6億元。未來將構建“原絲—碳絲—復材”完整產業鏈。
陜西榆林：沙漠中豎起“設備博物館”，劍指千億級產業集群
陜煤集團旗下榆林恒神新材料47億元投資的2萬噸/年高性能碳纖維項目，已全面轉入設備安裝攻堅戰。
該項目分兩期建設，其中5000噸/年一期一階段工程于2024年7月開工建設，截至目前，該項目建設按計劃進度有序推進，鋼結構安裝工程完成率95%，成套設備和非標儲罐組裝工程已分別完成231臺、10臺。預計5月15日實現機械竣工，6月15日整體中交，7月15日開始試生產。該項目作為陜西制造強省戰略關鍵落子，將帶動省內形成從煤化工原料到碳纖維復合材料的千億級產業集群。
內蒙古鄂爾多斯：能源洼地變身成本高地，大絲束撬動風電革命
上海石化31.96億元跨區域布局的3萬噸/年大絲束碳纖維項目，在鄂爾多斯蘇里格經濟開發區掀起建設熱潮。該項目創造性實施“滬蒙聯動”模式：原絲生產依托上海金山基地技術優勢，碳纖維制造則扎根內蒙古能源富集區，利用當地的電價優勢，大幅降低生產成本。
主打產品48K大絲束碳纖維，瞄準風電葉片拉擠板材市場，單條產線即可滿足百萬千瓦風電場需求。
萬億市場驅動下的西北轉型
西北碳纖維熱潮背后，是多重戰略機遇的交織：國家“雙碳”目標催生風電、氫能等清潔能源裝備百億級需求，國產大飛機、商業航天發展帶來高端材料替代窗口，而西北地區豐富的風光電資源與低廉要素成本，恰好破解了碳纖維生產的高能耗瓶頸。
三地項目雖側重不同，但共同勾勒出產業西進的清晰邏輯：依托能源優勢建設生產基地，通過區域協作攻克技術壁壘，最終形成覆蓋全場景應用的供給體系。
隨著這些項目在2025年前后集中投產或開工建設，西北地區有望加速擴大碳纖維產能。昔日的能源基地，正依托“黑色黃金”實現產業躍遷，在高端材料領域書寫新的絲路傳奇。這場跨越沙漠戈壁的碳纖維競速，不僅重塑著中國新材料產業版圖，更成為觀察西部經濟轉型升級的最佳樣本。
碳纖維以其卓越的強度重量比，正逐漸成為汽車、航空航天、體育器材等行業的“明星材料”。然而，隨著全球需求激增，其價格波動日益引發關注。2025年，碳纖維材料的成本將受到多重因素交織影響。
本文將從供需動態、技術革新、原材料成本、市場競爭與政策環境五個維度，深入剖析未來碳纖維市場的關鍵變量。
（1）供需關系：結構性失衡或成價格“晴雨表”
如同任何商品一樣，碳纖維的價格在很大程度上受供需關系的影響。近年來，碳纖維的供需格局正經歷深刻變化。以新能源汽車為例，根據國際能源署（IEA）預測，到2025年全球電動汽車年銷量將突破3000萬輛，車企為提升續航能力，對輕量化材料的需求將推動碳纖維用量增長。與此同時，波音和空客的新一代客機設計中，碳纖維復合材料占比已超過50%，疫情結束后航空復蘇對碳纖維需求增長趨勢明顯。
然而，供給端的擴張速度可能滯后。目前全球碳纖維產能約20萬噸/年，主要集中于日本東麗、美國赫氏等頭部企業。若產能增速無法匹配需求，供需缺口將導致價格飆升。例如，2021年因疫情導致供應鏈中斷，碳纖維價格一度上漲40%。不過，中國近年加速布局碳纖維產業，或成為平抑價格的關鍵力量。
（2）制造技術：降本增效的“雙刃劍”
未來幾年內，制造技術的進步是影響碳纖維價格的重要因素之一。目前，碳纖維的生產是一個耗能且復雜的過程。然而，更高效的生產方法或回收碳纖維的使用等創新舉措，可能會大幅降低生產成本。
若這些技術于2025年前大規模商用，碳纖維價格有望顯著下降。然而，技術迭代需要巨額研發投入，短期內可能推高企業固定成本，形成“降價前先漲價”的過渡期波動。
（3）原材料成本：聚丙烯腈（PAN）的“蝴蝶效應”
碳纖維95%的原料為PAN，其價格與國際原油市場高度聯動。2022年俄烏沖突導致原油價格飆升至每桶120美元，PAN價格隨之上漲35%，直接傳導至碳纖維終端市場。
此外，中國作為全球最大丙烯腈生產國（占產能40%），其環保政策收緊可能導致PAN供應波動。相反，如果發現新的原材料來源，或者現有供應商增加產量，將有助于穩定或降低價格。
（4）市場競爭：新興勢力重塑全球格局
傳統巨頭主導的碳纖維市場正面臨“鯰魚效應”：中國企業崛起：中復神鷹、吉林化纖等公司通過產能擴張，將產品價格拉低至國際水平的80%，并積極進軍歐洲風電葉片市場。
區域成本差異：東南亞國家憑借廉價勞動力和寬松環保標準，吸引外資設廠。泰國某新建工廠的人工成本僅為美國的1/5，未來可能擠壓傳統廠商利潤空間。
競爭白熱化可能迫使頭部企業降價保份額，但也可能引發價格戰導致行業整體利潤率下滑。隨著碳纖維在新興行業中的應用不斷拓展，整個市場的規模可能會進一步擴大，從而可能帶來更具競爭力的價格。
（5）政策環境：綠色浪潮下的“隱形推手”
環境法規也可能對碳纖維的成本產生影響。在生產過程中實施更嚴格的環境標準，或者對原材料征收新的關稅，可能會增加生產成本，從而導致碳纖維價格上漲。然而，旨在鼓勵使用可持續材料的法規，也可能會為碳纖維生產商提供激勵或補貼，從而在一定程度上抵消這些成本。
2025年的碳纖維市場將呈現“技術降本”與“需求拉升”的角力。企業需建立彈性供應鏈，例如鎖定長期PAN采購協議、投資回收技術以對沖原材料風險；政府則需平衡產業扶持與環保監管，避免“低價競爭-環境代價”的惡性循環。對于消費者而言，碳纖維產品可能從“奢侈品”走向“大眾化”——自行車架或手機殼的碳纖維版本價格有望減半，而這背后，正是全球產業鏈在多重變量中尋找均衡點的生動寫照。
3月18日上午，在軌穩定運行超過100天的“光傳01/02試驗星”再傳捷報。繼1月9日完成雙向穩定建鏈通信后，“光傳01/02試驗星”成功實現了國內首次400Gbps超高速衛星激光通信數據傳輸試驗，單次任務傳輸數據總量14.4T字節。這項具有里程碑意義的實驗成果，為未來超寬帶組網技術的發展，奠定了極其重要的基礎。
“光傳01/02試驗星”
2024年11月27日10時00分，藍箭航天朱雀二號改進型遙一運載火箭（ZQ-2EY1）將搭載的光傳01、02試驗星順利送入預定軌道。2025年1月9日，光傳01、02試驗星完成在軌雙向10Gbps穩定建鏈通信。
光傳01、02試驗星旨在面向國家大型衛星組網需求開展研制及試驗，是國內首次突破ROSA柔性太陽翼在軌成功應用的衛星產品。星上搭載高性能遙感相機及激光通信終端，致力于開展對地光學成像以及星地、星間激光數據傳輸技術的試驗與驗證工作。
LT-I型終端
為光傳01、02試驗星提供激光通信終端的是北京極光星通科技有限公司（下簡稱“極光星通”）。據該公司負責人介紹，此次試驗采用極光星通自主研制的LT-II型激光通信終端，兼容相干、非相干通信體制，支持10Gbps、100Gbps、400Gbps多檔通信速率。技術團隊針對高精度捕獲建鏈穩定跟蹤、光機多通信體制兼容、商用(COTS)通信模塊在軌應用、高寬帶協議處理等多項技術開展攻關，試驗在雙星星間距640km下開展，在空口側速率400Gbps模式下實現星間單次任務傳輸業務數據總量14.4T字節，通信總時長6分44秒，任務期間鏈路跟蹤穩定，跟蹤誤差小于5urad。
得益于卓越的技術研發實力和可靠的產品交付水平，上述通信終端產品為本次實現長距離高速率穩定通信建鏈，提供了非常關鍵的軟硬件支撐，也使得極光星通成為國內首家連續三次任務激光通信產品在軌成功建鏈通信的商業公司。
業內有關人士評價稱，光傳01、02試驗星首次實現了400Gbp的衛星激光通信數據傳輸，不僅驗證了我國大型衛星組網尤其是星地高速激光通信的前沿技術能力和工程化水平，更為我國躋身世界一流衛星互聯網建設強國奠定了重要基礎。尤其于推動我國商業航天行業發展和技術落地應用等，均具有劃時代的意義。
近日,北京藍凌星通科技有限公司(以下簡稱“藍凌星通”)正式宣布完成數千萬元天使+輪融資。本輪融資由麟閣創投領投,鴻富資產、高凈值個人投資者跟投,所籌資金將用于全國首顆藍牙衛星的全方位保障,包括衛星生產、發射和運營,以及團隊人員擴充。作為國內唯一、全球唯二掌握藍牙直連衛星技術的創新企業,藍凌星通正以顛覆性技術突破衛星通信領域的成本與生態壁壘,為全球物聯網發展注入新動能。
技術革新:重構衛星通信價值體系
藍凌星通自主研發的藍牙直連衛星技術,通過全流程衛星及載荷總體設計、制造并發射衛星組網,實現分鐘級過境服務能力。其核心創新在于無需硬件改造,僅通過藍牙芯片固件升級即可直連衛星,使終端成本降低50倍以上、續航延長10倍以上,徹底打破傳統衛星通信高成本、高功耗、專用性強的技術難題。
該技術通過重構芯片固件系統、優化天線設計,并搭載特制星上載荷,使衛星具備超高靈敏度接收地面藍牙信號的能力。據測算,其總體成本較現有衛星物聯網通信方案低一個數量級,可滲透至全球上百億藍牙設備,解決傳統物聯網覆蓋不足的難題。
戰略布局:從行業剛需到消費級生態
藍凌星通初期目標會面向G端和B端客戶提供典型場景的解決方案。藍牙衛星的首批應用場景將聚焦氣象應急、交通道路橋梁和建筑物監測領域,利用衛星低成本、廣覆蓋優勢替代人工監測,釋放數十億市場需求。這部分解決方案的技術路線已獲得市場驗證。目前,公司已與氣象、交通、工信、林草等領域客戶簽署合作意向協議,并在北京、內蒙、山西等地完成設備部署。待自研載荷上天入軌后,將持續回傳數據為客戶決策提供支撐。
在完成低軌衛星星座組網后,長期商業化目標則瞄準為更廣泛的終端消費級市場,通過向終端廠商提供軟件升級許可,激活手機、手表、可穿戴設備等藍牙終端的衛星直連功能。依托全球年出貨量60-70億的藍牙設備生態,藍凌星通計劃通過ToB+ToC模式,開拓數百億級市場空間,實現技術與商業閉環的雙重創新。
競爭優勢:本土化生態與技術迭代
在大洋彼岸的美國,一家名為Hubble Network的初創公司也有著“通過藍牙芯片直接連接衛星”的構想,它也是目前「藍凌星通」唯一的對標企業,該公司已成功將多顆衛星送入軌道并完成在軌驗證,現已開始為多個典型客戶提供服務。這一突破性進展,以實際成果有力打消了公眾對信號強度、頻段干擾和路徑損耗等方面的疑慮。
面對Hubble Network的技術突破,藍凌星通依托的則是中國成熟的藍牙生態,全球近半數藍牙產能集中于中國,終端廠商對衛星功能的布局亦更為積極,企業發展到最后還是要拼應用和市場,這兩方面中國企業都占據相對優勢。
行業意義:開啟萬物互聯新紀元
當前,全球超80%陸地與95%海洋處于物聯網覆蓋盲區,衛星通信成為解決這一痛點的關鍵。藍凌星通的藍牙直連衛星技術,不僅為低速廣域物聯網提供了高性價比方案,更通過開放生態整合傳統衛星通信優勢,推動構建“低成本、高性能”的全球覆蓋通信網絡。
藍凌星通的首顆載荷將于今年二季度末至三季度初搭乘火箭升空,進入預定軌道,開啟對地服務。到今年底,公司計劃完成四顆載荷的發射入軌工作,并完成技術驗證,打通商業閉環。下一階段,公司將加速發射星座衛星并組網。預計到2028年底,「藍凌星通」將完成發射72顆衛星的發射組網,實現分鐘級過境服務能力,滿足大眾消費者的高頻次、隨機接入的需求。
低軌衛星互聯網（LEO Satellite Internet）是指利用部署在地球低軌道（Low Earth Orbit,LEO，高度通常為500-2000公里）的衛星星座提供全球互聯網接入服務的技術。相較于傳統的地面光纖或移動網絡，低軌衛星互聯網具有覆蓋廣、延遲低、部署靈活等優勢，尤其適合偏遠地區、海洋、航空等場景的通信需求。低軌衛星互聯網被視為“新基建”的重要組成部分，有望重塑全球通信格局。
（1）低軌衛星互聯網發展現狀
國內外建設加速，競爭格局深化
國際進展：美國SpaceX的“星鏈”星座已部署超8000顆衛星，占據全球80%低軌頻軌資源，用戶突破460萬，覆蓋歐美及發展中國家。亞馬遜Kuiper計劃規劃發射3236顆衛星，預計2026年提供商業化服務。此外，洲際航天與阿拉伯信息通訊組織合作啟動6000顆衛星星座計劃，聚焦非洲及中東市場，提供通信、遙感、導航增強三位一體服務。
國內布局：中國“國網”“千帆”等星座進入全面建設階段，計劃2025年實現衛星超級工廠投產，年產能達1000顆。銀河航天、航天宏圖等企業加速技術研發，中國移動等運營商推動手機直連衛星業務，2025年或成商用元年。
技術創新推動行業升級
衛星制造技術突破：模塊化設計、3D打印及可復用火箭技術顯著降低成本，如洲際航天單星制造成本較傳統下降80%。
通信技術融合：激光星間鏈路（速率達10Gbps）、AI星上處理（數據篩選效率提升至90%）等技術提升傳輸效率。
手機直連衛星：華為、榮耀等廠商布局3GPP NTN標準，AST SpaceMobile等公司實現普通智能手機直連衛星通信。
政策與市場驅動
《“十四五”國家信息化規劃》（2021年）明確提出加快衛星通信網絡建設，推動衛星互聯網與5G、物聯網的融合，構建“空天地一體化”信息網絡。《“十四五”數字經濟發展規劃》（2022年），支持衛星互聯網技術研發和商業化應用，培育低軌衛星通信產業鏈。中國將衛星互聯網納入“新基建”，并列為“科技創新2030重大項目”，海南文昌航天城等產業集群加速落地。2024年，“商業航天”首次被寫入《政府工作報告》。北京、上海、海南、湖北等地相繼制定商業航天發展規劃，部署一批重大項目，加快完善產業布局。2025年度政府工作安排中，也再次提到商業航天：“2025年，培育壯大新興產業、未來產業。深入推進戰略性新興產業融合集群發展。開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。”
中國航空航天市場發展迅速，2024年核心產業規模已突破2萬億元人民幣，其中航空運輸與服務產業占比超50%，衛星制造與發射服務貢獻近40%的市場份額。在國防現代化、衛星互聯網基建及低空經濟爆發的三重驅動下，商業航天領域年增速超20%，2025年市場規模預計突破2.5萬億元，成為全球增長最快的航天經濟體之一。低軌衛星互聯網全球市場規模預計從2024年的150億美元增至2035年的1080億美元，年復合增長率達49%。
挑戰與瓶頸
頻譜資源爭奪：需要協調頻段分配，避免衛星間干擾，國際頻軌資源（如Ku/Ka頻段）被歐美壟斷，新興國家面臨“無頻可用”困境。
技術與成本：國內衛星發射成本高，獨立組網技術復雜度大，與SpaceX等企業存在差距。
商業化閉環：手機直連衛星技術路線分散，產業鏈整合不足，影響規模化應用。
軌道擁擠：近地軌道空間有限，各國及企業爭奪軌道資源，可能引起“太空交通”問題。
衛星部署于維護：需要發射大量衛星，成本高且面臨太空碎片風險。
（2）低軌衛星互聯網產業鏈上下游企業
上游：衛星制造與火箭發射
衛星制造
中國衛星（600118）：隸屬航天五院，承擔核心衛星研制任務，受益于國內星座組網需求。
中科星圖（688568）：布局天基衛星星座（電磁、氣象、遙感），推出低空云平臺，支撐空天信息數據服務。
滬航衛星（上海滬工子公司）：完成多顆衛星總裝與測試，具備商業衛星批量生產能力。
火箭發射
SpaceX：憑借可復用獵鷹火箭高頻次發射，占據全球主導地位。
中國航天科技集團：長征系列火箭支撐國內發射需求，海南商業航天發射場2025年首飛。
民營火箭公司：如藍箭航天、星際榮耀，推動低成本可復用火箭技術突破。
中游：地面設備與網絡運營
地面終端與接收設備
華為、中興通訊研發兼容3GPP NTN的通信芯片，推動手機直連衛星終端普及。
中國移動聯合中國時空公司發布北斗短信業務，布局天地一體網絡。
網絡運營與服務
洲際航天：通過6000顆星座提供非洲及中東地區普惠通信（月費低至3美元），并開放API構建衛星AI生態。
AST SpaceMobile：與全球45家運營商合作，覆蓋28億潛在用戶，推動衛星通信與地面網絡無縫切換。
下游：應用場景與服務
通信與應急響應
偏遠地區通信可以替代昂貴的地面基站，在應急救災方面可以快速恢復災區通信，如星鏈在俄烏沖突中提供軍事通信，中國移動在西藏地震中啟用北斗短信救災。
可以鏈接全球傳感器設備，如亞太6D衛星支持超遠程機器人手術，實現醫療資源跨地域調度。
軍事國防層面，可以增強戰場通信能力，如美軍與星鏈合作。
行業數字化
智慧農業：千帆星座為農業物聯網提供實時監測，提升產量20%。
能源與交通：如洲際航天衛星監測中東油氣管線，降低運維成本30%。
消費級市場
手機直連衛星服務預計2025年進入商用階段，華為、OPPO等廠商布局消費端應用。
（3）未來趨勢與投資方向
技術融合：6G空天地一體化網絡加速落地，衛星與地面5G/6G深度融合。
成本優化：民營航天企業通過垂直整合與智能制造，進一步降低衛星制造成本。
全球化競爭：新興國家頻軌資源爭奪加劇，差異化市場（如非洲、中東）成布局重點。
北京市科委、中關村管委會日前表示，北京商業航天發展已步入快車道，在可重復使用火箭等多個領域取得重要突破。民營火箭企業逐漸成為構建完整商業航天產業鏈條中的重要力量。
3月21日19時07分，由星河動力航天公司自主設計研發的谷神星一號（遙十七）運載火箭在酒泉衛星發射中心成功發射。谷神星一號是國內第一款海陸兼備、適應多種不同任務軌道的火箭，更是一款性價比較高的輕小型固體火箭，它順利將云遙氣象星座43—48星共6顆衛星送入535km太陽同步軌道。
這是一顆高分辨率平板結構的遙感雷達衛星。正在進行的是模擬火箭發射過程中產生的振動，通過振動臺對衛星不同方向的測試，來檢驗這顆衛星能否經受住火箭發射過程中的力學環境。
目前，這家企業有四十顆左右不同型號的衛星正在研制，已經初步進入批量化生產的階段。
微納星空、泰景衛星型號總師常武軍：我們公司自研的0.5米高分辨率遙感相機，目前已經在軌成功飛行驗證，對于民營企業而言是一個非常大的突破，可以說它的成像品質會非常好，可以降低到原來成本的二分之一。
科研院所打造共享平臺助力商業航天發展。北京聚集了我國多個航天領域的科研院所。這些大院大所，如今打造了設備儀器共享服務平臺，助力商業航天發展。
作為我國重要的運載火箭研制、試驗和生產單位，中國運載火箭技術研究院利用國家實驗室體系，打造設備儀器共享服務平臺，整合了電磁試驗、計量檢測等四大類可面向社會開放的專業板塊，共200多項試驗，助力商業航天發展。
近日深圳南山區正式印發《南山區支持創新創業“六個一”行動方案》）（簡稱：《行動方案》），——設立總規模5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，基金內單個項目最高允許100%虧損。
印象中，這是深圳首次出現100%容虧，也是繼廣州之后全國范圍內又一里程碑式探索。背后是致力解決國資基金不敢投、不敢退、怕擔責等問題。
（1）深圳南山單項目最高允許100%虧損
此次《行動方案》明確提出，對投資南山區企業6家及以上的創投機構，納入南山戰新投種子、天使基金的聯動跟投機制，對符合條件的項目進行總額不超過1000萬元的跟投。
此外，南山區還聯合深創投、科創學院等專業機構，面向全國招募早期創業項目，依托“X-Day”西麗湖路演社，提供種子、天使、創投、并購、產投等全周期的融資對接服務。
《行動方案》還提到，將動態遴選一批青年領航創業團隊，符合條件的最高給予價值2000萬元的綜合支持、助力南山區科技型企業新增融資1000億元，以及應用場景開放支持、初創企業“一攬子”服務等行動。
當中，極具突破性的探索是——致力于投早投小投科技，南山將設立總規模5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，對經認定的人工智能、機器人、生物醫藥、低空經濟等南山區重點扶持和發展的戰略性新興產業和未來產業的初創企業給予領投支持，基金內單個項目最高允許100%虧損。
縱觀下來，這樣的高容虧率在各地國資中并不多見，可見南山在當前科技創新和產業發展需求下的大膽突破，被視為一個風向標。
（2）國資容錯大潮背后鼓勵創新
早一些，再早一些，從企業還是種子的時候就給予澆灌。不久前，深創投聯合發起設立紅土種子基金，總規模為3億元，存續期限15年，投資與孵化“更早更小更前沿”的創新技術概念，支持具有自主知識產權、科技含量高、創新能力強的種子項目。
無獨有偶，總部在深圳的同創偉業也正式落地了總規模2億元的種子基金，深耕創新源頭。
深圳正推動資本服務實體經濟的重心向早期前移。早在2023年，深圳便成立總規模20億元的深圳市科技創新種子基金，補齊了創業投資鏈條的種子一環，形成覆蓋種子期、天使期、VC和PE全階段的閉環。
從種子開始培育，這必然是一條布滿荊棘而又充滿詩意的征途——早期風險大，失敗率高，對投資人來說極具考驗。試錯與探索間，一級市場“創新應被鼓勵，失誤乃至失敗亦應得到寬容”的呼聲愈發高漲。于是我們看到，一級市場容錯大門緩緩開啟。
風向標來自今年國辦1號文件。1月7日，國務院辦公廳正式印發《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，明確建立健全容錯機制，解決基金管理人不敢投、不敢退、怕擔責等問題。
隨后，廣州開發區國有資產監督管理局發布關于印發《廣州開發區（黃埔區）科技創新創業投資母基金直接股權投資實施細則》的通知，其中在直投資金風險容忍機制上開啟新嘗試——種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損。
稍早前，上海發布了全國首個省級層面的國資基金考核評價及盡職免責制度文件，明確國資基金整體評價原則——不以單一項目虧損或未達標作為基金或基金管理人負面評價的依據；同時建立分層分類長周期考核評價體系，明確了五種適用盡職免責的情形，鼓勵國資基金積極作為。放眼望去，從上海、廣州、成都、深圳等各地都在推出相關盡職免責細則......國資容錯探索歷歷在目。
容錯落實，任重道遠。這源于創投生態一場深刻調整：行至當下，中國一級市場走進國資時代，VC/PE超八成資金來自國資。去年VC/PE共投資6000億元，其中國資機構的直投出手就達到了57%，占到了一級市場投資總量的半壁江山，而且比重還在上升。
正如我們所見，如今一級市場C輪、D輪到F輪幾乎全是國資的錢，國資領投愈發常見。這當中，國資的市場化被認為是當下最大考驗之一。受限于國資資金屬性，國內投資人出手越發謹慎，陷入“不敢投、怕投虧”的窘境，甚至出現投前投后動作變形。如此氛圍下，GP進一步將“不能虧”的壓力傳導至創業公司。縱觀當下一級市場，有關于回購、對賭、訴訟的聲音不絕于耳。
容錯機制，迫在眉睫。《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）調研報告》指出，在133家受訪機構中，超過63%的受訪機構已建立容錯機制，其中近半數（48.87%）將其納入了績效考核體系。國資容錯漸漸成為一級市場基本共識。
信號無疑令人振奮，但這距離落地實操其實還仍有一段距離。如：部分地方國資雖允許了高容虧率，但其實設置了多重約束；如何界定“盡職盡責”、實際執行中的監督和審計難度，以及是否會引發國有資產流失、腐敗風險......這些隱憂都亟待落地更細的配套實施細則。
西北首支“小升規”科創基金——“西高投繁星”一歲了，盤點“繁星”運作特征，來透視科技金融如何就“小升規”這一關鍵節點長期賦能。
（1）技術驅動：“擴規模”成出資熱詞
截至目前，繁星基金已投資賽富樂斯、榮達材料等4家高新區“小升規”培育庫重點項目，投資總金額超過1億元。對4家被投標的梳理之后，發現繁星的兩大偏好：
1：瞄準細分領域最先進技術
繁星基金于2024年11月出資數千萬元支持賽富樂斯，這是一家原本計劃在美國設廠的高科技公司，其技術NPQD是兩大諾獎的結晶。2023年年末，賽富樂斯的大尺寸硅基Micro-LED微顯示屏產線在西安正式貫通，在業界看來，這是顛覆產業的“終極顯示技術”。
繁星基金支持的聯豐迅聲也很有特點，系國內為數不多的獨立自主掌握聲學儀器硬件設計與軟件算法開發的企業。值得一提的是，自2023年以來，聯豐迅聲與“六小龍”之一的宇樹科技在新型變電巡檢機器人領域達成合作，致力于為機器人提供強大的聽覺感知能力。
2：圍繞高新優勢產業加碼
對微合科技的出資符合這一特征。這家專注智能蜂窩通信物聯網解決方案的高科技公司，不但在德國、奧地利設置研發中心，且在美國設有分公司。自2022年設立子公司于絲路軟件城之后，西高投就保持了長期關注，并于2024年6月以繁星基金和基石基金合計出資數千萬元，成功強化了深耕高新通訊產業的預期。
榮達材料則有明日之星的味道。作為區域半導體產業鏈補鏈延鏈強鏈項目，其產品全部供應我國本土半導體企業，對關鍵零部件國產化替代并提升本土半導體供應鏈安全有積極意義。眾所周知，高新半導體產業集群為西北最強，而此次出資在“小型半導體企業”中已產生示范效應。
4家標的企業，如何迅速實現“小升規”預期呢？募投項目提供了準確答案。統計發現，賽富樂斯、榮達材料、聯豐迅聲都有“產能產線擴建”一項，高頻出現的另一項是“銷售團隊擴建”。這一共性已經提示：“小”公司已在確認了自己在技術上的優勢，目前最核心的導向就是“業績”，也意味著升“規”成為大概率事件，顯示出繁星始終沒有偏離“促規模”這一投資主題。
值得一提的還有，“繁星”引發了一級市場的“杠桿效應”。自其出資賽富樂斯之后，上海吉六零基金和安徽金安產業引導基金已現身股東名冊。
（2）縱覽2024：西高投謀變GVC
站在周年盤點的角度，可以確信繁星正在壓縮升規時間，讓“小”企業提前獲得戰略發展機遇，同時“催動產業升級”，讓“小”企業提前引導未來新興產業。這種邏輯的重心與純市場化GP謀求“盡快退出獲益”大為不同，意味著更長的培育時間，在高質量服務實體經濟的頂層設計下，西高投本身有了重大變化。標志是2024年底，西高投首提“GVC”概念。
所謂GVC，特指具有政府背景的風險投資機構，其在促進創新和培育新興產業方面發揮著重要作用，除實現傳統盈利目標外，更被賦予了推動產業政策實施的責任。
作為高新金控旗下的西高投，天然有著GVC基因，盡管其亦在二級市場發行節奏相對較快的特定階段，斬獲了大量IPO，但當主題切換至“耐心資本”新周期里，西高投迅速響應了新要求，在一級市場發生重大變化的背景下，將謀求GVC的意圖悉數反映于2024年新增案例之中。
1：敢投重大項目。2024年，一級市場整體融資總額同比下滑38.7%，“大家對規模較大的單筆投資變得更謹慎了”。就在此時，紫光展銳拿到了西高投數億元投資，成為西高投2024年內最大的單一標的。就在前三季度，紫光展銳智能手機處理器出貨達2900萬顆，僅次于高通、聯發科和蘋果，排在全球第四。
2：敢跨周期投資、2024年IPO市場收縮明顯，前三季度中企境內外上市127家，同比下降60.6%。在創投遇冷的焦點之后，西高投卻逆勢加量，于2024年投出14個項目，投資金額7.87億元，均實現歷史之最。
3：敢超長期持有。這是西高投典型的投資文化，比如伴飛炬光科技（688167）6年，最早可追溯到2015年，更長的是諾瓦星云（301589），西高投已堅持十年，目前仍以4.56%位列第三大股東。
4：敢集中火力。一級市場變化之下，很多GP都在分散火力以謀求更多確定性，但作為深耕高新的本土機構，再次挑起了區域振興的擔當。2024年，西高投所投14個項目中高新區有11個，占比79%。
面對這樣的2024年，西高投內部已醞釀出對GVC的一致理解：用“責任投資”對接“耐心資本”，著力打造區域產業升級的“穩定器和調節器”，最終以差異化投資策略與市場化GP共同催生西安的創投生態。
（3）大生態發力：從小“繁星”到大“繁星”
回到區域視角，事實上，“繁星”的目標很明確，就是要健全“微成長——小升規——規上市”科技型企業梯次培育機制。
截至2024年，西安市共2115戶規上工業企業，當年新增406戶，而2025年這一目標是500戶，顯然“繁星”任重而道遠。
在“繁星”的2024年，西高投探索出“產業落地——小升規入庫——基金投資——升規出庫”的資本助企工作流程，其核心是將“規下培育”與“規上提升”相結合，在有效壓縮升規時間成本之時，更早培育潛力型規下早小企業。
在持續發力的2025年，繁星計劃將獲得刷新。最新的消息是，西高投已計劃“全面擴容”，尤其是與高新金控集團的諸多板塊形成聯動，將“更多的小微高科技公司納入支持體系”。
在集團層面，高新金控鍛造的“科技金融+普惠金融=生態圈”已經成熟，并在2024年進一步加厚了內部聯動的有為空間。
在擔保領域：全年為1000多家民營企業提供貸款擔保超過50億元，其中擔保額在1000萬以下的小微企業占95%以上，科技型企業擔保額為33億元，占全年擔保總額66%。在逆周期調節指引下，新增小微企業擔保金額超過40億元。
在創新領域：全國首單“技術產權（技術交易）資產支持專項計劃”二期項目在深交所發行，高新金控以37件核心技術專利及技術交易合同為底層資產，為12家科技型中小微企業提供了最高1000萬元、期限3年的流動資金支持，開創了任“技”融資之先河。
尤其值得注意的是，2024年西高投發行全國首單“科技創新+中小微企業支持”雙品種公司債券，一次為西高投補充了5億元的資金儲備。同期高新金控集團口徑下則實現了24.5億元的債券發行，使其成為近5年來西安“開發區金控”單年私募公司債融資的最大發行人，都極大強化了后續投資能力。
面對這樣的施展空間，西高投已將“繁星”融入到全集團口徑，正與擔保及創新等要素全面對接，以金融工具創新、融資渠道拓寬、金融數據應用、金融服務賦能為整體目標，全方位保障“繁星計劃”順利實施。
3月5日，西安的新三板基礎層企業紫光國芯（874451）發布股票定向發行認購公告，16家機構共計認購1699.3萬股，募資2.56億元，創下2025年內新三板全國最大定增，占到總募資的21%。春雷之下，陜西新三板定增的價值需要重新認識。
（1）最大定增：本土四機構“熱捧”
參與本次認購的16家機構中，10家是員工持股平臺（稍后詳述），6家為首次亮相的機構投資者，其中西高投、唐興投資、匯盈投資各自出資3000萬元，科控投資出資500萬元，顯示本土機構合計認籌9500萬元。值得一提的是，匯盈投資和科控投資的背后，均站著陜西省國資委。
匯盈第一大股東為長安匯通（持股25.90%），第四大股東新興裝備（持股13%），事由緣起二者合立的并購基金。而陜西科控創新谷創業投資合伙企業，陜西省國資委持股52.8%。
紫光國芯，何以贏得各路資本如此青睞？畢竟，2024年6月25日紫光國芯才剛剛在基礎層掛牌，距離此次定向增發尚不到9個月，很重要的原因是技術初心：
1：超20年技術積淀
紫光國芯并不是一家年輕的公司，其前身可以追溯到成立于2004年德國英飛凌西安研發中心的存儲事業部，基后歷經拆分、收購、轉制、更名、重組，直到2022年，紫光集團重整完畢，實控人變更為智廣芯控股，紫光國芯才踏上發展新征程。
盡管變化得眼花繚亂，但該公司主營業務卻始終圍繞存儲技術開展，尤其是DRAM存儲器的研發和技術積累，擁有從產品立項、指標定義、電路設計、版圖設計到硅片、顆粒、內存條測試及售前售后技術支持等全方位技術積累。
2：持續高研發投入
盡管紫光國芯近年來的業績尚待扭轉，但研發投入卻毫不吝惜。有數據顯示，2022年紫光國芯營收為23.16億，同比下降4.34%，而當年研發投入為1.81億元，占到營收比7.8%。2023年營收下降60.56%，研發投入卻逆勢達到2.31億元，占到營收比25.3%。2024年上半年仍有小額虧損（-1437萬元）時，同期研發投入仍達到9622萬元，占到營收的17.7%。
眾所周知，京東方、中芯國際都有長期虧損的紀錄，甚至寒武紀至今都沒有贏利，但資本方的熱情卻無一衰減，因為大家都看到了“研發的確定性”。
（2）員工平臺跟進半數
除了6家機構的“追捧”，10家員工持股平臺共認購1.25億元，幾乎占到此次定增總額的一半！與定增方案同步，紫光國芯公布2025年員工持股計劃，累計參與人數308人，股票總價值1.25億元，本次10家員工持股平臺所認購的股份，正是員工持股計劃的股票來源。截至2024年中報，該公司累計人數為622人，本次員工持股計劃覆蓋范圍達到49.51%。無論是從規模還是金額，都應屬于陜西新三板之最。
1：持股計劃的分布范圍
董高監等高管共9人，累計認購137.5萬股，占到持股計劃的16.56%；普通員工共299人，累計認購693.05萬股，占到持股計劃83.44%。
2：單個員工激勵程度
具體到單個員工的持股份額，最高的員工拿到10萬股，最少的員工也拿到7000股，價值10.55萬元。
3：最被激勵的人群
根據2023年年報，紫光國芯的共有624名員工，其中21~30歲區間人數最大為298人，占到整體的48%。同時考慮到，科研人員占到整體的67%（研發和技術）位居第一。就此而言，作為占比最大的21~40歲的科研年輕人，會是激勵最大主體。
看下員工持股對于企業業績的影響，本土科創企業上一次如此“偏愛”員工的，還是2022年的炬光科技。
當時，炬光科技的股權激勵人數為591人，占公司員工總數的80.63%，做到境內公司成員全員持股。雖不能算是陜西上市公司之最，卻是態度最為積極與及時的公司。相應的，炬光科技的業績也因此“水漲船高”，其2022年當年的營收就達到5.52億元，增長15.98%，歸母凈利潤更是達到1.27億元，增長87.56%。
再看下員工回報，仍以炬光科技為例，根據其2024年9月的股權激勵的授股價格44.26元/股來計算，炬光科技12日股價為80.31元/股，每股賬面浮盈達到36元，增值81.45%，而整體浮盈更達到1.62億元，人均浮盈30.62萬元。
（3）融資新通道：新三板之窗
事實上，不只是紫光國芯，在過去三年當中，共有26家陜企新三板進行了31場增發，共募資15.38億元，在全國排名第12。
其中，單次融資額最高的是鋼研功能的4.9億元，單次融資額最低的則是旭彤電子的302.5萬元；單次增發數量最多的是大地測繪的5361萬股，單次增發數量最少同樣是旭彤電子，其僅僅增發了55萬股，主打一個“豐儉由人”。
在IPO節奏變化之下，新三板正在為陜企融資打開一扇窗，“輔道”正在變得越來越熱鬧。因為新三板定增，破解了兩個非常樸素的關鍵點：
其一：籌集資金，保障發展。
本土券商開源證券曾在新三板創下32億元的融資記錄。2014年開源證券剛一完成股改，就于2015年4月以第3家掛牌券商的身份登陸新三板，并在短短兩年內，成功進行過兩輪定增，合計募集資金32.29億元。
這一數字創下陜西公司在新三板直到今天的融資紀錄，這是券商的天然嗅覺，同時這筆定增，也為開源證券中途賦能，如今其IPO進程亦進展順利。
其二：引入戰投，優化結構。
凱立新材（688269）于2018年4月，在新三板募資10000萬元，成功引入陜高服投資、西安浐金投資等。科隆新材（920098）2023年1月新三板定增當中，引入咸陽高新產投。
盡管很難說創投機構通過新三板定增進場為企業帶來了哪些直接推動，但可以確定的是僅在公司治理層面，就有巨大的推動，對于追求長效機制的資本市場來講，這已經是關鍵賦能。
近日福建金投宣布，福建金投科創母基金與國家級基金已完成福建首筆退出期基金S份額的市場化投資。本次交易落地，不僅有效緩解了基金退出期壓力，還為福建4家科創類企業解決了超8000萬的長期資金需求。由此看到這一幕：隨著地方國資密集入局S市場，一筆筆交易開始出現。
（1）福建第一單
福建金投（即“福建省金融投資有限責任公司”）成立于2022年，是由福建省委省政府批準設立的省級國有獨資金融企業，業務范圍包括金融股權投資與運營、政府投資基金管理與運作、金融基礎設施建設與服務、另類資產管理與運營及政策性投資與運營，注冊資本1000億元。
時間來到2023年10月，福建省金投金鵬創業投資基金（簡稱“福建金投科創母基金”）正式啟動，首期規模20億元，由福建金投旗下福建省金投私募基金管理有限公司擔任管理人，按照市場化運作、專業化管理的原則進行運營，重點關注新一代信息技術、新材料、新能源、先進制造和醫療健康五大行業。
目前，福建金投科創母基金已聯合金投金順基金與君聯資本、中科創星等頭部管理人，以及寧德時代、小米集團、普洛斯等產業資本合作設立11只子基金，支持福建項目14個，支持金額超16億元。
該科創母基金著力投早、投小、投長期、投硬科技，所投項目覆蓋硬科技領域占比超90%，“小巨人”企業比例超30%，專精特新企業比例超50%，天使輪、VC輪占比約80%。
這一次，福建金投科創母基金涉足S領域——福建金投科創母基金與國家級基金已完成福建首筆退出期基金S份額的市場化投資，標志著福建金投在私募股權二級市場領域實現重要突破。
福建金投介紹，該基金S份額的接續投資，有效解決了福建省4家科創類企業超8000萬的長期資金需求，同時以市場化方式促成與國家級基金新型合作模式。福建金投發揮“領頭”作用，打造投資接續生態，主動為科創項目提供接續資金，為促進投資良性循環發揮引領示范作用。
實際上，福建國資早已開啟在S基金領域的探索。去年3月，福建省首支S母基金——自貿領航S母基金正式發布。據悉，下一步，福建金投將按照省委省政府工作要求，持續深化在S基金領域的探索布局，加快籌設科創續航系列S基金。培育壯大耐心資本，加大對科技型企業的支持力度。
（2）國資趕來，S交易多起來了
國資參與S交易肉眼可見地多起來了。過去一段時間，各地設立的S基金已密集涌現。諸如上海、安徽、四川等地國資紛紛參與到S基金組建中，因此2024年也被稱作是國資投資S基金元年。
今年1月，國務院辦公廳印發《關于促進政府投資高質量發展的指導意見》，當中明確提出，“鼓勵發展S基金，拓寬基金退出渠道”。
隨即看到，各地國資響應號召，繼續在拓寬基金退出渠道，發展接續投資方面進行有力探索——浙江省第一支由政府主導的S基金正式成立；隨后江西省首支S基金成立；近日成都交子金控集團攜手頭部金融機構設立百億S基金，熱度不減。
從投資賽道來看，各地國資設立S基金大多投向新能源、新材料等新興科技產業相關領域，與當地產業布局訴求息息相關。同時，通過設立S基金來疏通退出渠道，可以完善區域私募股權市場“募投管退”的服務生態，吸引更多GP前往，從而帶動當地產業升級與經濟發展，S基金正成為各地資本招商新手段。
不過，雖然地方國資參與設立S基金的熱度高漲，但很長一段時間以來，受限于募集資金、估值定價、轉讓程序等問題，實際看到落地的S交易并不算多。
因此，諸如福建金投此次S交易，每一筆投資運作落地，都為其他尚處于探索階段的地方國資提供了借鑒意義。去年10月，湖南首只S基金——湖南潤信常勤基金，成立不久便完成了對某國家級產業基金子基金份額的交割，是國家級產業基金層面的首次S份額交易；今年1月，合肥市共創接力基金接連完成兩筆S投資業務落地；前不久科勒資本與金沙江創投的S交易中，無錫國資也參與其中……
肉眼可見，隨著各地陸續拿出實際成交案例，將起到示范帶動作用，推動更多專業化國資S基金出現，從而繁榮國內S基金生態，緩解國資流動性壓力。于眾多科創企業而言，也將給予更為廣闊的發展空間，促進產業培育與繁榮。
編輯：馮征昊（半導體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復合材料、衛星通信、金融資本）
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