一、半導體芯片行業
1.成立十年，光芯片企業源杰科技成功登陸科創板
12月21日，西咸新區灃西新城轄區企業陜西源杰半導體科技股份有限公司（股票“源杰科技”，代碼：688498 ）正式登陸上海證券交易所科創板。
隨著5G、AIoT、云計算等各項應用的逐步落地，對數據傳輸提出了更高的要求。與此同時，數據中心光電轉換必需的器件——光模塊迎來了爆發式增長。其中，光芯片的性能直接決定光模塊的傳輸速率，是產業鏈核心之一。以光通信產業鏈為例，光芯片位于整個產業鏈的頂端，某些模塊產品中光芯片占據光模塊成本高達50%以上，是整個光通訊產業鏈條中技術最復雜、價值最高的環節。
成立于2013年的源杰科技，聚焦于光芯片行業，主營業務為光芯片的研發、設計、生產與銷售；主要產品包括2.5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列產品，目前主要應用于光纖接入、4G/5G移動通信網絡和數據中心等領域。此前源杰科技獲得6輪融資，吸引華為旗下哈勃投資、國開基金、國開科創、國家制造業轉型升級基金等國內頂級的投資基金入股。
2019年至2022年上半年，源杰科技營業收入分別約為8131.23萬元、2.33億元、2.32億元、1.23億元，相對應的歸母凈利潤分別為1320.7萬元、7884.49萬元、9528.78萬元、4904.94萬元。其中2021年光纖接入領域的收入為1.7億元左右，占總收入的74%，數據中心領域收入3300萬左右，并處于高速增長期，占總共收入的14%,無線通訊領域收入2900萬左右，占總收入的12%。
源杰科技董事會秘書程碩介紹，此次登陸科創板，源杰科技發行股票不超過1,500萬股，總募集資金超過15億，主要用于產能擴充和研發投入，包括10G、25G光芯片生產線建設、50G光芯片產業化建設項目、研發中心建設項目及補充流動資金。
經過多年研發與產業化積累，源杰科技已建立了包含芯片設計、晶圓制造、芯片加工和測試的IDM全流程業務體系，擁有多條覆蓋MOCVD外延生長、光柵工藝、光波導制作、金屬化工藝、端面鍍膜、自動化芯片測試、芯片高頻測試、可靠性測試驗證等全流程自主可控的生產線。已實現向海信寬帶、中際旭創、博創科技、銘普光磁等主流光模塊廠商批量供貨，產品用于中興通訊、諾基亞等國內外大型通訊設備商，并最終應用于中國移動、中國聯通、中國電信等知名運營商網絡。
源杰科技創始人張欣剛介紹，經過近十年的發展，源杰科技在光通信領域已形成了自己的獨特優勢。首先其IDM模式實現了光芯片全流程自主可控的生產鏈條，使得產品在研發速度、品控、成本等方面有著很大優勢；其二是扎根陜西近十年，公司培養了大量的本土優秀工程師，不僅有著良好的工藝積累，企業凝聚力也非常強，在此基礎上，源杰科技產品的質量和可靠性同樣存在優勢，利于海內外市場的開拓；第三，源杰科技在新品研發方面，部分尖端產品直接對標國際頭部企業，并已經有初步的研究成果，后續依托二級市場，在資金加持下將在擴大原有市場份額的同時，在高端產品上將比肩國際一流企業。
企業能否快速發展和區域的營商環境同樣密不可分。灃西新城作為秦創原總窗口建設的核心承載地，周邊高校及科研院所眾多，不僅創新生態良好，人才聚集，配套建設完善，而且相較于沿海地區生活成本、生產成本相對較低，非常適合類似源杰科技這樣的企業發展。
“在源杰還處于發展初期的時候，灃西新城就看到了光芯片領域和我們企業的發展潛力，鼓勵我們落地，在后續的企業注冊、建設用地申請、立項生產等環節，灃西新城一直全力支持；同時在籌備上市的過程中，灃西新城幫助企業在行政審批、遞交材料、保障員工出勤、物流運輸等方面做出了大量工作，為企業的可持續發展創造了良好的條件，體現了政府和企業間的良性互動，在此也對灃西新城表示感謝?！睆埿绖側缡钦f。
2.進度符合預期，臺積電3nm制程工藝即將量產
據臺灣地區經濟日報報道，臺積電總裁魏哲家此前預告“3納米今年內在臺灣地區量產”的承諾即將兌現。12月23日，臺積電發出活動邀請，下周（12月29日）將在南科舉辦3納米量產暨擴廠典禮。
IT之家了解到，魏哲家今年10月在法說會上提到，3納米進度符合預期，具備良好良率并將在第四季度量產，在高速運算和智能手機應用驅動下，客戶對3納米需求超過產能。
此前，魏哲家還在技術論壇上說明，臺積電3納米“有說不出的困難”，但即將要量產，維持鰭式場效晶體管（FinFET）構架，主要是制程技術“不只好看、好聽還要實用”。
臺積電多次預告今年內在南科量產3納米。南科晶圓18廠是3納米制程的主要生產基地，3納米制程技術將是5納米（N5）制程技術之后的另一個全世代制程，3納米家族包含多元組合，今年3納米量產，明年下半年計劃量產N3E，后年已規劃N3P等。
3.經濟減緩背景下，三星明年將繼續擴大DRAM及晶圓代工產能
盡管全球經濟減緩，但三星電子明年仍將擴大DRAM與晶圓代工的晶圓產能，并且新增多臺EUV極紫外光微影曝光設備。
DRAM方面，三星計劃擴增其位于韓國平澤P3晶圓廠的DRAM產能。目前，三星P3廠DRAM產線的月產能為2萬片12英寸晶圓，而三星計劃通過擴增DRAM設備，將該廠的DRAM產能每月增加至7萬片12英寸晶圓。
不久前，三星宣布推出了業界最先進12納米級高性能且低能耗的DDR5 DRAM，計劃從明年開始量產，并向數據中心和人工智能等不同客戶供貨。三星預期利用新的設備生產12nm的DRAM。截至第3季度，三星每月的DRAM晶圓總產量為66.5萬片。
晶圓代工方面，三星還規劃將P3廠的晶圓月產能提高3萬片。截至第3季，三星晶圓代工整體產量為47.6萬片/月。
EUV設備方面，目前三星擁有的極紫外光微影設備（EUV）數量為40臺，其計劃明年再新增至少10臺EUV。
4.比亞迪集團入股半導體設備企業南京宏泰半導體
近日，據資料顯示，南京宏泰半導體科技有限公司發生工商變更，新增比亞迪等多名股東，其中比亞迪股份有限公司，持股約2.23%。南京宏泰半導體科技有限公司成立于2018年，注冊資本5549.09萬元，經營范圍包含：半導體、儀器儀表、自動化成套控制裝置系統研發、制造、銷售；集成電路開發、銷售、技術服務等。
據悉，宏泰半導體的創業團隊擁有10年以上的半導體設備研發、測試、營銷經驗，公司旗下擁有三大品牌，與近百家封測廠、測試代工廠、IC設計公司、研究所等建立了業務關系。
比亞迪已經深耕半導體產業多年。此前，比亞迪集團對外發布公告稱，擬將主營半導體業務的子公司比亞迪半導體進行分拆，并計劃推進比亞迪半導體在深交所創業板上市。財務數據方面，比亞迪半導體2020年度凈資產為31.87億，凈利潤為0.32億。
5.中國集成電路連續5年的高增長恐將中斷于2022年
根據國家統計局統計數據顯示，2017-2021年，我國集成電路產量逐年提高，2021年產量創下新高，達到3594.3億塊，較2020年增長37.5%。2022年1-10月，我國集成電路累計產量2674.9億塊，同比下降12.3%。
中國集成電路產能建設正當時
根據芯思想研究院調研數據顯示，截至2021年底，中國內地12英寸、8英寸和6英寸及以下的晶圓制造線共有210條（不含純MEMS生產線、化合物半導體生產線和光電子生產線）。已經投產的12英寸晶圓制造線有29條，合計裝機月產能約131萬片（其中外資公司裝機月產能超過61萬片）；已經投產的8英寸晶圓制造線投有29條，合計裝機月產能約125萬片；已經投產的6英寸及以下晶圓制造線裝機產能約420萬片等效6英寸晶圓產能。在建或規劃簽約的12英寸晶圓制造線（包含中試線）有26條，相關投資金額高達6000億元，規劃月產能達134萬片；而在建或規劃簽約的8英寸晶圓制造線只有10條。
中國集成電路表觀消費量持續走高
2017-2021年，我國集成電路行業表觀消費量呈逐年上升的趨勢，2021年我國集成電路行業表觀消費量為6842.10億塊，較2020年增長25.52%。2022年1-10月，我國集成電路表觀消費量約為4951.4億塊。
中國集成電路產業銷售額突破萬億元
據中國半導體行業協會的數據顯示，2017-2021年，中國集成電路產業銷售額呈逐年上升的趨勢，增長速度維持較高的水平。2021年是中國"十四五"開局之年，在國內宏觀經濟運行良好的驅動下，國內集成電路產業繼續保持快速、平穩增長態勢，2021年中國集成電路產業首次突破萬億元，達到10458.3億元，同比增長18.2%。
中國集成電路設計市場發展較為領先
根據中國半導體行業協會統計，2021年中國集成電路產業銷售額為10458.3億元，同比增長18.2%。其中，設計業銷售額為4519億元，占比為43.21%；制造業銷售額為3176.3億元，占比為30.37%；封裝測試業銷售額2763億元，占比為26.42%，可以看出，中國集成電路設計市場發展較為領先。
二、激光器行業
1.雙向奔赴，首鋼基金與中車資本攜手凱普林過億元融資
近日，北京凱普林光電科技股份有限公司宣布完成新一輪過億元融資，本次融資的產業投資方為首鋼基金、中車資本，兩家機構的進入將為凱普林帶來更多戰略資源支持，加速公司高質量發展。這是繼本月初公司牽頭的國家重點研發計劃獲科技部正式立項之后的又一重要事件。
（1）雙向奔赴
本次參與投資凱普林的兩家機構，均是業內知名的產業投資機構。
首鋼基金是北京市政府和首鋼集團共同設立的綜合性資產投資管理機構，是北京市政府出資的產業基金第一大市場化管理人。在股權投資領域，首鋼基金投資方向涵蓋新一代信息技術、智能制造、節能環保、醫療健康、新能源等戰略性新興產業，是全面的產業協同賦能者。本次投資由首鋼基金旗下豐首基金實施，豐首基金由豐臺區政府與首鋼基金共同出資設立，由首鋼基金負責管理。
中車資本以中國中車的資本管理與資本運作平臺為基本定位，聚焦中國中車的核心主業、戰略新興產業鏈，持續總結和豐富“產業＋資本”協同發展模式，促進產業結構調整和轉型升級、并購重組、產能合作和科技創新成果轉化。本次投資由中車資本旗下的中車轉型升級基金負責實施。
從投資方看，兩家投資機構均是長期主義的典型代表，同時也是眼光獨到、視野極強的產業投資專家。本次融資最終得以成行，是相同理念之下，投資機構與企業之間的雙向奔赴。
關于本次融資，首鋼基金總裁張建勛表示：激光行業是國家戰略新興行業，也是制造業轉型升級中的重要組成部分。首鋼基金能夠發揮產業資本鏈接樞紐作用，通過產業協同助推科技創新及關鍵技術突破。凱普林作為國內最早對激光技術進行商業化的公司，積累了一大批優秀的激光人才，掌握核心技術，兩方結合的成長空間值得期待。
中車轉型升級基金總經理楊云濤表示：激光制造技術是實現國家制造業轉型升級的重要發展方向之一，也是我們重點投資領域中的核心賽道之一。凱普林在激光領域有近20年的技術積累，是科技部國家重點研發計劃的牽頭單位。我們非?？春眉す庑袠I，希望未來中車和凱普林在產業協同合作方面更加緊密。
凱普林公司董事長陳曉華表示：感謝首鋼基金和中車資本的信任，在極短的時間內完成了盡調和投資。完成本次融資后，凱普林將繼續堅持長期主義，秉持工匠精神，專注于技術創新，推出符合市場需求的產品，與客戶和投資人共同成長。
（2）產業融合
激光與相關技術的發展與融合，形成了激光制造、激光通信、激光檢測、激光醫療等交叉技術學科，為人類認識世界和改造世界提供了一大批新工具。隨著新型激光技術與應用的持續涌現，激光的作用將更為突出。
據2022年中國激光產業發展報告數據顯示，2021年中國國內激光設備市場銷售收入達到821億元，同比增長18．6％。預計未來2－3年，隨著激光材料成本下降，可靠性持續提升，激光技術將向汽車制造、軌道交通、智能制造、新能源和智能監測等市場加速邁進。
綜合以上信息，我們不難看出，激光產業的未來就在眼前。對于本次投資，首鋼基金就表示：“首鋼集團作為一家成立超過百年的綜合性企業集團，業務涵蓋鋼鐵產業、城市綜合服務業、金融服務業等多個領域。目前激光應用中很大一個市場就在鋼材加工、汽車制造，而這與首鋼集團的核心業務有較大的協同空間。”
中車資本也分享到：“在交通強國建設背景下，城市軌道交通建設的戰略地位不斷提升。激光作為先進制造技術，可以在軌道交通裝備的切割、焊接、清洗、測量等方面發揮獨特優勢，幫助提升國家軌道交通裝備制造能力?！?/p>
（3）自主創新
不管是在國際市場還是國內市場，激光產業都是一個朝陽產業。但同時我們也需要注意到，激光領域有著很高的技術門檻。作為國家一項重要的戰略技術儲備，激光技術的自主可控尤為關鍵。
自2003年成立以來，凱普林不僅見證了激光產業的快速發展，也親身經歷并推動了包括醫療美容、激光印刷、泵浦源、安防夜視在內的多個領域國產替代。多年經驗積累，凱普林早已在半導體激光器領域擁有深厚的技術積淀和創新能力，并做到了自主可控。
2022年，凱普林相繼推出了500W－12000W在內的七款閃電系列光纖激光器，全新產品系列一經推出就廣受歡迎，截至目前已累計銷售近20000臺。
毫無疑問，成熟產業投資機構的入局，將給凱普林帶來更為穩定的發展環境。本次融資完成后，凱普林將進一步加大在產品創新、技術研發、人才梯隊培養、科研基礎設施建設等方面的投入，與產業機構共創同行，共同促進產業發展。
2.世界杯熱度加持下，11月家用智能投影規模破百萬
盡管受疫情新發多發影響，11月全國物流行業受阻，但在頭部品牌的促銷刺激以及世界杯的熱度加持下，行業規模仍創下單月歷史最高記錄，同時，大促的前置也分流了11月消費需求，規模增速首次收窄至個位數。
分渠道看，新興渠道成為行業新的增長點。在傳統電商平臺規模增速放緩的情況下，新興渠道快速發展，份額已跟專業電商平分秋色，2022年1－11月，新興渠道累計份額已達24％，為家用智能投影行業帶來了新供給。
線上價格同比下降33％，消費門檻持續降低
據奧維云網（AVC）監測數據顯示，11月家用智能投影線上市場整體均價為1847元，同比下降33％，但仍高于日常均價。分渠道看，平臺電商成為唯一均價環比下降的渠道，除了充分發揮“雙11”的主場優勢外，一些新入中小品牌也在不斷拉低渠道均價；以抖音為首的新興渠道本月均價持續微漲，產品結構明顯改善，雖仍以千元內為主，但暢銷價格段向更高過渡，500元以下產品份額降至5成。
DLP市場品牌格局穩定，LCD仍深陷產品同質化的規模之爭
據奧維云網（AVC）線上監測數據顯示，2022年11月，TOP10品牌合計份額54．6％，較去年同期下降15．7個百分點；TOP3品牌的合計份額為29．1％，較去年同期下降20個百分點。
DLP市場份額保持在35％，主銷價格段在2000元以上。TOP3品牌極米、堅果、當貝，合計份額達83％，同比上漲2．7個百分點。極米以超5成的份額遙遙領先；堅果位列第二，結束了頭部主播的帶貨活動，品牌當月份額同、環比均大幅下降；當貝穩居第三位，中高端激光產品X3及微投新品NEW D3X貢獻最大，內部銷量占比約55％。
LCD市場份額為65％，主銷價格段在2000元以內。TOP3品牌華兔、歡樂投、匯趣，產品均價均不足千元，合計份額為19．4％，同比下降13．5個百分點。LCD產品在價格上與DLP產品形成錯位競爭的同時，自身產品同質化現象嚴重，相較于DLP市場的性能體驗之爭，LCD市場仍停留在搶奪份額的價格戰階段，單個品牌份額不足10％，且品牌間份額差距正在不斷縮小。
隨著世界杯與雙“12”的落幕，2022年也已接近尾聲，在消費需求拉動、新興渠道助力、品牌新品刺激等多方因素影響下，奧維云網（AVC）預測，2022年中國智能投影市場高漲態勢不變，全年規模（含激光投影）可達750萬臺，上漲幅度維持在30％以上。
3.奔騰激光完成1.7億元人民幣的上市前融資
近日，奔騰激光（浙江）股份有限公司（下稱：奔騰激光）完成約1.7億元融資，投資方包括中信證券投資有限公司等多家知名專業投資機構。
奔騰激光成立于2007年，專業從事激光切割焊接設備研發制造和銷售，公司是意大利老牌激光設備上市公司EL．EN．S．P．A．的控股子公司。公司總部在浙江省溫州經濟技術開發區，在中國武漢、溫州、臨沂和意大利佛羅倫薩建有四大制造基地，2021年集團銷售合同額突破25億元，是我國高功率激光切割和焊接設備先進企業。
奔騰激光是國家綠色工廠，中國光學學會激光加工專委會副主任單位，中國光輻射安全和激光設備標準化技術委員會委員單位，浙江省機械工業聯合會激光加工專委會主任單位，溫州市激光行業協會會長單位。
此前，奔騰激光通過股權收購和現金增資的方式實現對新能源電池激光精密切割和焊接設備公司深圳錦帛方激光科技有限公司的控制，若完成上述交易后，奔騰激光將持有錦帛方60％股份。根據盈利預測，公司未來三年可實現凈利潤3000萬元左右。同時，奔騰激光已完成上市申報前的兩輪融資工作，共募集資金1.7億元，投資機構分別為中信證券投資有限公司，溫州浚泉信遠投資合伙企業（有限合伙），杭州富浙道正股權投資合伙企業（有限合伙），浙江深改產業發展合伙企業（有限合伙）以及被收購企業錦帛方的三位股東覃曉鳴，駱玉森和黃濤，對應總的持股比例為12.44％。
三、新能源行業
1.動力電池擴產“退燒”，寧德時代加速下游滲透
近日，寧德時代不斷公布與車企合作的新進展。一周內，寧德時代宣布與華為終端簽署合作備忘錄，與奇瑞進行戰略合作，且與極氪合作平臺的宜賓電池項目投產。作為動力電池企業龍頭，寧德時代還在持續加大與車企的合作力度。
年關將至，寧德時代與車企合作接連落地
12月19日，據寧德時代官方消息，時代吉利動力電池宜賓項目一期全面投產。時代吉利是寧德時代與極氪汽車共創的動力電池制造及服務平臺。時代吉利動力電池宜賓項目于2020年10月正式動工建設，規劃年產能15GWh。
一周前，12月14日，寧德時代與奇瑞控股集團有限公司簽署戰略合作框架協議，雙方將在產品、商務、市場推廣、商業信息資源等領域展開全方面的合作。除乘用車電池供應及技術合作外，雙方還將在大巴、物流車、重卡、電動船舶等領域對公共交通、新能源三電融合和換電等業務開展聯合探索。
此外，據公開信息顯示，奇瑞控股近日發生工商變更，新增投資公司寧德時代旗下全資子公司問鼎投資，投資2.3億元，持股3.73%。
同日，寧德時代與華為終端有限公司簽署合作備忘錄。華為終端將推薦寧德時代作為華為智選車合作伙伴汽車動力電池的第一優選合作伙伴。寧德時代將為華為智選車項目提供具有市場競爭力的高品質汽車動力電池產品。
此前，根據寧德時代與華為合作方賽力斯簽署的五年長期戰略合作協議，華為AITO問界車型全面搭載寧德時代動力電池。
近年來，寧德時代對下游車企的滲透在不斷加速。
市場占有率方面，寧德時代長期穩坐第一的領先地位。
戰略投資方面，包括上述極氪、華為、奇瑞，寧德時代還通過戰略投資的方式與阿維塔、北汽藍谷、哪吒、愛馳等車企深度綁定。
除了長單綁定、戰略投資，寧德時代與車企的合作方式已擴大到共創動力電池生產服務平臺，時代吉利便是其中之一。
通過以上方式，寧德時代的車企“朋友圈”不斷擴容，且合作車企類型愈發多樣，既有傳統車企，也包含造車新勢力；定位從普通到高端；車型售價范圍約在10萬至40萬之間。
產能消化成下一賽段主題
據高工產業研究院（GGII）發布的《全球動力電池裝機量月度數據庫》統計顯示，2022年10月全球新能源汽車銷量為90.9萬輛，同比增45%，環比下降8%，1-10月合計銷售763.8萬輛，同比增長61%。
相應的10月全球動力電池裝機量44.18GWh，同比增長56%，環比下降10%，1-10月合計裝機量369.81GWh，同比增長75%。
數據顯示，新能源汽車銷量與動力電池裝機量依然保持著大幅增長的勢頭，但增速有所下降。
在新能源汽車銷量增速放緩的同時，動力電池的規劃產能將從明年開始集中釋放。
此前，據不完全統計，2021年中國鋰電池市場規劃產能超1.6TWh，2022年規劃產能超2.4TWh，規劃產能主要集中在動力電池領域。尤其2021年H2到2022年H1，動力電池包括產業鏈上游材料密集擴產。
對此，在2022高工鋰電年會上，高工鋰電董事長張小飛博士也表示，預計2023年至2025年新能源汽車銷量和動力電池出貨量在總體提升的大趨勢下增長率將下滑。
一方面，新能源汽車滲透率走高和動力電池出貨基數增大之后，后期整體維持高增長率的難度較大。另一方面，疊加疫情因素及宏觀環境等影響，市場擔憂新能源汽車高增長的需求是否有可持續性。
當擴產熱度退卻，向下游滲透尋找消化產能的訂單才是避免產能過剩的直接方法。
于動力電池廠商而言，下一階段，消化規劃成為“重中之重”。向下游車企滲透，新能源汽車裝機將成為動力電池廠商的“兵家必爭之地”。
2.長城汽車旗下蜂巢能源擬登陸科創板募資150億
?近日，動力電池廠商蜂巢能源科技股份有限公司（以下簡稱“蜂巢能源”）科創板IPO獲上交所受理，保薦機構為中信證券。
作為長城汽車孵化的動力電池公司，蜂巢能源憑借有力靠山實現了營收的連續增長，但模組及電芯依靠外采導致毛利率較低，疊加長城汽車新能源發展不力，動力電池產能過剩之期漸進，蜂巢能源何以支撐150億募資？
年收入40億仍未盈利
蜂巢能源是一家鋰離子電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售，主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統。
作為近幾年冒頭很快的電池廠商之一，蜂巢能源2018年成立，2020年就躥升動力電池裝機榜月度前十。
根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2021年，蜂巢能源在國內動力電池企業裝車量排名第6，占比2．1％。
2022年11月，蜂巢能源在國內動力電池企業裝車量排名第7，占比1．73％。
與此同時，蜂巢能源的收入也是節節升高。
2019年－2021年及2022年1－6月（以下簡稱“報告期內”），蜂巢能源分別實現營業收入9．29億元、17．36億元、44．74億元及37．38億元，2020年、2021年及2022年1－6月營收同比增幅分別為86．88％、157．63％及136．56％。
同期，凈利潤分別為－3．26億元、－7．01億元、－11．54億元及－8．97億元，截至2022年6月末，蜂巢能源合并口徑累計未彌補虧損為15．97億元。
對此，蜂巢能源表示，主要是由于公司研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成。
報告期內，蜂巢能源研發費用分別為3．75億元、3．8億元、7．24億元及5．72億元，占營業收入的比重分別為15．30％、16．18％、21．90％及40．32％，研發投入逐年增加。
值得注意的是，2022年2月，蜂巢能源曾被曝出受到寧德時代起訴，起因是寧德時代員工離職后，加入蜂巢能源關聯方，為蜂巢能源提供服務。2022年7月，在法院的調解下，雙方達成和解，蜂巢能源向寧德時代支付500萬元和解款。
而報告期內寧德時代均為蜂巢能源前五大供應商之一，且2019年及2020年均為第一大供應商，向蜂巢能源分別提供了3．91億元、9．35億元、5．45億元及2．59億元的模組及電芯產品，占總采購額的43．90％、50．55％、10．27％及5．42％。
直到2020年，蜂巢能源自產電芯產品開始投產，2021年，產能利用率由28．16％上升至62．50％，采購的正、負極材料及電解液等原料大幅增加，外采電芯及模組減少，寧德時代第一大供應商地位才被提供正極材料、碳酸鋰的巴斯夫杉杉電池材料有限公司取代。
也就是說，2021年以前，蜂巢能源的模組及電芯均幾乎僅依靠外采，因此其毛利率也相對較低，報告期內主營業務毛利率分別為6．64％、0．89％、3．23％及4．38％，遠低于同行業可比公司均值28．06％、22．40％、11．03％及13．44％。
3.防腐新材料龍頭企業恒大高新成立儲能公司
近年，儲能賽道火熱，國內各行業龍頭，如美團、中核鈦白、黑芝麻、盛虹集團等相繼跨界儲能。
2022年12月14日，江西恒大高新技術股份有限公司（下稱“恒大高新”）發布公告，擬與珠海新視揚能源科技有限公司（下稱“新視揚”）共同設立江西恒大綠能科技有限公司（下稱“恒大綠能”）。
恒大綠能主要業務為研發、生產和銷售鋰離子電池、鈉離子電池、氫能源等新能源材料及設備，注冊資本為2億元。
其中，恒大高新認繳出資1.6億元，持股80%，新視揚認繳出資0.4億元，持股20%。
水到渠成，跨界儲能
恒大高新是我國綜合性工業設備防腐抗蝕新材料研發、生產、銷售及技術工程服務的龍頭企業。
據恒大高新2022年半年報顯示，恒大高新前身江西恒大高新技術實業有限公司1993年成立，2007年變更為恒大高新，2011年在深交所成功上市，股票簡稱：恒大高新，股票代碼：002591。
業務方面，恒大高新節能環保和互聯網營銷雙線并舉，其中，節能環保業務涵蓋防磨抗蝕、垃圾焚燒爐防護、聲學降噪等板塊；互聯網營銷業務涵蓋互聯網軟件分發、互聯網廣告精準營銷及專業的短信通信服務等模塊。
營收方面，2022年第三季度報告顯示，恒大高新2022年前三季度營收約2.64億元，同比減少39.87%，凈利潤約-393.07萬元，同比減少115.76%。
恒大高新表示，營收、凈利潤減少的原因，主要是新冠疫情影響了公司在市場開拓、研發、生產交付等方面的工作節奏，部分項目進度遲緩。
恒大高新此次與新視揚成立儲能合資公司，意味著它正式跨界儲能，不過這并非一時心血來潮。
目前，制約其營收增長的疫情影響已經稍有緩和，我國疫情政策也有了大的變化，恒大高新借用其節能環保業務積攢的資源，發揮其互聯網營銷業務的協同能力，同時借助新視揚在儲能領域積攢的技術和市場，跨界儲能是水到渠成的事兒。
關于新視揚
新視揚是珠海市視揚能源有限公司子公司，2019年7月成立，法定代表人為袁自然，注冊資本為1200萬元。
業務方面，新視揚業務涵蓋儲能技術服務；電池制造、銷售；電池零配件生產、銷售；電子產品銷售；貨物進出口；技術進出口；人工智能行業應用系統集成服務等。
成立3年，新視揚已經設計生產了數百款鋰離子電池產品，遠銷英國、美國、意大利、加拿大等國家和地區。
產品適用場景方面，新視揚鋰電池產品廣泛應用于通訊、消防等領域，其中小動力類鋰電池方面技術、經驗較為豐富。
4.產能過剩，硅片價格“熔斷式下跌”帶崩光伏板塊
12月22日，光伏板塊持續走低。
其中，隆基綠能跌超6％，最低觸及40．48元／股，創下今年5月以來新低，回吐了4月至6月反彈行情時的全部漲幅。目前，公司股價年內跌幅超過30％。此外，通威股份、陽光電源、晶科能源、TCL中環、大全能源等巨頭集體殺跌。
消息面上，光伏產業鏈價格終于不復上半年的強勢，出現了一輪大跌。不過對于硅片價格的暴跌，隆基綠能并不擔憂，其表示，“公司可以用硅片做下游的電池和組件，保留我們的利潤。”
硅片價格“熔斷式下跌”
中國有色金屬工業協會硅業分會21日下午發布的數據顯示，最新一周的各型號硅片報價環比跌幅從15．2％至20％不等，創下今年以來的硅片價格跌幅紀錄。硅業分會用“熔斷式下跌”來形容本周的硅片價格。
數據顯示，M6單晶硅片（166mm／155μm）價格區間在5－5．1元／片，成交均價降至5．08元／片，周環比跌幅為15．2％；M10單晶硅片（182 mm ／150μm）價格區間在5．38－5．5元／片，成交均價降至5．41元／片，周環比跌幅為20％；G12單晶硅片（210 mm／150μm）價格區間在7．16－7．5元／片，成交均價降至7．25元／片，周環比跌幅為18．4％。
事實上，硅片降價來得更早。本輪硅片降價潮始自今年10月底，TCL中環打響降價第一槍，降幅在3％左右。隆基綠能緊跟其后，于11月底下調部分單晶硅片價格，降幅達1．42％。
此次硅片價格暴跌的原因，是在傳導硅料降價。早在一個月前，11月24日，硅料價格就首先開始“踩剎車”。
據PVinfolink數據，11月24日，多晶硅價格同比跌幅為0．3％，12月1日，跌幅來到了2．3％。時至12月8日，跌幅小幅擴大為2．4％，而到了12月15日，在之前所有基礎上，多晶硅價格跌幅已經達到了3．8％，跌幅擴大非常明顯。
目前看來，硅片與硅料價格高度聯動的格局正在顯現，兩大環節均進入降價周期。
產能過剩是根本原因
這一輪硅片、硅料雙雙降價，根本原因還是對產能過剩的擔憂。
受益于行業的高景氣，光伏產業鏈各環節都得到了資本的關注。一邊是老玩家大手筆擴產，另一邊新玩家還在不斷入局。即便只是關注二級市場，也能明顯感覺到光伏行業的火熱乃至擁擠。
供應端，隆基綠能、TCL中環、協鑫科技、雙良節能、上機數控等15家企業2022年末的硅片產能將達到677．6GW。據上海有色金屬網統計，國內硅料及硅片產能將分別達到244萬噸、780GW，同比增長125％、41％。
反觀需求端，2023年全球預計新增光伏裝機量約為350GW，同比增長40％左右?？紤]容配比及各環節損耗，2023年光伏對硅片需求量約為437GW，對硅料需求量約為115萬噸。僅國內一年的產能，就足夠供應全球未來近兩年的需求，可以看出，硅料及硅片產能嚴重過剩。
同時，年底需求的減弱也造成了各環節不同程度的庫存積壓。據上海有色金屬網消息，某企業在12月初硅片庫存已達3億片。
為緩解庫存壓力，硅片企業開始“雙管齊下”，降低開工率并降價排庫。本周，兩家一線企業開工率降低至80％和85％。其中，一體化企業開工率維持在70％－80％之間，其余企業開工率下降至60％－70％之間。另一方面，龍頭企業的降價引發二三線企業紛紛跟跌，市場價格戰興起，價格形成互相踩踏。
一體化龍頭企業更具優勢
上游原料降價，下游電池片環節自然就成了最直接的受益者。根據中信期貨計算，PERC硅片價格下降10％，電池片成本下降8．19％，HJT硅片價格下降10％，電池片成本下降7．17％。
事實上，光伏行業的發展具有周期性，大概3年一個小周期，5～6年一個大周期。雖然行業目前處在一個迅速發展的階段，但是產業鏈發展并不平衡。在過去兩三年中，光伏產業鏈，特別是上游原料部分，都處于供不應求狀態，但這種局面不會長久。進入一個新的周期時，必然要開啟新一輪的調整。
供大于求的情況下，對光伏產業來說，創新技術路線成了保持競爭力的關鍵，而無論哪種技術路線，核心競爭力還是要看性價比。因此，正如隆基綠能的回應，一體化企業在這一進程中將具備更大優勢。
核心邏輯包括：1）硅料價格下行，產業鏈整體利潤分配回歸較合理區間，預計一體化組件龍頭將獲得盈利修復；2）硅成本下降下，組件價格回歸合理區間，預計2023年終端將順利迎來放量，組件需求提振；3）N型迭代趨勢下，組件同質化趨勢減弱，技術先進的N型組件龍頭有望獲得溢價。
因此，在當下光伏產業鏈利潤再分配及N型技術迭代穩步推進的大趨勢，一體化組件龍頭有望實現量利齊升。除了一體化組件企業外，2023年盈利兌現確定性高、長期格局良好、存在較顯著預期差的方向還有：大儲、alpha硅料。
一體化組件龍頭：當前市場對一體化組件2023年的盈利兌現能力及未來中長期競爭格局的穩定性都存在顯著低估（隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、通威股份、TCL中環）。
大儲：2023年大儲將是最直接受益光伏組件和鋰電池降價環節，并有望實現“量利齊升”，當前市場對大儲盈利能力的改善彈性預期不足（陽光電源、南都電源、林洋能源、科華數據、科陸電子、上能電氣等）。
強α硅料龍頭（通威股份、協鑫科技）：當前極低的PE估值充分反映硅料降價預期的負β，但對通威2023年70GW電池片盈利能力及組件業務國內外開拓進展、協鑫顆粒硅2023年大幅放量的強α預期不足。
5.再融45億，國電投旗下氫能企業即將啟動IPO
12月8日，國氫科技完成B輪融資簽約，融資金額45億元。本輪融資共引入了11家新機構股東，分別為國開制造、綠色發展基金、混改基金、川投集團、嘉興國禾投資、武漢經開投、北京大興投資、尚融綠能、共青城氫能、中國信達、西安唐興科創。
資料顯示，國氫科技成立于2017年，是由國家電投批準成立的氫能產業科技型企業。主營業務為氫燃料電池關鍵技術研發與產品制造，氫能動力系統單元開發，制儲氫關鍵技術研發，氫安全及相關技術研發等。
2020年，國氫科技開展A輪融資，引入4家戰略投資者，投后估值超10億元。
2021年12月29日，國氫科技在北京舉辦A+輪融資引戰簽約儀式在京順利舉行，募集資金10.8億元人民幣，共引入16家戰略投資者。
今年10月，國氫科技開啟募資，擬征集投資方數量不低于3個，募資不低于16.25億元，主要用于燃料電池和PEM制氫設備關鍵部件研發、生產線擴建、基地建設、原材料采購、補充流動資金等方面。
本次B輪融資，是國氫科技成立以來最大融資規模，同時也是國內氫能行業迄今為止單輪融資規模最大的股權融資，投后估值也已攀升至130億元。
據悉，本輪融資過后，國氫科技將實質性啟動IPO工作，盡快登陸A股市場，很有可能會在科創板上市。按照國氫科技規劃，其將在計劃在2023至2025年完成IPO成為市值超千億的氫能領軍企業。
此前，已有億華通等氫能企業在科創板上市，捷氫科技、國富氫能等企業IPO申請已被受理，相信會在明年登陸A股市場，待國氫科技上市后，氫能上市企業隊伍將進一步“壯大”。
四、復合材料行業
1.國產大絲束碳纖維首次應用于橋梁吊索工程
近日，中建八局研發的國產碳纖維吊桿在青島海洋活力區跨風河新建橋梁工程成功應用。該工程共有兩座橋梁：?？诼房顼L河大橋和鳳凰山路跨風河大橋，兩座橋梁分別首次在橋梁工程中應用國產大絲束碳纖維吊桿和3000MPa高強度碳纖維吊桿。
海口路跨風河大橋總長377米，主橋為獨塔斜拉-連續梁協作體系，索塔采用縱向傾斜非對稱大半徑圓形鋼混結合構造，索塔橫橋向為對稱人字形。大橋副拱所有12根吊桿均為碳纖維吊桿，且全部采用了國產48K大絲束碳纖維。大絲束碳纖維的推廣是降低土木工程領域碳纖維應用成本的必由之路，該橋建成后將成為我國首座應用大絲束碳纖維索錨體系的橋梁工程，為國產大絲束碳纖維在土木工程領域的應用打開新局面。
青島市?？诼房顼L河大橋
鳳凰山路跨風河大橋總長350米，主橋為下承式鋼箱梁系桿拱橋，主橋主跨采用異形鋼拱肋，邊跨采用單片拱肋。大橋應用了φ7-55和φ7-73兩種規格碳纖維吊桿，強度等級均達到3000MPa。該橋是我國首座應用3000MPa高強度碳纖維吊桿的橋梁工程，進一步突破了橋梁工程用碳纖維索/吊桿的性能極限，拓展了高性能碳纖維復合材料的工程應用場景。
碳纖維索/吊桿輕質高強、耐腐蝕、抗疲勞、長期持荷性能好，應用于橋梁工程，可解決傳統鋼索/吊桿自重大、耐久性差、使用壽命遠低于橋梁的問題，有利于提高橋梁的耐久性，降低全壽期維護成本，助力我國“3060”雙碳目標實現；且顯著提高橋梁的跨越能力，為我國未來超大跨度橋梁的建設奠定堅實基礎。國產大絲束碳纖維吊桿和3000MPa高強度碳纖維吊桿的成功研發和應用，進一步推動了國產碳纖維索/吊桿在橋梁工程領域的應用發展。
2.中國碳纖維行業競爭格局及市場份額
（1）中國碳纖維行業競爭梯隊
我國碳纖維工業的起步可以追溯到1962年，到目前為止已發展60年，僅比世界碳纖維起步晚3年;但無論是研發成果還是制造工藝，我國同發達國家相比還存在一定差距。2021年，中國大陸地區首次超過美國，成為全球最大產能國，產能達到6.34萬噸，占全球總產能比重超過30%。目前我國碳纖維行業的龍頭企業主要有吉林化纖、吉林碳谷、中復神鷹等。
目前，我國碳纖維第一梯隊企業有吉林化纖、中復神鷹，該類企業碳纖維原絲產能在2.5萬噸以上，碳纖維產能在1萬噸以上;第二梯隊企業有江蘇恒神、光威復材，該類企業碳纖維原絲產能在1萬噸以上，碳纖維產能在0.5萬噸以上;第三梯隊企業有太鋼鋼料、蘭州藍星，該類企業碳纖維原絲以及碳纖維產能在0.5萬噸左右;第四梯隊企業為行業內的其他中小制造企業。
（2）中國碳纖維行業市場份額
從各企業碳纖維在運行產能來看，目前我國碳纖維生產主要集中在吉林化纖、中復神鷹、寶旌炭材料等企業。其余企業產能份額占比較小。
（3）中國碳纖維行業市場集中度
目前我國碳纖維生產企業數量較少，市場集中度整體較高。2021年根據各企業產能占比份額，碳纖維行業CR3接近60%，CR5接近80%，CR7接近85%。
（4）中國碳纖維業布局及競爭力評價
碳纖維行業公司中，吉林化纖、中復神鷹、恒神股份等企業碳纖維運行產能規模較大。但截至2021年底，吉林化纖碳纖維業務暫未形成收入，而中復神鷹和光威復材碳纖維業務收入在行業處于領先地位。
（5）中國碳纖維行業競爭狀態總結
目前，我國碳纖維生產行業競爭者數量較少，市場集中度較高。在替代品威脅方面，碳纖維作為國家規劃的新材料具有很多傳統材料無法替代的特性，例如在航空航天領域所展示出的耐熱、質輕特性;在能源領域展現的耐腐特性;在體育用品領域展示的耐磨、質輕特性等，都是傳統材料所無法比擬的。
在新進入者威脅方面，碳纖維行業的高技術壁壘把潛在企業拒之門外，行業面臨的新進入者威脅較小。
3.復合材料拉擠光伏支架在水上電站的優勢
水上光伏電站是利用水上基臺將光伏組件漂浮在水面進行發電。其特點在于不占用土地資源，水體對光伏組件有冷卻效應，可抑制組件表面溫度上升以獲得更高的發電量。此外，將太陽能電池板覆蓋在水面上，可減少水面蒸發量，抑制藻類繁殖，保護水資源。
現有的鋁合金或鍍鋅鋼水上漂浮式光伏電站用浮體支撐系統抗風浪性能差、后期維護成本高、使用壽命難以與光伏電站相匹配。新型復合材料浮體框架式結構支撐系統，以輕質高強、耐腐蝕性能優異的纖維增強樹脂基復合材料（GFRP）為主要材料，通過工業化成型工藝制備系列浮體、梁、柱構件，現場拼裝成浮體支撐系統，具有高抗力、高耐候、抗風浪能力強、全壽命周期長以及裝配便捷的顯著優點。
本成果研發的新型浮體支撐系統包括復合材料浮體主梁、次梁、水平支撐和復合材料拉擠型材支架。復合材料浮體主梁上表面每隔一定距離開設凹槽，復合材料浮體次梁擱置在凹槽內，通過螺栓與浮體主梁連接，將多個復合材料浮體主梁沿橫向連成整體。浮體主梁兩端預埋鋼片，鋼片之間通過螺栓連接將浮體主梁沿縱向連成整體。
復合材料拉擠型材支架包括復合材料支架主梁、次梁和豎向支撐。復合材料浮體水平支撐和復合材料支架豎向支撐通過螺栓固定在復合材料浮體主梁上。復合材料支架主梁通過螺栓與支架豎向支撐連接，支架主梁上每隔一定距離通過螺栓連接固定一根支架次梁，太陽能電池板通過Z型連接件固定在支架次梁上。
技術特點：1．復合材料支架系統生產過程中資源消耗量與碳排放量遠低于鍍鋅鋼；2．在全壽命周期內，復合材料支架系統總費用低于鍍鋅鋼支架系統；3．復合材料支架系統尤其適用于沿海灘涂、水面漂浮、高海拔地區以及紫外線照射強烈地區。
應用領域本成果采用高強纖維，通過創新的結構設計與合理的材料組合，形成新型混凝土復合材料光伏支架系統，充分發揮復合材料的優勢輕質高強、維修費用低和環境友好等特點，具有耐腐蝕、綠色環保、高效安全、可設計性強等顯著優點，可廣泛應用于陸地、水面漂浮、大棚支架等處。目前在南京工業大學江浦校區建成20KW水面漂浮式太陽能系統，漂浮支架系統均采用復合材料支架，該系統已并網發電。
4.中國巨石埃及公司非洲最大玻纖生產基地建成投產
近日，中國巨石埃及公司年產12萬噸玻璃纖維生產線點火成功。項目投運后，巨石埃及玻纖基地年產能將達到34萬噸，成為非洲大陸最大玻纖生產基地。
項目建成將全面提升巨石埃及公司智能化水平，創新應用大池窯拉絲技術、智能制造技術、綠色制造技術，提高企業生產效率、能源利用率，進一步降低運營成本，促進企業轉型升級。新建生產線投資3.5億美元，在當地招工近600人。
巨石埃及公司總經理吳平介紹，上述玻纖基地項目建設歷時14個月，采用最先進的玻纖池窯純氧燃燒技術、大漏板多分拉技術、自動物流輸送技術，是一條中國巨石自主設計、擁有自主知識產權、高度自動化和智能化的生產線，每年可為埃及新增創匯1億美元。
五、衛星通信行業
1.獨角獸企業長光衛星科創板上市申請獲受理
長光衛星是東北三省知名的“獨角獸”企業。12月23日，長光衛星在上交所披露了招股說明書，所選上市板塊是上交所科創板，目前審核狀態顯示為“已受理”?！叭绻M展順利，最快明年上半年，長光衛星就將登陸資本市場?！庇屑质荣Y本人士指出，作為一家“獨角獸”企業，長光衛星在科創板上市將具有十分積極的意義。
（1）擁有全球最大亞米級商業遙感衛星星座
很多人對長光衛星并不了解，但是應該聽說過目前全球最大的亞米級商業遙感衛星星座——“吉林一號”。其實，“吉林一號”即是由長光衛星經過多年的研發和技術積累，自主建設并運營管理。
衛星研制技術的迭代是“吉林一號”衛星星座快速組網的技術支撐和保證，憑借著高性能、低成本衛星設計與制造的技術突破，“吉林一號”衛星星座擁有72顆在軌遙感衛星，涵蓋視頻、高分、寬幅、紅外、多光譜等多種光學遙感衛星。在遙感信息服務上占據優勢地位，并逐漸成為全球重要的航天遙感信息來源，可廣泛應用于國土安全、地理測繪、土地規劃、農林生產、生態環保、智慧城市等領域?！凹忠惶枴?，能夠為客戶提供高時間分辨率、高空間分辨率、高光譜分辨率、快速廣域覆蓋的衛星遙感數據以及以衛星遙感數據為基礎的空間信息綜合應用服務。
長光衛星專注于商業航天領域，是我國第一家集衛星研發制造、運營管理和遙感信息服務于一體的全產業鏈商業遙感衛星公司。同時，長光衛星憑借著在衛星平臺和空間光學有效載荷方面的核心技術積累，能夠為客戶提供定制化的衛星制造及相關服務，包括衛星整星及部組件、試驗與測試服務、搭載服務、冠名服務等。
長光衛星最近三年營業收入復合增長率為92%，2021年度營業收入為3.12億元。最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例為94.85%，最近三年累計研發投入為4.75億元。截至2022年6月30日，長光衛星已取得授權發明專利140項、實用新型專利25項、軟件著作權376項。需要指出的是，長光衛星目前尚未盈利且存在累計未彌補虧損。
（2）身具長春光機所“基因”
本次，長光衛星擬公開發行不超過2.29億股，募集資金扣除發行費用后，將投資于“吉林一號”衛星星座建設項目（二期）、“吉林一號”生態開放商城建設項目、“吉林一號·共生地球”建設項目以及償還銀行貸款。
據悉，長光衛星本次募集資金投資項目均圍繞主營業務展開，以提高公司的星座服務能力，在太空形成覆蓋全球的衛星星座集群，縮短對任一地點的重訪周期。
長光衛星在招股說明書中表示，未來，公司將以安裝一個全球無死角、全天時、全天候的太空監測網為目標，持續投入“吉林一號”衛星星座的建設，預計2023年底前實現138顆衛星在軌，具備全球任意點10分鐘的重訪能力；2025年底前實現300顆衛星在軌，具備全天覆蓋的能力，同時進一步拓展高分辨紅外、高光譜、SAR等多種觀測手段，為客戶提供更為豐富的遙感數據產品。
不容忽視的是，長光衛星身具長春光機所的“基因”。長光衛星前身為長光有限，系由長春光機所、中小基金、問宇航天、中元航天等28方股東出資設立。
長春光機所主要從事發光學、應用光學、光學工程、精密機械與儀器的研發生產，先后參加了“兩彈一星”、“載人航天工程”等多項國家重大工程項目，為我國國防建設、經濟發展和社會進步做出了突出貢獻。
2.航天宏圖將建設“女媧星座”，目標2023年3月發射一號衛星
近日，國內的衛星運營商航天宏圖發布了新的衛星計劃，發力高分遙感，構建完整業務，衛星星座命名為“女媧星座”。
“女媧星座”一期工程計劃發射38顆業務星。其中包括28顆衛星組成的雷達遙感星座（4顆雷達衛星建設計劃已正式披露），10顆分辨率優于0.5米的高分和2米八譜段的光學衛星星座，目標2023年3月30日發射“航天宏圖一號”SAR（合成孔徑雷達）衛星星座。
據介紹，“女媧星座”建成后，可實現每小時對地觀測一次，圖像更清晰、色彩更豐富、識別更直觀、位置更精準，具有國際領先的遙感數據獲取能力。空間星座與地面應用實現兩網融合，助力航天宏圖占領商業航天龍頭地位?！芭畫z星座”二期工程也在籌劃中。
▲ 圖源航天宏圖
據了解，未來5年，航天宏圖將打造超大型遙感星座、空間承載平臺。實現星地兩網協同工作，對標Google地球引擎，推出通導遙一體化應用服務平臺PIE-Engine，滿足出行便捷、更新及時、感知真實的用戶體驗需求，提供滿足定制需要的空間平臺、控制、管理、信息傳輸等專業功能服務，為科研院所、行業用戶及大眾用戶提供空間通用平臺，開發數據資源確權上鏈流通的數字資產化系統，打造虛實相生的開放平臺PIE-Meta，構建共建共治共享的元宇宙，支持陌生人員能夠在虛實相融的環境中工作學習生活和娛樂，降低探索空間和感知地球的門檻，推動中國商業航天走進大眾生活。
3.SpaceX衛星業務拓展至物聯網領域，“蜂群”物聯網衛星服務開啟預訂
近日，SpaceX公司更新星鏈網站，添加了“物聯網（IoT）”服務，該鏈接指向蜂群技術（Swarm Technologies）公司頁面。
蜂群公司營銷口號
蜂群技術是SpaceX在2021年9月全資收購的物聯網衛星初創公司，并成為SpaceX全資子公司，納入星鏈板塊管理。該收購使SpaceX同時獲得了蜂群公司的物聯網頻譜資源，SpaceX公司衛星業務進一步拓展。
經過1年多的整合，蜂群物聯網服務正式推向市場。蜂群物聯網以“全球負擔得起的連接”為營銷口號，網站表示，“使用近地微納衛星提供低帶寬衛星連接的費用低至每月只需5美元。蜂群衛星覆蓋地球上的每個點，使物聯網設備能夠在任何位置以經濟實惠的方式運行?！?/p>
蜂群與其它物聯網衛星數據運營商流量價格對比
蜂群技術的物聯網衛星，命名為“太空蜜蜂（SpaceBees）”，整個蜂群星座由150顆大小如三明治的微納衛星組成。衛星尺寸僅為11X11X2.8厘米，厚度只有1/4U，重約5磅。由于它們體積小，發射成本比大多數衛星低得多，該公司表示他們將這些節省的費用都惠及到了客戶。
蜂群技術公司物聯微納衛星
蜂群星座運行在450-550公里高度的近地軌道，每個太空蜜蜂的頂部和底部都裝有小型太陽能電池板。衛星像珍珠串一樣散布在多個分布式太陽同步軌道面上，這種配置使衛星能夠保持可靠的全球網絡覆蓋。星座可以廣泛應用于農業、海事、能源、環境和運輸領域，實現對偏遠地區的可靠連接。
蜂群公司物聯網衛星連接技術架構
蜂群技術公司目前提供3款硬件產品，以實現衛星物聯網應用：
1、調制解調器（Swarm M138 Modem）。用于安裝到第3方物聯網設備中，從而實現與蜂群衛星的“雙向數據”傳輸。其定價為99美元，推廣期優惠價89美元；
蜂群公司物聯網衛星連接調制解調器
蜂群與其它物聯網衛星數據運營商調制解調器價格比較
2、評估工具包（Swarm Kit）。為一個即用式數據收發工具包并用于物聯網設備開發。其定價為499美元，推廣期優惠價449美元；
蜂群公司物聯網衛星評估工具包
3、資產追蹤器（Swarm Asset Tracker）?？蓪崿F全球位置數據追蹤。其定價為119美元，推廣期優惠價99美元；
蜂群公司物聯網衛星資產追蹤器
六、金融資本市場
1.存量盤活的交易需求持續旺盛，中國2022年S基金最新報告
2022年以來，私募股權S交易鼓勵政策頻發，百億級S基金紛紛落地，例如今年4月，北京200億S基金正式落地；7月，上海首只百億元S基金簽約落地浦東；9月，證監會王建平表示證監會將研究擴大份額轉讓試點范圍。在存量盤活的交易需求空前高漲和政策端持續釋放積極信號的基礎上，各地政府和市場化機構開始加速布局S市場，中國私募股權二手市場迎來新一輪發展契機。
（1）高歌猛進中國股權投資市場高速發展，S投資機構應運而生
伴隨著中國經濟高速發展，我國股權投資市場也經歷了高歌猛進的三十年。根據清科研究中心統計，2021年，中國股權投資市場的新募基金規模和投資規模已分別達到2.2萬億、1.4萬億，2011-2021年的十年復合增長率超16%。
隨著市場成熟度的逐漸提高，參與者衍生出各類細分形態，由早期的以創業投資機構為主，到早期投資機構、VC機構、PE機構、CVC、母基金全面參與。發展至后期，市場已積累了豐富的存量資產，在流動性需求增強的環境下，S投資機構應運而生。
（2）存量掘金中國S市場發展土壤基本具備?
在存量增值時代，國內S市場快速發展的條件已具備。一方面，海外S市場已歷經三十年沉淀并步入成熟階段，為國內S市場起步發展提供了良好的路徑參照。清科研究中心發現，海外S市場的誕生建立在一級市場成熟的基礎之上，并在社會經濟系統性事件爆發的契機下實現規模量級突破，再隨著專業投資者的深度參與得以建立秩序、走向成熟。從具體數據來看，近十年全球二手份額交易規模實現快速增長，據Greenhill統計，2021年全球范圍內發生的二手份額交易總量達到1,300億美元，同比增長116.7%，2011-2021年十年來的復合增長率達17.9%。
另一方面，國內宏觀環境和微觀市場變化為二手交易的爆發孕育了土壤。具體而言，宏觀環境變化引發資產流動性需求提升，疊加政策層面大力支持，私募股權二級市場迎來發展窗口期。尤其是近年來在新冠疫情爆發、國際形勢多變等因素影響下，金融資產估值下跌，資產持有者對流動性需求提升，為S交易帶來議價空間。微觀市場層面，買賣雙方需求激增推高了S交易活躍度。從賣方需求來看，隨著進入退出期的人民幣基金數量及規模呈井噴態勢增長，“退出積壓”問題日益凸顯，越來越多投資人希望通過二手交易實現退出；從買方需求來看，專業投資者對于資產多元化配置、資金流動性提升以及確定性改善的訴求與日俱增，S交易成為重要投資工具之一。與此同時，S投資邏輯在海外已得到充分驗證，S市場吸引力增強，歷史數據顯示，大多數情況下S基金的收益率高于同期成立的直投基金。
在上述環境下，國內S市場蓄勢待發，“S策略”先行者嶄露頭角。我國S市場的源起可追溯至2008年，彼時，已有外資S機構關注中國市場的交易機會，同時也引進了成熟的S投資理念。2013年以后，母基金開始廣泛試行“P+S+D”的策略組合，此時的“S策略”主要承擔輔助資產配置的角色。2017年起，部分機構開始探索獨立“S策略”，此后，隨著國內基金存量問題凸顯，疊加海外S市場的繁榮景象引起關注，越來越多投資人開始試行“S策略”。在此期間，本土專業S機構陸續成立，其中多數是從原母基金或直投機構中剝離而成的團隊，但也不乏新設的獨立S機構，這標志著專業買方開始進場。
（3）上下求索探究中國S交易現狀及問題，解密頭部S機構實踐經驗?
有別于海外S市場循序漸進再由系統性事件催化增長的發展路徑，中國S市場的多個促成因素在同一時間段內密集發生，因而從起步到爆發僅經過了短短數年。市場的快速發展，一方面為早期進入者帶來了大量機會，但另一方面，交易的參與各方都需要在短時間內形成認知并適應變化，而在缺乏積累的情況下，市場不可避免地暴露出種種問題。本章將對此逐一展開探討。
A:交易火熱化，但投機型交易占比高
2014年以來，國內二手份額交易市場從萌芽期進入起步階段，增長勢頭明顯。根據清科研究中心統計，2020年我國股權投資基金二手份額交易事件共1,084起，同比增長70.8%。2021年共發生1,840起交易事件，同比增長69.7%，推算的交易總規模達1,073.91億元人民幣，同比增長3.7%。2022年上半年的推算交易總規模已達到2021全年的三分之二。
盡管S交易在國內如火如荼，但從交易規模和買方交易頻率來看，卻暴露出市場投機性交易占比高而投資性交易占比不足的問題。具體而言，目前我國S市場小額交易比例較高，46.3%的二手份額交易金額低于1,000萬元，近九成案例在1億元以內，一方面說明我國S市場體量尚小，而另一方面也體現出多數投資者的“試水”“投機”心態。（更多交易規模分布、一次性交易的買方數量占比等詳細數據請參見完整報告）
B:交易主體多元化，但專業機構占比少
2021年以來參與方類型逐漸多樣化。賣方層面，隨著資管新規及政府引導金整合推進，金融機構和政府引導基金的賣方交易占比有明顯提升，按交易金額統計，金融機構排名已上升至首位。買方層面，以銀行理財子為代表的金融機構加速布局S市場。
雖然買賣雙方結構正逐漸優化，但不可否認目前我國私募股權二級市場仍然以“散戶”交易為主，個人和企業占絕大多數，而專業機構占比較少。此外，新進入的機構投資者能力短板也有待補足。具體而言，S交易投資者往往需要具備“能力三角”，即在認知、能力和資源三個層面的耦合，但目前市場多數參與者存在不同程度和不同方向的能力短板。
C:交易類型豐富化，但價格發現機制缺乏
隨著市場發展與國內外專業S投資機構的入局，為滿足買賣雙方的不同需求，我國私募股權二級市場交易類型逐漸豐富，由原先單純的基金份額交易，衍生出單項目交易、資產包出售、重組基金和接續基金交易。在交易類型多樣化、復雜化的同時，估值定價難度也逐漸提升。（關于各類交易模式的特點、架構及估值難度分析，詳情請參見完整報告）
與交易類型多樣化、復雜化發展不匹配的是，我國私募股權二級市場估值方法論與實踐研究尚未在市場中形成相對統一的規范標準，影響價格認定與交易達成。據清科研究中心調研統計，93.8%的機構認為資產定價是S交易的重點和難點，缺乏政策指導、實踐經驗和競價機制是我國S交易市場未形成統一估值標準的主要原因。
D:交易平臺已建成，但生態系統仍不完善
目前，北京股權交易中心和上海股權托管交易中心的基金份額轉讓平臺已建成，部分會計師事務所和律師事務所也在積極拓展S市場業務，以清科為代表的專業私募股權二級市場投資顧問和中介機構開始萌芽。
但總體而言，我國S市場交易平臺和第三方機構的發展仍相對落后。平臺方面，全國性交易政策仍未明確，以北股交和上股交為代表的區域性交易平臺僅接受管理人或基金注冊在當地的轉讓方進行交易，外地基金政策并不明確，暫未形成全國性的交易平臺，資源對接能力受限。第三方服務機構方面，與海外相比，我國S市場在專業服務機構的品類、數量和服務質量上均有一定差距，生態系統仍有待建設。
E:頭部專業化機構的實踐經驗對市場的啟示
值得關注的是，在大多數參與者還在摸索時，已有一批頭部S機構在大量的交易實踐中積累了豐富的經驗。頭部S投資機構的團隊組建經驗、內部運營機制、估值方法、投資策略等方面都值得市場學習借鑒，清科研究中心圍繞上述維度逐一進行了歸納總結。同時，為了更好地展示頭部機構的實踐經驗，報告中還選取了尚合資本、深創投、TR資本、LGT資本四家典型機構剖析其投資策略。
2.陜西國資出手：長安匯通7億收購“軍工概念股”新興裝備
12月21日，北京上市公司新興裝備（002933）公告稱，長安匯通出資4.6億元，以協議轉讓方式獲得第1大股東地位，累計持股總量達18.58%。
與此前“協同省內上市公司”不同，這是省級國有資本運營平臺長安匯通第一次“收購”異地上市公司，并對陜西幾近熄火的“買殼潮”進行了創新延續。
（1）抄底：7億實控“標的”
從業務結構上看，新興裝備主攻以伺服控制技術為核心的航空裝備產品，其中機載設備主要包括機載懸掛/發射裝置、飛機信息管理與記錄系統和軍用自主可控計算機，是航空裝備領域典型的“硬科技+小軍工”。
在新興裝備招股說明書中可見，新興裝備為我國軍機掛架和隨動系統的唯一供應商。從財務表現上看，這家2018年于中小板上市的科技類公司，上市至今主營業務結構非常純粹，沒有跨界行為。2015年至2020年間，營收從2.5億元成長至3.19億元，凈利潤每年超過1億元。尤其值得注意的是，新興裝備沒有銀行負債，整體負債率不足20%。
如上圖所示，2021年，新興裝備歸母凈利潤出現了首次虧損，金額非常?。?84萬元），行至2022年3季報虧損面有所放大。新興裝備對此的解釋是：2021年原核心裝備產品的訂貨量和交付數量因客戶采購需求計劃變更而明顯減少，新型號裝備產品的定型及合同簽訂受最終用戶需求及疫情等因素影響，尚未實現批量交付，公司正經歷新舊產品交替的轉型陣痛期。
而從二級市場來看，軍工指數（399959.SZ）基本接近近3年低點，也推動新興裝備的股價行至相對低位（23元左右），市值僅為27億元上下。
尤其是在轉讓公告中，我們看到新興裝備轉讓方承諾：2023年—2025年累計凈利潤不低于2.4億元，且2023年不能為負值，如果達不到承諾數的90%，轉讓方將進行差額補償（最高不超過5000萬元）。
既然原股東如此有信心，為什么還是放棄控股地位呢？新興裝備創始人戴岳先生，年齡已介70歲，或許這是一個重要原因。提示一下，截止2022年半年報，新興裝備賬面現金還有4.8億元，其他流動資產中還有理財產品4.7億元。
（2）觀察員：“買殼潮”再進化
長安匯通是一個謹慎的公司。在此次出手之前的一年前（2021年12月），長安匯通出資2.32億元獲得5.8%股權（680萬股），并以第二大股東身份提名了一名董事人選。從這個角度上說，凈資產高達560億元的長安匯通彼時選擇了更安全的“入場券+觀察員”方式。
這種新方式，可以稱之為陜西“買殼潮”的最新進化。因為卡在半道或出師夭折的案例太多了，既有省屬國企，也有地方平臺，靈活的民營企業也有未能如愿者。3年后重新看待“陜西買殼潮”，其實可以總結得很多，例如價格并不關鍵，實業判斷與風險識別才是選殼標準，例如要對創始股東有理性認知，不能借資金優勢夸大樂觀預期，這其中就包括“技術路徑”的選擇也非常重要。
▲圖：新興裝備產品應用場景
事實上，長安匯通的這種謹慎，在方案設計中亦多有體現：
1：保持了創始股東的“利益一致”：公告顯示轉讓之后，創始人戴岳先生仍然持股（17.87%），與長安匯通相差在毫厘之間，并將繼續擔任“終身名譽董事長”，也會維持“現經營團隊與核心人員”的穩定性。這些安排充分調動了創始團隊的積極性，不但有利于三年業績承諾的兌現，對雙方團隊迅速融合也至關重要。
2：確定了國有資本的“有效行權”：轉讓方放棄了36個月的表決權，同意在9名董事會成員中，由長安匯通提名5名非獨立董事與2名獨立董事，提名董事長人選，推薦關鍵高管人選，這種安排足以確保國資對董事會的控制，符合國有企業監管的相關法規與市場化準則，也更容易獲得審批通過。
編輯：馮征昊（半導體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復合材料、衛星通信、金融資本）
(以上資訊主要來源于：全球半導體觀察、OFweek、OFweek激光、OFweek太陽能光伏、今日半導體、半導體行業觀察、材料科學與工程、材料人、樂晴智庫、未來智庫、索比光伏網、集邦新能源網、北極星太陽能光伏網、高工鋰電、西安金融棒棒糖、復材網、大國之材、新材料在線、衛星界、國際電子商情、中國國際復合材料展覽會、玻纖復材、衛星與網絡、全球一點通、硅谷網、清科研究、中國衛通、衛星與應用、中科創星、碳纖維生產技術、中國衛通、碳纖維研習社、實戰財經、金融深度、華商韜略、戰略前沿技術、投融界、投資界、中國汽車報、證券時報網、36氪、東方財富、中國證券報、新經濟100人、投后管理研究院、新興產業投資聯盟、股權投資論壇、Wind資訊、搏實資本、中歐資本、國企混改研究院、機遇西安、米度資本等)
